Присоединяйтесь к нам в Telegram: t.me/ruinvestingcom
Изо дня в день мы слышим одно и то же:
«За год цены выросли на 40%, главным катализатором чего стало введение санкций со стороны США в отношении Ирана».
Это должно объяснять рост цен. Однако есть еще один «лозунг», который звучал не так давно, хотя в последнее время мы его не слышим:
«Сланцевая нефть наводнила мировой рынок, и цены в $100 за баррель остались в прошлом».
Вы когда-нибудь задумывались, куда делись эти призывы? У Goldman Sachs есть ответ. Американский инвестиционный банк, задавшийся тем же вопросом, который озадачил множество игроков на глобальных энергетических рынках, опубликовал на прошлой неделе заметку в попытке разгадать феномен «The Road to Shale Tail», относящийся к фазе, на которой сланцевая нефть становится менее значимым драйвером мировых поставок.
Заметка от 10 октября, опубликованная под руководством эксперта по исследованиям сырья в Goldman Брайаном Сингером, говорит о том, что сланцевая нефть завершила этап «Надежды и мечты» и перешла к фазе «Реализация и эффективность», подняв вопрос о том, на какое время теперь растянется стадия «хвоста».
США могут наращивать добычу на 1 млн баррелей в сутки ежегодно
«Мы видим ранние признаки формирования «хвоста», но этого недостаточно, чтобы сбрасывать сланцевую нефть со счета», – заявили эксперты Goldman, одного из самых влиятельных представителей Уолл-стрит на рынке сырья и энергоносителей.
«Мы по-прежнему считаем сланцевую нефть основным драйвером роста мировых поставок и ожидаем, что американское предложение может расти на 1 млн баррелей в сутки ежегодно до 2021 года».
Взгляд Goldman на рынок сланцевой нефти аналогичен прогнозам ОПЕК – нефтяного картеля, включающего Саудовскую Аравию и других крупных производителей нефти.
В отдельной записке, опубликованной три недели назад, Организация стран-экспортеров нефти заявила, что рост поставок сланцевой нефти из США продолжится до 2020-х годов, забирая долю рынка ОПЕК.
Добыча сланцевой нефти будет нарастать до 2023 года
Общий объем предложения вне ОПЕК+ увеличится на 8,6 млн баррелей в сутки с 2017 по 2023 год до 66,1 млн баррелей, говорится в опубликованном 23 сентября годовом прогнозе ОПЕК. В основном это будет достигнуто за счет наращивания добычи сланцевой нефти в США.
По оценкам Министерства энергетики США, в сентябре производство сырой нефти в стране составляло в среднем 11,1 млн баррелей в сутки, что выше среднегодового показателя в 10,7 млн, рассчитанного на 2018 год. Общий показатель для 2019 года закладывается в размере 11,8 млн баррелей в сутки.
На пике глобального нефтяного перенасыщения два года назад избыток предложения в размере 1,5-2,0 млн баррелей в сутки привел к падению цен со $100 за баррель до почти $25. Но за последние 12 месяцев мировые нефтяные рынки развернулись, причем сейчас со всех сторон звучат комментарии относительно недостатка предложения.
И хор голосов становился все громче по мере приближения 4 ноября – официальной даты вступления в силу второго блока санкций против Тегерана. WTI в настоящее время торгуется около $71 за баррель, а британская нефть Brent – около $80.
Оба нефтяных бенчмарка подскочили на фоне перспектив того, что Иран, который экспортировал на пике до 3,5 миллионов баррелей в сутки (в сентябре), может ограничить поставки на 1,5-2,0 миллиона баррелей в сутки, что аналогично объему избыточного предложения, приписываемого сланцевой нефти.
Растущие капитальные затраты оказывают давление на добычу сланцевой нефти
По словам Goldman, одной из самых больших проблем сланцевой нефти является увеличение капитальных затрат американских нефтяных компаний, некоторые из которых являются средними по масштабу и вынуждены бороться за место под нефтяным солнцем. «Средняя продолжительность выработки большинства нефтеносных районов составляет 7-15 лет, и сланцевые месторождения сейчас находятся в нижней части этой кривой (примерно 7 лет)», – заявили эксперты.
«Пять сигналов, которые говорят нам о наступлении ситуации «Shale Tail»: запасы пересматриваются в сторону понижения; производительность скважин перестает расти; стоимость предложения растет; капитал перетекает в другие регионы; и, в конечном счете, наращивание уже не имеет смысла».
Несмотря на ряд видимых признаков нехватки предложения, исследовательская группа Сингера пришла к выводу, что сланцевая нефть США остается в игре. Во всяком случае, производители могут вновь заявить о себе на мировой арене в недалеком будущем, говорится в записке. Это означает, что цены на нефть могут наткнуться на новые преграды.
«Мы полагаем, что мы еще на ранней стадии этапа реализации жизненного цикла сланцевой нефти, поскольку мы по-прежнему видим комбинацию роста производительности и эффективности на основных сланцевых месторождениях в США», – добавили эксперты Goldman.