Цены на золото падают на фоне иранского кризиса
Пара доллар-иена этим летом восстанавливала корреляцию с процентными ставками.Слабость иены помогла индексу Nikkeiподняться почти на 2000 пунктов в сентябре. При этом, ранние выигрыши после недавнего снижения рисковых настроений, которое укрепило иену, сейчас почти полностью исчезли. Помимо волатильности рынка, существуют реальные признаки того, что эффект «абэномики» ослабевает, а реальный сектор замедляется. С момента публикации отчета TankanБанка Японии в сентябре появились явные признаки замедления роста в ключевых отраслях. Текущий индекс деловых условий для крупных производителей опустился на 2 пункта, тогда как промышленное производство осталось слабым. Возможно, единственным оптимистичным показателем для Японии стали экспортные заказы, учитываемые в PMI обрабатывающего сектора, которыйувеличился на 1,2 до 50,9. Хотя этот индекс лишь незначительно превысил нейтральную отметку, быки японских фондовых рынков воспользуются этим. Эффект от текущего повышения индекса ограничивается инфляцией, которая остается низкой. Наиболее часто используемый Банком Японии показатель базовой инфляции указывает на то, что цены в Токио в сентябре выросли на 0,7%. Результат общего повышения цен, вероятно, был вызван скорее повышением цен на энергоносители, чем экономическим ростом.
Рынки предполагают, что Япония может изменить инструментарий своей экономической политики, завершив текущую мягкую политику и начав процесс нормализации, что означает завершение мягкой монетарной политики и, по умолчанию, запуск процесса нормализации. Однако, снижение роста и повышение инфляции указывают на то, что никаких значительных изменений не будет. Безоговорочная победа премьер-министра СиндзоАбэ на выборах 20 сентября указывает на то, что «абэномика» сохранится до конца срока его полномочий. В целом, несмотря на незначительный импульс для инфляционного тренда, Банк Японии остается далеко от своей целевой инфляции в 2%. Рынокнедолжен ожидать каких-либо значимых изменений политики управления кривыми доходности при вновь принятой стратегии опережающей индикации. Эта политика является основной причиной ослабления иены, и возобновившаяся поддержка «абэномики» должна создать импульс для дальнейшего снижения иены (которая при этом будет отстегнута от исторически доминировавшего спреда между процентными ставками в США и Японии). Таким образом, геополитическая неопределенность, опасения относительно политики протекционизма и повышения процентных ставок в США легко могут привести к новой волне ухода инвесторов в «тихие гавани» и усиление иены. Пара доллар-иена смогла уверенно оттолкнуться от 50-дневного скользящего среднего на 111,85 и может направиться к диапазонному уровню сопротивления 113,39.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd