Кризис юаневой ликвидности обвалил котировки валютных ОФЗ ниже номинала
Рынок накануне
Третий квартал завершился на максимуме по индексу Мосбиржи. Часть основных бумаг, впрочем, закрылись на отрицательной территории. Лидерами роста оказались акции Мечела (MCX:MTLR:RX 105,35, +4,88%). Аутсайдерами стали бумаги Мосбиржи (MOEX:RX 97,2, -5,62%), поводом для падения котировок послужила новость об отказе от выплаты промежуточных дивидендов. Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 65,00–66.
Новости рынка и компаний
«Дочка» Роснефти (MCX:ROSN:RX 493, +3,14%) предъявила претензии к деятельности ЛУКОЙЛа (MCX:LKOH:RX 5022, +1,41%) в совместном проекте. Это не первый подобный случай: недовольство совместным с Башнефтью (BANE:RX 1966, +0,15%) проектом высказывалось, когда она еще не была куплена Роснефтью. Ранее менеджмент ЛУКОЙЛа заявлял, что не видит рисков в совместном проекте и не собирается выходить из него. Вложения СП оцениваются примерно в $150 млн. Я полагаю, что стороны уладят разногласия путем переговоров и не ожидаю негативной реакции инвесторов на новость.
Минфин запланировал аукционы ОФЗ. Чтобы возобновить заимствования, ведомству придется либо повысить ставку на аукционах до уровня текущей рыночной доходности (7,5–8,5%), либо ждать снижения ставок до прежних уровней. Рыночные ставки, на мой взгляд, не опустятся быстро даже при укреплении рубля в диапазон 61–64, поскольку существует высокий риск роста инфляции до 4,5% к концу года. Инвесторы сейчас хотят получать доходность на 5–6 п.п. выше уровня инфляции на горизонте года в связи с повышенной волатильностью рубля.
Торговые идеи
Лента (MCX:LNTADR:RX 231,5, +3,54%) покупка, ТР 550 руб. Падение котировок вызвано продажами крупных игроков на фоне относительно низкой ликвидности. Но коррекция не отражает фундаментальной картины. Темпы роста продаж розничной сети составляют 14% в годовом выражении, рентабельность находится на уровне 3,2%. Драйвером роста котировок может стать отчетность за 3-й кварталл, публикация намечена на конец октября.
Ожидания
Ожидаю разнонаправленную динамику. На локальном рынке нет заметных событий. Фондовые площадки Китая закрыты. Будет отыгрываться внешний фон. В случае продолжения роста цены на нефть и на фоне закрытия коротких позиций у игроков в лидерах могут оказаться бумаги сырьевых компаний. Ориентир по индексу Мосбиржи: 2470–2490 п. Прогноз по паре USD/RUB: 65,00–66,00.