Убаюкивающая риторика Марио Драги и первое с декабря замедление потребительских цен в США позволили «быкам» по EUR/USD пощупать основание 17-й фигуры. Охладил их наступательный порыв Дональд Трамп, заявивший, что Штаты не ощущают никакого давления, чтобы заключить сделку. В отличие от Поднебесной, которая уже почувствовала на собственной шкуре, что такое торговые войны. Американские фондовые индексы растут, китайские падают. Для кого важнее сесть за стал переговоров? Хозяин Белого дома прав: 78,4% из 59 экспертов Wall Street Journal считают, что протекционизм пока никак не влияет на экономику США в силу его незначительных масштабов. Штаты ввели пошлины на $113 млрд, что эквивалентно 4% импорта. Их противники ответили $70 млрд (3% от американского экспорта). Общая сумма тарифов не доходит до 1% от ВВП.
Динамика фондовых индексов США и Китая
Источник: Wall Street Journal.
Доллар с середины апреля получал поддержку благодаря торговым войнам и связанной с ними панике на рынках развивающихся стран, дивергенции в монетарной политике, а также из-за разной скорости экономического роста в Штатах и в других странах. Релиз данных по американской инфляции за август и уверенность ЕЦБ в перспективах экономики еврозоны нанесли удар сразу по нескольким козырям гринбека. Доходность казначейских облигаций отреагировала на замедление потребительских цен с 2,9% до 2,7% г/г снижением. Как, впрочем, и срочный рынок. Шансы четырех актов монетарной рестрикции в 2018 опустились с 83% до 79%. Любопытно, что опрошенные Wall Street Journal экономисты видят их на уровне 88%.
Если с 2018 все практически ясно, то чего ждать от ФРС в 2019, никто не знает. 40,7% респондентов рассчитывают увидеть три повышения ставки по федеральным фондам, 27,1% - два, 17% - четыре, 10% - одно. 2 эксперта считают, что центробанк будет вынужден ослаблять денежно-кредитную политику. Напомню, что FOMC в следующем году планирует довести показатель до 2,75-3%, что эквивалентно 2-3 повышениям ставки. Будет меньше – доллар попадет под серьезное давление.
Динамика ставки ФРС и прогнозов FOMC
Источник: Wall Street Journal.
Свою лепту в процесс сворачивания длинных спекулятивных позиций по гринбеку внес и Марио Драги. Он расхвалил динамику средних заработных плат в еврозоне, заявил о незначительном влиянии паники на рынках развивающихся стран на европейскую экономику, а также отметил, что Италия должна действовать по правилам. Успокаивающая риторика главы ЕЦБ несколько сгладила негатив в виде снижения прогнозов по ВВП на 2018-2019. Оценки инфляции остались на прежнем уровне.
Прогнозы ЕЦБ
Источник: Financial Times.
Европейский центробанк в настоящее время действует в режиме автопилота, а вот ФРС нужно семь раз подумать, прежде чем отмерить. На рынке ходят слухи, что американская инфляция в июле достигла пика и продолжит замедляться. Есть ли смысл и дальше повышать ставку теми темпами, что и ранее? Если Федрезерв покажет слабину на своем сентябрьском заседании, EUR/USD может покинуть торговый диапазон 1,15-1,185. Впрочем, для начала «быкам» необходим успешный тест сопротивлений на 1,171 и 1,175.
Дмитрий Демиденко для LiteForex