Турция на грани краха, или всё же стоит рискнуть?

Давно уже известно, что самое лучшее время для инвестиций – это кризис. Именно тогда компании становятся дешёвыми, и иногда их цена на фоне общего снижения рынка может быть занижена в несколько раз по сравнению с их реальной стоимостью. Инвесторы, которые не подвержены эмоциональным сделкам, воспринимают периоды глубокого рыночного падения как уникальный шанс для поиска и покупки акций подобных компаний. Но действительно лучшее время для инвестиций – это коррекция, которая неизбежна в условиях растущего рынка.

В условиях кризиса есть несколько вариантов инвестирования:

• Первый предполагает поиск отдельных компаний для вложения средств. В такой ситуации можно выискивать наиболее перспективные компании и делать ставку на них, но в этом случае уровень риска высок – ведь здесь нельзя учесть, как в итоге кризис скажется на выбранной компании.
• Второй, более простой способ – это инвестиции в отрасль, когда нет надобности анализировать отдельно взятые компании, и можно делать ставку сразу на целый сегмент экономики, покупая соответствующий индекс.
• Третий вариант – это инвестиции в биржевые фонды (ETF).

ETF – это портфель акций или активов (товаров, сырья, валюты, облигаций или процентных ставок), который чаще всего повторяет какой-либо биржевой индекс. Покупая определённый ETF, инвестор может вложить деньги не только в рост акций или отрасли, но и в рост экономики той или иной страны в целом. А так как ETF состоит из разных финансовых инструментов, то он является самым безопасным активом и самым популярным инструментом среди инвесторов. Ведь многие ETF торгуются на американских биржах, где инвесторам достаточно лишь иметь доступ к одной бирже, чтобы торговать финансовыми инструментами по всему миру, вкладывая деньги в любые мировые экономики.

В последнее время обесценивание турецкой лиры приковало к себе внимание всего мира, так как это событие оказало влияние и на европейский рынок, что привело к удорожанию доллара и уходу инвесторов из "рисковых" активов.

В этой ситуации основные фондовые индексы Турции продолжили падение. Снижение фондового рынка Турции началось еще в апреле после ввода США таможенных пошлин на импорт стали и алюминия в размере 25% и 10% соответственно. А в середине августа США увеличили эти тарифы вдвое, что спровоцировало дальнейшее падение фондовых показателей.

Турецкий фондовый индекс Bist 100

В данной ситуации наблюдается снижение фондовых индексов, которое не было вызвано кризисом. Это обесценивание случилось одновременно с введением таможенных пошлин со стороны США, которые должны были повлиять лишь на металлургическую отрасль, а остальные компании, занимающиеся экспортом продукции, от девальвации лиры только выиграли, потому как их товары за счёт цены получили дополнительное преимущество в конкуренции на международном рынке. Таким образом, можно говорить о том, что экономика Турции сейчас сильно недооценена, и текущее снижение индексов – это хороший повод для долгосрочного инвестирования. И здесь цели Трампа по увеличению тарифов просматриваются более чем отчётливо.

Когда США ввели таможенные пошлины для Китая, его Центробанк начал обесценивать юань, чтобы нивелировать их действие. В Турции произошло то же самое, только без участия национального банка, Лира обесценилась гораздо больше, чем это было необходимо, а турецкая сталь с алюминием (даже с учётом пошлин) стали дешевле прежней цены, что "свело к нулю" усилия Трампа. Естественно, в этой ситуации он ещё раз повысил пошлины, удвоив их.

Становится очевидным тот факт, что пошлины Трампа лишь приводят к удорожанию доллара. А если учесть, что в ответ каждое из государств может ввести ответные пошлины, то экспорт из США станет в несколько раз дороже, чем был до этого.

В условиях кризиса национальные банки прибегают к понижению учетных ставок, чтобы стимулировать инфляцию, рост экспорта и позволить предприятиям брать недорогие кредиты под дальнейшее развитие. Но в Турции инфляция вышла за рамки разумного, и здесь правительство "балансирует на краю пропасти". С одной стороны, им необходимо "погасить" инфляцию, поднимая учётную ставку, с другой – поддержать предприятия, оставив её на прежнем уровне. В итоге турецкий Центробанк (которым сейчас управляет правительство) решил поддержать предприятия и не менять величину учётной ставки, что является хорошим сигналом для фондового рынка. И если инфляция начнёт замедление, то данное решение оправдает себя в долгосрочной перспективе.

Возможно, именно этот сигнал послужил поводом для резкого притока инвестиций в один из биржевых фондов Турции. Согласно некоторым данным, в iShares MSCI Turkey ETF (TUR) на прошлой неделе был зафиксирован "чистый" приток капитала на сумму в 147,5 млн USD. Это самый большой объём зарубежных инвестиций с 2013 года. Первое место на прошлой неделе по притоку капитала занял китайский ETF iShares China Large-Cap (FXI) – 165,2 млн USD. Таким образом, можно говорить об очень высоком интересе к экономике Турции со стороны крупных инвесторов, которые расценивают сложившийся уровень цен как благоприятный для долгосрочных инвестиций.

Ещё к одному сигналу к покупке iShares MSCI Turkey ETF (TUR) можно отнести показатель "перепроданности" фондового рынка, который высчитывается как отношение ВВП к общей капитализации всех торгуемых на бирже акций.

Обычно, если данный показатель опускается ниже 50%, тогда считается, что рынок недооценен, и это хороший сигнал к покупке, если же показатель превышает 150% (в США часто такая ситуация возникает), тогда считается что рынок переоценен, и скоро будет коррекция.

Но с турецким фондовым рынком всё обстоит немного иначе. Максимальный показатель отношения ВВП к капитализации акций в Турции достигал отметки лишь в 50%, а минимальным показателем была цифра в 10%. Сейчас данный показатель равен 15%, что указывает на "перепроданность" фондового рынка.

Таких значений турецкая экономика достигала всего лишь 3 раза с момента возникновения фондового рынка, после чего был рост на 30%. Это служит ещё одним подтверждением потенциала роста биржевого фонда (NYSE:TUR)

Технический анализ подтверждает повышенный интерес к данному фонду "всплеском" объёма торговых операций. На текущий момент сформировалось сопротивление на уровне 22,00. Его пробой может привести к росту ETF к целям на уровнях 33,00-35,00 USD.

Более долгосрочный период демонстрирует, что TUR достиг своих минимумов и сейчас находится на очень сильной поддержке, от которой возможен отбой, аналогичный случившемуся в 2008 году.

Автор: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex

Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несёт ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.