Темные тучи продолжают сгущаться над многими валютами развивающихся рынков даже на фоне некоторого ослабления доллара к основным валютам.
Одной из самых слабых валют является российский рубль, ввиду опасений по поводу новых санкций со стороны США, связанных с вмешательством в выборы. Среди возможных объектов санкций – российский суверенный долг и/или ключевые российские банки. Центральный Банк России повысил прогноз ожидаемого чистого оттока капитала до с 19 до 30 млрд долларов США.
Южноафриканский рэнд, совсем недавно чувствовавший себя вполне уверенно, сегодня заметно ослаб после того, как президент Трамп поручил своему Государственному секретарю «внимательно изучить захваты, экспроприации южноафриканских земель и ферм и крупномасштабные убийства фермеров».
Теперь, вслед за турецкой лирой и аргентинским песо, на фоне неопределенности по поводу исхода предстоящих выборов подходит очередь валюты из другой части света – бразильского реала. В преддверии октябрьских выборов в опросах лидирует находящийся в заключении левый кандидат Лула. Индийская рупия также оказалась под огнем; но мы продолжаем утверждать, что основным фактором заражения, который усложняет ситуацию на развивающихся и глобальных рынках, является китайский юань, а также потенциальное решение Китая принять уровень около 7,00 за минимальное значение для юаня.
На валюты развивающихся рынков завтра в первую очередь будут влиять сигналы со стороны Пауэлла (см. ниже), а во вторую – позиция Китая по юаню, в случае если доллар снова пойдет вверх.
Австралийский доллар находится в нокдауне в ситуации политической неопределенности: перед премьером Тернбуллом стоят проблемы лидерства в его собственной коалиции и падения, согласно опросам, его популярности. Ряд членов его кабинета подали в отставку, а конкуренцию ему может составить министр Австралии по вопросам иммиграции Даттон, чем-то похожий на Трампа.
Длинные позиции в долларах испытали резкое избирательное позиционное сжатие в ожидании главного события недели – выступления председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле завтра в 14.00 по Гринвичу. Участников рынка, кажется, вполне устраивает прогноз того, что ФРС во главе с Пауэллом прекратит политику смягчения в ближайшее время, причем эти ожидания подкрепляются списком тех проблемных моментов, которые обозначены в протоколах Комитета ФРС по операциям на открытом рынке (в частности, риски торговой политики и инверсия кривой доходности).
Деятельность быков по доллару на этой неделе ограничил голосующий член комитета ФРС Бостик, заявивший, что не будет голосовать ни за какое повышение, если на практике оно приведет к инверсии кривой. Но самым интересным сдерживающим фактором для доллара стали жалобы Трампа на повышение ставок Федеральным резервом (на что пока ФРС не будет обращать внимания).
Прежде чем предсказывать какие-либо сигналы от Пауэлла (пусть и осторожные), его миролюбивые (или, по крайней мере, условно миролюбивые) настроения, не будем забывать о том, что основным ориентиром для него часто являлась финансовая стабильность и что индекс финансового стресса ФРС Сент-Луиса вернулся к более нейтральному уровню, а американские акции в последнее время демонстрируют абсолютные максимумы.
Далее, рост GDPNow у ФРС Атланты по 3 кв. превышает 4%, прогноз инфляции PCE в той же серии составляет 3%. Если на рынке начнутся активные продажи после завтрашней речи Пауэлла, это вряд ли будет связано с внезапной и мягкой сменой курса председателя ФРС.
Не совсем понятно, откуда взялся весь этот энтузиазм по поводу евро – возможно, ослабление внимания к итальянским долговым спредам и отход на второй план проблемы обвала турецкой лиры (пока) обеспечили покрытие агрессивных шортов в евро. Невзирая на это, в техническом плане пара совершила уверенный повышательный разворот в тактической перспективе, восстановившись значительно выше прежней линии невозврата на 1,1500, хотя это и произошло не совсем вовремя, т.е. до ключевого даже для доллара события – завтрашней речи в Джексон-Хоуле.
Можно с уверенностью сказать, что речь Пауэлла должна существенно поддержать доллар и «медведей» в паре EURUSD к возврату в сторону 1,1400. В противном случае, если риторика Пауэлла ослабит доллар, обратное движение вверх приведет к расширению диапазона в сторону 1,1750. В остальном, особенно в паре USDJPY, поддержка перспективы роста доллара представляется вполне реальной.
Источник: Saxo Bank
Краткий обзор по валютам G10
USD – Доллар отступил от недавних максимумов, однако в данный момент это нельзя назвать поражением, если рассматривать такую ситуацию вне контекста впечатляющего и радикального изменения динамики пары EURUSD. Надеемся, что мы сможем направить свое внимание на динамику USD после завтрашнего выступления Пауэлла, однако мы думаем, что короткие позиции по этой валюте в данный момент ждут от Пауэлла слишком многого.
EUR – Евро проявляет слишком сильную тенденцию к росту вопреки новостям – тем не менее радикальное изменение тона со стороны Пауэлла может все же привести к дальнейшему повышению курса валюты, но для стабильного роста необходимо больше поддержки именно со стороны Европы.
JPY – Рост пары USDJPY опровергает мысль о том, что практически повсеместно USD находится под давлением. Сильное закрытие недели на фоне «оживления» ставок в США после завтрашнего выступления Пауэлла может привести к очередной смене динамики и новому подъему вверх. Сочетание таких факторов, как слабость американской экономики, признаки того, что ФРС изменит курс снова в сторону смягчения, и неблагоприятная ситуация с безрисковыми позициями необходимо для того, чтобы поддержать давление на пару USDJPY в сторону снижения.
GBP – Фунт стерлингов снова нервно уставился на отметку 0,9000, и сложно понять, что сдерживает рост пары, пока опасения насчет существования ЕС не вспыхнут вновь – в ожидании подтверждения того, что вероятность безрезультатного Брекзита растет.
CHF – Скачок пары EURCHF входит в зону сопротивления, и в данный момент, похоже, есть связь с парой EURUSD. С технической точки зрения паре нужно было бы все время быть выше отметок 1,1450-1,1500, чтобы можно было говорить о радикальной смене динамики – а сейчас это выглядит слишком дерзко.
AUD – Нет уверенности относительно того, является ли устойчивое движение курсов ценных бумаг фактором неразберихи в политике – на это больше влияют динамика USD, цены на сырьевые товары и то, поступится ли Китай нижним уровнем CNY в связи с австралийским долларом.
CAD – Относительно успешная валюта среди «сырьевых» долларов, и это связано с «оживлением» цен на нефть и риском, исходящим от быстро развивающейся экономики США с юга. Однако достижение отметки 1,3000 в паре USDCAD оказалось крайне сложной задачей.
NZD – Новозеландский доллар в данный момент торгуется как антагонист австралийского доллара. Посмотрим, останется ли пара AUDNZD ниже отметки 1,1000 в результате политики Австралии. При этом пара NZDUSD пошла вверх и недавно достигла интересной разворотной зоны с точки зрения роста (выше 0,6700) в преддверии ключевого событийного риска для USD, который ожидается в конце недели.
SEK – В Швеции скоро пройдут выборы, а SEK выглядит очень слабо по сравнению с EUR – структуры опционов с тенденцией к снижению, кажется, являются единственным способом для торговли, поскольку пока для пары EURSEK нет никаких технических факторов, которые бы предполагали потолок в краткосрочной перспективе.
NOK – Пара EURNOK будет находиться на пике, пока мы снова не совершим «крен» в сторону максимально сильной позиции USD и «заражения» рисками во всем мире, что все еще является существенным риском.
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank