Рынок накануне
Неделя завершилась снижением. Большинство бумаг закрылось на отрицательной территории. Лидерами падения стали акции НЛМК (MCX:NLMK:RX 152, -5,37) и других металлургических компаний. В лидеры роста вышли бумаги Мосэнерго (MCX:MSNG:RX 2,16, +3,05%). Пара USD/RUB поднялась до 67,80 — максимума за два года.
Новости рынка и компаний
ЦБ держит ситуацию на валютном рынке под контролем. Регулятор отметил влияние санкций на курс рубля и сообщил о том, что принимает меры для нормализации обстановки и располагает средствами для поддержания стабильности. В частности, объем покупок для Минфина на рынке сокращен. Я полагаю, что волатильность сохранится на протяжении недели, но вероятность выхода за отметку 70 в паре USD/RUB, на мой взгляд, не велика. Думаю, что ЦБ не будет вмешиваться и проводить интервенции, пока курс ниже этого уровня. 70 за доллар означает 5000 руб. за баррель, что примерно на 30% выше уровня, заложенного в бюджет экспортеров. Фундаментальных факторов для ослабления рубля, по моему мнению, нет, курс вернется в диапазон 60–65 на горизонте одной-двух недель.
Вопрос о повышении налогов для металлургов не закрыт. Бизнес у них сейчас идет хорошо. У гигантов черной металлургии рентабельность EBITDA более 25%. У Полюса (MCX:PLZL) — свыше 60%. Более 50% составляет маржа EBITDA у Алросы (MCX:ALRS). Новые стандарты налогообложения предлагают распространить на все горнорудные компании. За счет этого государство может получить более 500 млрд руб. в год. Идея представляется слишком соблазнительной, чтобы от нее отказаться. Возможно, появится предложение применять в отношении горнорудных компаний НДД по ценам отсечения или привязывать пошлины к ценам. Не исключены и другие способы. Недовольство инвесторов, на мой взгляд, не тот фактор, который помешает государству осуществить задуманное. Сколько именно средств будет изыматься, пока оценить сложно, но это может быть существенная доля прибыли.
Торговые идеи
Газпром (MCX:GAZP:RX 144,80, -0,28%) спек. покупка, ТР 158 руб. Санкции вряд ли угрожают бизнесу, а слабый рубль увеличит доходы на 2–3% в 3-м квартале.
Ожидания
Ожидаю снижение в пределах 2%. Поводом для этого станут маржин-коллы и ослабление рубля. Ориентир по паре USD/RUB: диапазон 66,00–68,00. Прогноз по индексу Мосбиржи: 2200–2250 п. На локальном рынке в фокусе отчетность Норникеля (MCX:GMKN:RX).