«Быки» по EUR/USD сумели отразить атаку оппонентов на важную поддержку 1,1535 благодаря информации об обратном выкупе итальянским правительством собственных долгов на почти €1 млрд. Рост доходности 2-летних бумаг до 1,35% Минфин использовал для покупок, объясняя это наличием лишних денег. Хотя на рынке ходят слухи, что таким образом он пытается бороться с кризисом ликвидности. С момента прихода к власти евроскептиков Рим трижды использовал обратный выкуп, что заставляло ставки по долгам снижаться. Подобная динамика доходности воспринимается инвесторами как уменьшение политических рисков в Италии, что протягивает руку помощи единой европейской валюте.
Динамика доходности итальянских облигаций
Источник: Financial Times.
Перемирие в торговой войне ЕС и США дало глоток свежего воздуха европейским компаниям. Согласно опросу 923 инвесторов, имеет место улучшение текущих условий ведения бизнеса и перспектив на будущее: индекс настроений Sentix вырос в августе с 12,1 до 14,7. На мой взгляд, говорить о восстановлении долгосрочного «бычьего» тренда по EUR/USD можно будет лишь в случае снижения политических рисков еврозоны, улучшения ее макроэкономической статистики и потери пара американским ВВП. Первые признаки реализации двух первых факторов уже проявились, однако этого пока явно недостаточно.
Кислород доллару перекрывает неспособность доходности 10-летних казначейских облигаций США удержаться выше психологически важной отметки 3%. Особую активность проявляют азиатские счета на фоне нежелания Банка Японии вносить коррективы в управление кривой доходности и непрекращающегося пике Shanghai Composite и юаня. Дивергенция в монетарной политике ФРС и PBOC и в экономическом росте Штатов и Поднебесной толкают котировки USD/CNY в направлении психологически важной отметки 7. Китайский регулятор при помощи государственных банков и повышения норм обязательного резервирования при продажах долларов по форвардным контрактам уже несколько раз вмешивался, пытаясь сбить спесь с «быков», однако результат пока нулевой. Меня волнует лишь один вопрос: как долго глобальные финансовые рынки будут закрывать глаза на происходящие в Поднебесной события? Их масштабы сопоставимы с августом 2015 и январем 2016, однако повышенной турбулентности мировых фондовых индексов днем с огнем не сыщешь.
Многие инвесторы всерьез рассчитывают на силу взбодренной фискальным стимулом американской экономики. При этом последнее исследование МФВ утверждает, что снижение корпоративных налогов с 35% до 21% уменьшит доходы от транснациональных корпораций в бюджетах других стран на 1,6-13,5%. Особенно сильно пострадают Япония, Мексика и Британия. Эти страны могут ответить своей налоговой реформой. Чем не повод задуматься о покупках иены, песо или фунта?
Несмотря на то, что первая атака на поддержку на 1,1535 захлебнулась, «медведи» по EUR/USD не намерены отказываться от своих планов. Более того, могут подпустить противника поближе и использовать отбои от важных уровней сопротивления на 1,159, 1,163 и 1,166 для нового наступления.
Дмитрий Демиденко для LiteForex