Цены на золото падают на фоне иранского кризиса
27 июля Банк России принял ожидаемое рынком решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,25% годовых. Если по итогам прошлого заседания в середине июня ЦБ пересмотрел вверх прогнозы по инфляции, то на этот раз практически лишил участников надежды на еще одно снижение ключевой ставки до конца 2018 г.
Напомним, еще в конце апреля регулятор предполагал, что ДКП станет нейтральной в 2018 г. В середине июня ЦБ убрал из текста данное предположение, указав на необходимость замедления перехода к нейтральной ДКП. По итогам заседания 27 июля Банк России и вовсе посчитал наиболее вероятным переход к нейтральной ДКП лишь в 2019 г. Отметим, что верхняя граница нейтральных ставок в терминах ЦБ оценивается рынком на уровне 7% годовых по ключевой ставке.
Регулятор по-прежнему ожидает временного превышения таргета по инфляции в 4% в 2019 г. из-за повышения НДС и рассчитывает на возвращение инфляции к 4% лишь в начале 2020 г. Помимо налоговых повышений в числе основных инфляционных рисков ЦБ по-прежнему видит и внешние факторы, связанные с ростом ставок на развитых рынках и геополитической напряженностью.
Среди относительно положительных моментов пресс-релиза стоит отметить, что регулятор указал на стабилизацию инфляционных ожиданий в июле вместе с прекращением роста цен на бензин после всплеска инфляционных ожиданий в предыдущие месяцы.
В целом ЦБ не преподнес сюрпризов, хотя и практически окончательно развеял надежды на еще одно смягчение процентной политики до конца текущего года. Влияние решения на валютный рынок нейтрально.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"