Воодушевленный оптимизмом Джерома Пауэлла индекс USD разогнался до 12-месячных максимумов, и остановить ажиотажный спрос на гринбек мог разве что… хозяин Белого дома. И он это сделал! Обычный президент США оставил бы вопросы денежно-кредитной политики на откуп ФРС, а проблемы валютного рынка поручил бы решать секретарю Казначейства. Но Дональд Трамп – президент необычный. Он готов оставить свой след там, где ни один из его предшественников не захотел бы промочить ноги и запачкать руки.
Президент США не в восторге от желания Федерального резерва поднимать ставки всякий раз, как экономика идет вверх. Американская администрация прилагает титанические усилия, чтобы разогнать ВВП, и получает удар в спину от центробанка в виде ужесточения денежно-кредитной политики. Впрочем, Трамп позволит ФРС делать то, что она делает. Он говорит как обычный обыватель, главы государств не должны делать подобных замечаний. Хорошо, что хозяин Белого дома это понимает. Замечательно и то, что это понимают финансовые рынки. Во время спича вероятность четырех актов монетарной рестрикции в 2018 снизилась с 61% до 57%, однако затем вернулась к своим прежним отметкам. То же самое произошло с доходностью казначейских облигаций, волатильность которых упала до минимального уровня, по меньшей мере, за год, что усиливает аппетит к риску и создает благоприятный фон для carry трейдеров.
Динамика волатильности рынка облигаций США
Источник: Financial Times.
За последние полвека история знает, по крайней мере, два примера, когда американские администрации под руководством Джонсона и Никсона вмешивались в деятельность ФРС. Оба закончились неконтролируемым разгоном инфляции. Если в условиях, когда ВВП готов разогнаться до 4,5-5%, потребительские цены уже достигли 2,9%, а безработица уверенно себя чувствует вблизи самого дна за последние несколько десятков лет центробанк прекратит нормализовать денежно-кредитную политику, то Штаты наступят на те же грабли, что и в 1970-х.
В отличие от деривативов и долгового рынка, реакция Forex оказалась куда более бурной. Дональд Трамп не оставил без внимания валютный курс, заявив, что на фоне падения евро и юаня укрепление доллара ставит США в невыгодное положение. Дескать, сильный доллар приводит к удорожанию американского экспорта на мировых рынках. В январе, апреле и июле 2017 президент уже позволял себе вербальные интервенции, которые наряду с другими факторами стали катализатором ухода индекса USD из области 13-летних максимумов. И лишь на фоне слабости гринбека в начале 2018 хозяин Белого дома заявил, что хотел бы увидеть американскую валюту сильной. Очевидно, что Вашингтон ратует за стабильный доллар. Ведь наряду с экспортерами есть еще и Казначейство, которому до конца марта 2019 необходимо привлечь $1,1 трлн, а если нерезиденты начнут беспокоиться по поводу девальвации, то сделать это будет крайне непросто.
«Быки» по EUR/USD воспользовались ситуацией и перешли в контратаку. Успешный штурм сопротивления на 1,168-1,169 усилит риски продолжения ралли в направлении основания 18-й фигуры.
Дмитрий Демиденко для LiteForex