В апреле 2018 г. Россия вдвое сократила сумму вложений резервов в американские трежериз. Поскольку событие имеет резонанс на рынке, Глава ЦБ России Э.Набиуллина объяснила его интересами ограничения рисков и диверсификацией вложений.
При этом очевидно, что действия ЦБ связаны прежде всего с введёнными в апреле санкциями против нашей страны и российских компаний. И даже не столько с уже принятыми ограничениями, сколько с опасениями дополнительных санкций в будущем. Инвестиции в облигации нетрудно блокировать, такая мера теоретически может быть принята при усилении санкций. Это было бы чувствительно для России.
На 1 апреля 2018 г. международные резервы РФ составляли 458 млрд долларов, по данным ЦБ РФ. Из них в трежериз США находились 96,1 млрд долл., то есть 21%. И уже через месяц их объём сократился на 47,4 млрд долл., что составило 10,3% внешних резервов. Это минимум с 2008 года.
Интересно, что двукратное уменьшение суммы данных вложений за месяц не имело прецедентов не только для России. За последние 18 лет никто из крупных держателей облигаций не сокращал их сумму в 2 раза за месяц.
Заметим, что сама общая сумма международных резервов России не только не снизилась, но поднялась за это время на 0,4%, до 459,9 млрд долл. То есть, санкции не нанесли ущерб объёму резервов, но заставляют искать другие сферы вложений вместо ставших «токсичными» трежериз.
ЦБ разместил выведенные и новые средства в иные активы. На депозиты в иностранных коммерческих банках ушло 26,6 млрд долл., в ценные бумаги других государств – 17 млрд, на счета в зарубежных центробанках, МВФ и Банке международных расчётов – 5,4 млрд.
Для США такое событие не стало заметным. На начало апреля в их облигациях находилось 4049,5 млрд дол. Доля России составляла, соответственно, 2,4%. Больше всего трежериз принадлежали Китаю (1187,7 млрд долл.) и Японии (1043,3 млрд долл.). Остальные страны отстают от этих лидеров многократно.
Но с начала 2018 г. обе страны также несколько уменьшали вложения в трежериз. Китай снизил их с декабря по апрель на 3 млрд долл., Япония – на 30,3 млрд. Но максимальное снижение общей суммы заимствований у США произошло с октября 2017 с 4079,1 млрд до 3999,8 в апреле 2018 г. В этом была одна из причин повышения доходности бумаг, которая весной 2018 г. поднялась до рекордных 3,1%.
Надёжность при этом остаётся исключительно высокой.
Для России возможным минусом выхода из трежериз выступает упущенный доход, ведь вложения в них именно в апреле повысили доходность с 2,73% выше 3% годовых.
Но ЦБ в неопределённой ситуации справедливо предпочитает уходить от рисков. В перспективе динамика вложений в облигации США будет зависеть от отношений России с США и другими странами. Но уменьшение инвестиций в них вполне может продолжиться, хотя вряд ли будет сведено к нулю.
Марк Гойхман, Ведущий аналитик ГК TeleTrade