Неожиданно для рынков, потребительская инфляция в Швейцарии превысила прогнозы. Это определенно приведет к усилению ожиданий ускорения темпов нормализации монетарной политики. ИПЦ Швейцарии в мае составил 0,4% м/м (прогноз: 0,3% м/м) или 1,0% г/г (прогноз: 0,9% г/г), базовый ИПЦ вырос на 0,1% м/м и 0,4% г/г. Повышение инфляции зафиксировано во многих секторах, что указывает на продолжение тенденции к росту, начавшейся в феврале 2016 г. Однако простейшие расчеты показывают, что инфляция достигнет установленного ШНБ целевого уровня лишь к концу 2019 года, так что маловероятно, что центробанк запаникует и начнет действовать, увидев эти цифры. Призыв рынков к ужесточению монетарной политики, скорее всего, не будет услышан. Рост политических рисков на территории ЕС неминуемо приведет к укреплению CHF, поэтому ШНБ не отступит от текущей упреждающей политики. Более того, на предстоящем заседании 21 июня ШНБ, скорее всего, в очередной раз подчеркнет намерение ослабить франк, курс которого «остается завышенным», а не признает инфляционное давление.
ШНБ ведет опасную игру и использует экстремальные меры, и отказ от этих мер возможен, только если регулятор будет полностью уверен в будущем. Даже незначительное изменение формулировок сопроводительного заявления может стать катализатором к открытию длинных позиций по франку даже теми инвесторами, которые давно отказались от покупки CHF из-за высоких затрат. Пара EUR/CHF незначительно выросла на новости об ИПЦ, т.к. для трейдеров важнее хорошие новости из Италии, чем долгосрочная игра ШНБ.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd