Технический анализ
Валютная пара доллар/рубль на прошлой неделе резко сменила вектор движения от основного целевого диапазона 60,27-60,60 в сторону уровня 62,62, который является первой реперной точкой смены тренда от 02.05.2018. Не исключено, что на этой неделе валютная пара будет тестировать уровень. Если он не устоит, то можно будет констатировать смену тренда и рост с ориентиром 64,46 - 64,84 в рамках тенденции от 27.02.2018.
Новостной фон
Нефть из главного союзника рубля превратилась в главного недруга после обвала на прошлой неделе, в частности Brent вернулась к отметке 75 долларов за баррель. Спусковым крючком начала коррекции на нефтяном рынке стала готовность Саудовской Аравии и России ослабить обязательства по ограничению добычи сырья в рамках договоренностей ОПЕК+. Россия и ОПЕК в июне собираются увеличить добычу нефти на 1 миллион баррелей в сутки, чтобы компенсировать снижение поставок из Ирана и Венесуэлы.
Среди других факторов давления на нефтяные котировки можно выделить продолжающийся рост добычи нефти в США. По данным Управления энергетической информации (EIA), производство углеводородов в США за последние два года выросло более чем на 27 процентов до 10,73 миллиона баррелей в сутки. Также эту динамику отчётливо подтверждает данные от Baker Hughes. За последнюю неделю количество активных буровых установок увеличилось до 859 штук.
В свою очередь, американская валюта продолжает усиливать давление на рубль. Индекс доллара в рамках бычьего тренда установил новый локальный рекорд высоты - 94,26 пунктов. При этом рост в рамках тренда может продолжиться с целью пробоя сопротивления 95,07 пунктов. Из фундаментальных факторов этот сценарий может поддержать статистика с рынка труда в США, которая будет публиковаться в конце недели. Эти же данные повлияют на решение по измененю процентной ставки по федеральным фондам в следующем месяце.
Резкий обвал доходностей по облигациям США если не поддерживает российский рубль, то хотя бы не усиливает распродажи. Американские десятилетки снова опустились ниже 3%. Таким образом бонды России и других развивающихся рынков снова становятся более интересными к покупкам. В том числе этот фактор на прошлой неделе помог неплохо разместиться Минфину РФ, который реализовать весь запланированный объем облигаций на сумму 30 миллиардов рублей при этом спрос значительно превысил предложение.
Одновременно с этим индекс RGBI остается стабильным около уровня 142,5 пунктов, что говорит о нейтральном взгляде инвесторов. Нет значимых распродаж, но и значительным спросом не пользуются из-за ряда рисков, в том числе станционных и геополитических.
Учитывая выше обозначенные ключевые фундаментальные факторы, перспектива рубля - продолжить снижение. Однако с точки зрения техники основанием может стать только пробой уровня 62,62 и уход выше диапазона 62,61-62,76.
Фискальная/монетарная политики и экономические индикаторы
Структурный профицит ликвидности банковского сектора за последнюю неделю превысил 4 триллиона рублей. Ставка RUONIA закономерно ушла ниже 7%.
На прошлой неделе было опубликовано большое количество макроэкономических дынных по РФ. Индекс цен производителей в годовом выражении прибавил 7,5%. Такой рост в том числе связан с повышением цена на сырье, а также, учитывая снижение уровня безработицы до 4,9%, ростом расходов на оплату труда. ВВП в годовом выражении в апреле ускорился до 1,7%, против 1,2%, что ожидали аналитики. Опять же, вероятно, повлияла подорожавшая нефть.
Иван Капустянский, ведущий аналитик ForexOptimum