Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
В результате восстановления Dow Jones Industrial Average более чем на 330 пунктов, большинство пар ведущих валют вчера укрепилось. EUR/USD откатилась, превысив 1,23, а USD/JPY закончила день выше 106. Падение в конце прошлой недели не получило продолжения, хотя торговое напряжение остается высоким из-за растущей угрозы торговой войны. Единственное возможное объяснение вчерашнего рискового ралли в том, что инвесторы испытали облегчение от того, что Китай на выходных никак не ответил на тарифное решение президента США Дональда Трампа. Тем не менее, вчера Трамп выделил Китай, назвав его «самой большой проблемой», поэтому это лишь вопрос времени, когда азиатский гигант ответит.
Торговые тарифы Трампа столкнулись с существенным сопротивлением внутри страны и за ее пределами. ВТО раскритиковала решение, заявив, что «этот подход “око за око” приведет к тому, что все ослепнут, а экономика погрузится в глубокую рецессию». Даже спикер Палаты представителей Пол Райан призвал Трампа не внедрять это решение, поскольку республиканцы «крайне обеспокоены последствиями торговой войны». Вчерашнее ралли на валютном и фондовом рынках также отражает надежды трейдеров, что Конгресс заблокирует внедрение тарифов, вызванные заявлением одного источника из Республиканской партии, что «лидеры большинства в Конгрессе заблокируют введение тарифов, если Трамп попытается внедрить этот план». При этом сам Трамп сказал, что «не отступит», поэтому нам предстоит увидеть, насколько республиканцы смогут противостоять своему президенту. Хотя с технической точки зрения восстановление USD/JPY выглядит так, что может достигнуть 106,50 или 106,80, по фундаментальным причинам мы считаем, что валютную пару стоит продавать в случае укрепления, пока торговое напряжение не снизится.
Худшие результаты вчера показывал канадский доллар, ослабление которого является непосредственным результатом торгового конфликта. Подчеркнув свою позицию относительно Китая, Трамп также использовал тарифы как угрозу в адрес Североамериканской зоны свободной торговли, заявив, что тарифы будут отменены только тогда, когда будет подписано новое честное торговое соглашение с Канадой и Мексикой. Эти резкие слова означают, что северный сосед США не будет освобожден от тарифов. Для Канады это важная неделя, и хотя ее центральный банк, возможно, захочет подключиться к обсуждению, нет никаких сомнений в том, что чиновники будут обеспокоены экономическими последствиями введения тарифов, поскольку Канада является крупнейшим поставщиком стали и алюминия в США.
1,30 – это важный уровень сопротивления для USD/CAD, но торговый конфликт достаточно серьезный, чтобы вызвать укрепление USD/CAD до 1,33 и, возможно, 1,35. Сегодня в Канаде появится индекс деловой активности от Ivey, причем ожидается, что он откатится после трех месяцев падения, но перспективы производственного сектора безрадостные в свете последних событий.
Резервный банк Австралии сегодня утром решил оставить процентные ставки без изменений, поскольку в последние месяцы в австралийской экономике не было особых положительных изменений. Со времени февральского заседания розничные продажи упали, настроения потребителей ухудшились, рост количества занятых замедлился, ожидания относительно потребительской инфляции ослабли, активность на рынке недвижимости замедлилась, а дефицит торгового баланса вырос вдвое.
Из хорошего было только то, что ослабление доллара США приводит к росту цен на сырьевые товары, а активность в сфере услуг и строительном секторе пока что остается здоровой, обеспечивая стабильно хорошие настроения предпринимателей. У РБА не было особых причин менять свою нейтральную политику, а реакция австралийского доллара на решение центрального банка, скорее всего, будет вялой. После первичной реакции на решение РБА движение AUD будет и дальше определяться спросом на доллары США и склонностью к риску. Новозеландский доллар закончил вчерашний день падением в ожидании сегодняшнего аукциона молочной продукции.
Евро и фунт закончили вчерашний день ростом относительно доллара США. Хотя выборы в Италии не привели к появлению парламентского большинства, инвесторы испытали облегчение из-за того, что Социал-демократическая партия Германии решила сформировать коалицию с консервативной партией Ангелы Меркель. Это положило конец шестимесячной политической неопределенности и теперь позволит Германии сосредоточиться на восстановлении своей экономики.
Как и в случае Германии, в Италии политическая ситуация может оставаться в мертвой точке месяцами. Не ясно, какая партия получит право на формирование коалиционного правительства, и сколько оно займет времени. Так или иначе, высокие результаты получили на этих выборах евроскептические и антисистемные партии, что означает, что в будущем Италия будет меньше поддерживать евро и Европейский союз. Фунт тем временем получил поддержку от роста индексов активности после того, как активность в сфере услуг ускорилась в феврале.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management