Активность американских нефтедобытчиков вновь перевешивает оптимизм от сделки ОПЕК+. Несмотря на позитивное начало года, к текущему моменту нефтяные цены зафиксировали ~10% коррекционное снижение, после того как еще в 3-й декаде января находились на максимумах за 2,5 года.
Помимо давления, которое испытали на себе практически все рисковые и сырьевые активы на фоне восстановления позиций USD, настроения на рынке «черного золота» ухудшали и отраслевые данные. В частности, статистика об уровне добычи в США зафиксировала выход на новые исторические максимумы – 10.25 mb/d. И хотя динамика общего снижения уровня запасов в странах ОЭСР оставляет шансы на достижение таргета по сделке ОПЕК+ до конца года, дальнейшее удержание баланса на рынке может стать затруднительным.
Рынок постепенно охватывает беспокойство, что на горизонте до 2019 г. США с большой вероятностью получат «пальму первенства» по нефтедобыче, оставив позади Россию и Саудовскую Аравию. При этом американское производство не стеснено обязательствами по ограничению в добыче, что и продолжит формировать почву для дисбаланса на рынке.
Накануне ОПЕК и МЭА опубликовали свои ежемесячные отчеты. И, несмотря на то, что ОПЕК традиционно был более оптимистичен в оценках перспектив рынка, основной акцент и в том, и в другом случае сделан на факторе растущего американского производства. МЭА не преминула напомнить, что текущая ситуация напоминает первую волну сланцевого бума, когда высокие цены на энергоносители спровоцировали рост американского сланцевого производства, а затем привели к «гонке на выживание» в борьбе за долю рынка среди ключевых нефтепроизводителей.
Именно динамика сланцевой добычи и дисциплина ОПЕК продолжат формировать настроение рынка в перспективе года. Что касается среднесрочных ожиданий, то следующие дополненные факторы будут препятствовать восстановлению оптимизма на рынке: динамика запасов в США (стабилизация/рост), укрепление доллара.
Татьяна Евдокимова, Денис Давыдов, Нордеа Банк