Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Доллар США вчера продолжил укрепляться относительно японской иены после опубликованного в среду «ястребиного» заявления Федеральной резервной системы, но не смог продолжить восходящее движение относительно других валют вроде евро и новозеландского доллара. Это признак того, что инвесторы беспокоятся, что данные по рынку труда будут недостаточно хорошими, чтобы обратить общую тенденцию движения доллара. Нет никаких сомнений, что в январе прирост количества занятых ускорился, поскольку декабрьское увеличение количества занятых на 148 тыс. было неожиданно слабым. В этом месяце, скорее всего, произойдет откат, поскольку большая часть опережающих индикаторов, за которыми мы обычно следим, показывает лишь небольшое ухудшение ситуации. Экономисты ожидают, что будут созданы 180 тыс. рабочих мест, и это, на наш взгляд, минимум, поскольку показатель легко может достигнуть 200 тыс. или превысить этот уровень.
Тем не менее, в пятницу все будут следить не за этим. В центре внимания будут рост зарплат и уровень безработицы, который предположительно останется без изменений, в то время как зарплаты замедлятся после двух месяцев роста. В условиях ослабления доллара, когда инвесторы ищут любой повод, чтобы обвалить валюту еще больше, слабый рост зарплат вкупе с увеличением уровня безработицы будет иметь ужасающие последствия для USD, независимо от прироста количества занятых. Хотя часть показателей может оказаться лучше, чем ожидается, мы не думаем, что в целом отчет оправдает ожидания. Даже если уровень безработицы не изменится, а зарплаты вырастут на 0,2% или меньше, инвесторы будут склонны продавать доллар, что может вызвать ослабление USD/JPY ниже 109,00. Тем не менее, если прирост количества занятых превысит 175 тыс. И при этом зарплаты вырастут на 0,3% или больше, доллар взлетит в цене, а USD/JPY устремится к 110,00.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- Среднее за последние 4 недели число заявок на получение пособия по безработице упало с 241 тыс. до 234 тыс.
- Индекс доверия потребителей от Conference Board вырос.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе немного замедлился.
- По данным Challenger, Gray & Christmas, количество увольнений немного выросло.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета немного снизился.
- Общее число лиц, получающих пособие по безработице, выросло с 1,940 млн до 1,953 млн.
- Индекс занятости в производственном секторе от ISM резко упал.
Один из лучших результатов вчера показала EUR/USD, которой не хватило 2 пунктов до 1,25. Индекс производственной активности в еврозоне не был пересмотрен, но есть все больше признаков ужесточения позиции Европейского центрального банка. Вчера появились сообщения, что некоторые чиновники ЕЦБ хотят предоставить инвесторам более четкие планы относительно того, как долго процентные ставки будут держаться без изменений, кроме уже озвученного «существенное время после окончания закупки активов». Член ЕЦБ Эвальд Новотны также призвал центральный банк задуматься о прекращении закупки облигаций и заявил, что к сентябрю ЕЦБ решит, что делать с программой закупки активов.
Все эти новости подтверждают, что ЕЦБ устраивает курс EUR/USD в 1,25. Хотя EUR/USD выросла на 16% за последние 12 месяцев, она все еще далеко от пикового за последние пять лет уровня в 1,40. Хотя мы продолжаем считать, что укрепление валюты еще станет источником проблем для экономики еврозоны, пока данные остаются хорошими, а центральный банк не озвучивает опасения, восходящая тенденция сохраняется. Конечно, 1,25 – это естественный уровень сопротивления, поэтому сегодня может начаться фиксация прибыли, если отчет о занятости в США будет хорошими. Тем не менее, между 1,2250 и 1,2350 к торгам может подключиться существенное количество продавцов.
Швейцарский франк вчера продолжил укрепляться, достигнув самого высокого уровня относительно доллара США с мая 2015 из-за хороших экономических данных. Все вчерашние отчеты – от настроений потребителей до розничных продаж и индекса производственной активности – оказались лучше, чем ожидалось. Самый большой риск для CHF – это интервенция Национального банка Швейцарии, поэтому всем, кто занимает длинные позиции по валюте, стоит опасаться неожиданного сжатия.
Фунт также вырос в цене, несмотря на слабые показатели. По данным MarkitEconomics, производственная активность замедлилась в январе – индекс снизился с 56,2 до 55,3. Это второй подряд месяц замедления активности, после того как она достигла рекордно высокого уровня в ноябре. В целом, индекс остается высоким, а производственный сектор – не самый большой в экономике Великобритании. Национальный индекс цен на жилье составил 0,6%, что намного больше, чем ожидалось, и помогло годовому показателю вырасти с 2,6% до 3,2%. Сегодняшний отчет об активности в строительном секторе вряд ли существенно повлияет на валюту. Вместо этого решающее значение для фунта будут иметь спрос на доллары США и реакция на отчет о занятости в США.
Австралийский доллар вчера пострадал из-за фиксации прибыли. Последние экономические отчеты были неплохими: производственная активность ускорилась, количество объявлений о вакансиях выросло, а цены на импорт/экспорт выросли, но количество выданных разрешений на строительство упало на 20%, а цены на сырьевые товары упали, укрепив опасения, что Резервный банк Австралии, который проведет заседание на следующей неделе, будет недоволен последними изменениями в экономике и, что самое важное, укреплением валюты. Рост потребительских цен замедлился под конец прошлого года и будет оставаться под давлением, если австралийский доллар продолжит укрепляться. Хотя отчет о занятости в США может определить, как будут двигаться валюты в ближайшие 24 часа, мы считаем, что AUDокажется под дополнительным нисходящим давлением и упадет ниже 0,80.
USD/CAD впервые за четыре месяца закончила день ниже 1,23. Рост цен на нефть вкупе с большим, чем ожидалось, увеличением индекса производственной активности послужили для инвесторов предлогом, чтобы скупать канадские доллары. На данный момент похоже, что USD/CAD хочет упасть до 1,22 и, возможно, даже до сентябрьского минимума в 1,2060.
Новозеландский доллар тем временем продолжил расти в цене, получая поддержку от склонности к риску и падения доллара США. Количество объявлений о вакансиях выросло в январе, по данным ANZ, а сегодня появятся данные по настроениям потребителей и количеству выданных разрешений на строительство. Если NZD/USD закончит день на текущем уровне, это будет восьмая подряд неделя укрепления новозеландской валюты. NZD/USD созрела для отката, но, очевидно, нужен катализатор, и, возможно, решение Резервного банка Новой Зеландии по монетарной политике, которое появится на следующей неделе, станет таковым.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management