Доллар восстанавливается; ослабление евро благоприятно для фондового рынка

Несмотря на то, что рынки США были закрыты в понедельник (а может быть, именно благодаря этому) в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга, доллар США продолжал снижаться четвертый день подряд. Валюта США упала против всех ведущих валют, обновив минимум с 1 января 2015 года на отметке 90,28 и завершила торги на уровне 90,46. Как мы и предполагали ранее, золото подорожало.

Динамика евро вносит элемент неопределенности в прогнозы

Среди ведущих валют наилучшую динамику продемонстрировал евро, достигший уровней 2014 года. Ранее мы уже анализировали причины слабости доллара наряду с проблемами, которые создает сильный евро для ЕЦБ.

«Сильная региональная валюта снижает стоимость импорта и повышает экспортные цены, угрожая экономическому росту».

Четвертая сессия укрепления единой валюты сказалась на европейских индексах. В качестве примера можно привести неутешительную динамику Stoxx Europe 600. Крупнейшие новостные издания финансового сектора называют укрепление евро главной причиной ослабления фондового рынка еврозоны.

К сожалению для ЕЦБ и европейских компаний (а также их акционеров), ожидается, что темпы роста экономики еврозоны вернутся к своей траектории после хорошего начала года. Эксперты Bloomberg в своем ежемесячном исследовании повысили прогноз роста до 2,2%, что является максимумом почти за десятилетие. Прошлогодние 2,4% экономического роста являются серьезным отклонением от первоначального прогноза, сделанного в начале года, когда экономисты ожидали охлаждения экономики и были вынуждены впоследствии регулярно повышать прогнозы в погоне за реальной динамикой. Важно помнить, что аналитики, несмотря на возможность работы с данными, находящимися в ограниченном доступе, сохраняют человеческий фактор при анализе. Главный вопрос, которым мы задаемся: в какой степени текущий высокий прогноз является попыткой отыграться за неудачи прошлого года? Время покажет…

Ниже мы попытаемся разобраться в текущей запутанной ситуации.

1. Укрепление евро угрожает экспорту и, как следствие, экономическому росту. Именно поэтому Stoxx Europe Index скинул 0,17%.
2. В то же самое время, экономисты повышают прогнозы экономического роста для еврозоны, даже с учетом роста евро до 3-летнего максимума.

Итак, что же нас ждет? Замедлится ли рост экономики из-за сильного евро или же наоборот, эксперты окажутся правы и рост продолжится?

Если быть откровенными, то текущее противоречивое положение не позволяет дать четкий ответ на данный вопрос, однако одно можно сказать наверняка – инвесторам фондового рынка невыгодно усиление евро. Также очевидно, что вчерашнее снижение европейских индексов не может быть объяснено ожиданиями роста стоимости заемных средств вследствие экономического роста по двум причинам. Во-первых, повышение ставки ЕЦБ не ожидается ранее 2019 года, а во-вторых, экономика продолжает расти высокими темпами, так что укрепление единой валюты не оказывает никакого давления на эту динамику.

С технической точки зрения, индекс завершил формирование восходящего треугольника, однако пробой верхней границы составил всего 0,95, что меньше агрессивного 1%-го фильтра, предполагая возможность «бычьей ловушки». В пользу этого сценария говорит формирование свечи «высокая волна» на недельном графике, что зачастую происходит перед разворотом.

Два позитивных драйвера для единой валюты

1. ЕЦБ принял решение включить китайский юань в свои резервы, что означает снижение спроса на доллар (в перспективе это может даже повысить предложение), добавив очередной фактор давления на американскую валюту.
2. Сообщения о смягчении позиции США в переговорах по NAFTA вызвали снижение доллара на 1% против мексиканского песо и канадского доллара.

На вчерашних торгах доллар стабилизировался, а евро перешел к снижению.

Как мы уже отметили, европейские индексы в плюсе. Stoxx Europe 600 укрепился, однако не дотянул до показателя MSCI Asia Pacific, так как акции японских компаний закрылись на многолетних максимумах, а гонконгские компании обновили рекордные уровни.

Риторика японского министра финансов о высокой волатильности на зарубежных торговых площадках положила конец пятидневному ралли иены.

Кроме того, котировки могли достичь нижней границы канала, где существенно возрастает предложение.

Большинство металлов подешевели наряду с нефтью WTI, потенциально завершив шестидневную серию роста (самую продолжительную с июля).

С возвращением американских инвесторов на рынок, обороты выросли, и новые рекорды фондовых индексов подогревают мировую экономику. Паника прошлой недели, вылившаяся в распродажу госбондов (по аналогии с 2013 годом) и сезон корпоративной отчетности набирают обороты. Становится все труднее отслеживать множество противоречивых сигналов. Сейчас инвесторы сосредоточатся на финансовых отчетах компаний, а затем переключат свое внимание на заседания центробанков США, Японии и еврозоны.

Ожидаемые события

• Эта неделя положила начало сезону корпоративной отчетности. Средикомпаний, которые представят результаты – Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), ASML Holding NV (AS:ASML), ADR (Arca International Market), Bank of America (NYSE:BAC) и Goldman Sachs (NYSE:GS).
• Сегодня выйдет отчет по промышленному производству в США; ожидается рост показателя.
• Объемы строительства новых домов в США в декабре, вероятно, снизились впервые за 3 месяца вследствие погодных условий.
• Банк Канады в среду примет решение по ключевой процентной ставке. Также решения по монетарным политикам примут регуляторы Южной Кореи, ЮАР и Турции.
• Китай в четверг опубликует данные по ВВП за IV квартал и декабрьские значения показателей промышленного производства и розничных продаж.

Рыночная динамика

Фондовый рынок

• Stoxx Europe 600 прибавил 0,1%.
• Индекс MSCI All-Country вырос на 0,1% и обновил рекордный максимум.
• Британский FTSE 100 торговался в боковике.
• Немецкий DAX прибавил 0,1%.
• MSCI Emerging Markets подскочил на 0,6% и обновил рекордный максимум.
• Фьючерс на S&P 500 вырос на 0,4% до нового максимума.

Валютный рынок

• Индекс доллара укрепился накануне впервые за неделю, набрав 0,25%.
• Евро скинул 0,2% до отметки $1,2245.
• Фунт стерлингов снизился на 0,1% до уровня $1,3784.
• Японская иена снизилась против доллара впервые более чем за неделю, потеряв 0,1% до отметки 110,68.

Рынок облигаций

• Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась до минимума за неделю на отметке 2,54%.
• Доходность 10-летних гособлигаций Германии снизилась на 1 б.п. до 0,58%.
• Доходность 10-летних гособлигаций Великобритании опустилась до уровня 1,314%.

Сырьевые товары

• Золото подешевело во вторник на 0,1% до $1338,57 за унцию, что стало первым снижением за неделю.
• Нефть сорта WTI прибавила 0,1% до $64,35 в ходе шестой подряд сессии роста и достигла более чем двухлетнего максимума.