Нас ожидает очередной сезон корпоративной отчетности. На этот раз отчеты будут более интересными, так как относятся к IV кварталу 2017 года.
Многие компании представят как квартальные, так и годовые результаты. Кроме того, в своих выступлениях по результатам года главы корпораций зачастую уделяют больше времени анализу прошедшего периода, поскольку они оценивают успехи и дают прогноз на будущее для того, чтобы укрепить доверие инвесторов и увеличить объем размещаемых акций.
В рамках этого сезона мы будем предоставлять предварительный обзор заметных отчетов о прибылях, запланированных на неделе. Мы выделим ключевые параметры для оценки состояния и озвучим ожидания в отношении наиболее крупных и интересных компаний.
Ниже мы рассмотрим 5 отчетов предстоящей недели (15-19 января).
1. United Health (NYSE:UNH)
Отчитается во вторник (16 января) до открытия рынка
- Ожидаемая прибыль: $51,52 млрд; прибыль на акцию: $2,50
UnitedHealth – крупнейшая компания США в области медицинского страхования. Помимо этого, компания также оказывает реальные медицинские услуги. Сектор здравоохранения на подъеме, и компании активно объединялись посредством череды слияний. Стоимость акций росла на протяжении всего 2017 года.
Среди наиболее заметных слияний можно выделить следующие: CVS Health намерена приобрести Aetna за $69 миллиардов; Humana выкупила 40% акций компании по уходу на дому Kindred, а UnitedHealth объявила о намерении приобрести HealthCare Partners (принадлежащую DaVita Medical Group) за $4,9 млрд. Рыночная капитализация UnitedHealth составляет $217 миллиардов, что делает ее одним из ведущих игроков в секторе здравоохранения. 2017 год был удачным для компании. Акции прибавили 37%, укрепившись с $161 до $220.
Доходы компании в 2017 году ежеквартально росли минимум на 7,5%. Кроме того, компания больше не участвует в программе Affordable Care Act (Obamacare), так что она обезопасила себя от любой волатильности, которую могут вызвать усилия текущей администрации США по отмене ACА. UnitedHealth готова столкнуться с любыми изменениями, которые могут вызвать поправки в законодательстве.
Фундаментальные факторы компании внушают оптимизм. Несмотря на рост долговой нагрузки, показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации) также растет. Сектор здравоохранения ждут изменения, однако UnitedHealth выглядит как одна из лучших компаний в отрасли.
2. Bank of America (NYSE:BAC)
Отчитается в среду (17 января) до открытия рынка
- Ожидаемая прибыль: $21,3 млрд; прибыль на акцию: $0,44
Акции Bank of America растут невероятными темпами. Недавно их стоимость достигла отметки $30, впервые с финансового кризиса 2008 года.
Сегодняшний Bank of America очень сильно отличается от той компании, которая существовала до кризиса. Дни ее лидерства на рынке ипотечного кредитования давно ушли. Правила, принятые после финансового кризиса, гарантируют, что банки не могут и не будут брать на себя дополнительные финансовые риски (как они делали до кризиса), не были отменены, хотя администрация Трампа стремится упразднить некоторые из них.
Обычно, стоимость акций банков изменяется более медленными темпами, чем бумаг остальных компаний. В течение последнего десятилетия Bank of America наглядно демонстрировал, как незначительные изменения макроэкономической среды отражаются на финансовых результатах банков. Ожидаемые 3 (или более) повышения ставки ФРС, наряду с ростом ВВП США, должны подтолкнуть акции BACк новым вершинам.
В целом, динамика акций банковского сектора отражает 2 момента: регулирующие нормы и общее состояние экономики. Ослабление нормативного регулирования и сильная экономика являются отличным сочетанием для хорошего финансового года.
3. Goldman Sachs
Отчитается в среду (17 января) до открытия рынка
- Ожидаемая прибыль: $7,61 млрд; прибыль на акцию: $4,89
Goldman Sachs является одним из крупнейших инвестиционных банков и занимается торговлей ценными бумагами и инвестиционным менеджментом.
Начнем с плохих новостей. В конце декабря эксперты Goldman Sachs подсчитали, что недавно принятая налоговая реформа в США может снизить прибыль за четвертый квартал примерно на $5 миллиардов. Большая часть негативного воздействия связана с частью закона, относящейся к репатриации средств, поскольку компания может вернуть в США оффшорную прибыль, что единовременно повысит налоговую нагрузку.
Это может помешать достижению поставленных ранее целей и вызвать квартальный убыток в размере $3 миллиардов, если пересмотренные ожидания окажутся верными. Долгосрочной проблемой Goldman Sachs является темп роста. Ожидается, что выручка вырастет лишь на 1,7% в годовом отношении. В последнее время доходы от торговых операций снижаются; торговля ценными бумагами с фиксированным доходом (крупнейшая составляющая часть общей выручки) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась на 26%.
Следующий «прорывной» квартал с точки зрения результативности не ожидается ранее IV квартала 2018 года. Этот срок также является приблизительным периодом восстановления выручки от торговых операций. До тех пор, подразделениям по слияниям и поглощениям и управлению финансовыми активами придется поддерживать компанию.
Этот год для Goldman может быть ознаменован стагнацией. В среду внимание будет обращено на комментарии, посвященные росту компании.
4. International Business Machines
Отчитается в четверг (18 января) после открытия рынка
- Ожидаемая выручка: $21,94 млрд; прибыль на акцию: $5,16
В статье, опубликованной неделей ранее, которую мы посвятили 5 компаниям, заслуживающим пристального внимания в 2018 году, мы отметили, что этот год станет поворотным для IBM (NYSE:IBM). Главный вопрос относительно отчета за IV квартал: сможет ли компания прервать серию последовательных снижений прибыли, продолжающуюся уже 22 квартала подряд? Если ожидания подтвердятся, компания отчитается о росте показателя на 0,7% в годовом отношении, положив конец череде снижений.
Отчет IBM за IV квартал может вызвать серьезную волатильность. Новости о прекращении череды снижения показателей могут подтолкнуть акции компании вверх, в то время как разочарование неспособностью прервать серию неудач способно вызвать провал акций, который будет даже более серьезным, чем простое снижение на фоне очередного неудачного квартала.
В комментариях к отчету (независимо от результатов) мы будем следить за любыми упоминаниями краткосрочных или долгосрочных драйверов роста, на которые планирует опираться компания. Почти 2 года назад мы отметили следующее:
«Если IBM хочет избежать упадка и возродиться, ей нужно что-то убедительное, чтобы дистанцироваться от конкуренции. Мы все еще ждем четкого плана, показывающего, как это произойдет, даже после двух лет того, что компания назвала «агрессивным» перепозиционированием»
Приблизилась ли IBM к своей цели? К сожалению, ответ «нет».
5. Schlumberger
Отчитается в пятницу (19 января) перед открытием рынка
- Ожидаемая прибыль: $8,13 млрд; прибыль на акцию: $0,44
Schlumberger является крупнейшей нефтесервисной компанией, сосредоточенной на интенсификации бурения посредством предоставления технологий, оборудования и осуществления сопровождения бурения. В первую очередь стоит отметить, что нефть сорта WTI наконец-то вышла из нисходящего канала и с июня выросла с отметки $42 до $64 за баррель к настоящему времени.
Прогноз для компании, предоставленный председателем совета директоров и генеральным директором компании Паалом Кибсгаардом в III квартале, был позитивным. Однако за периодом непрерывного роста последовала стагнация показателя роста буровой активности, даже с учетом роста цен на нефть. Этот показатель является критическим для оценки макроэкономических условий для Schlumberger. Нужно время для оценки влияния этого замедления.
В целом, компания находится в самом разгаре восстановления. В 2013 году, ставшем самым удачным для компании, выручка составила $46 миллиардов, а чистая прибыль – $6,7 млрд. За последний год эти показатели упали до $29 млрд (-37%) и $545 млн (-91%) соответственно. Если пятничный отчет будет позитивным, компания отразит рост выручки в каждом квартале минувшего года, что не случалось с 2013 года. Продолжение процесса восстановления и повышение прогнозов роста может помочь акциям (выросшим с ноябрьских $61,02 до сегодняшних $77,97) продолжить ралли.