автор Пинхас Коэн
Ключевые события прошедшей недели
SPX: первое недельное снижение за последние 2 месяца
Мировые индексы на минувшей неделе обновили рекордные максимумы, однако немного снизились перед окончанием пятничных торгов. Индекс S&P500 прекратил рост, наблюдавшийся последние 8 недель, и сформировал свечную модель «высокая волна».
Шаблон отражает не просто замешательство в рядах инвесторов. Он указывает на страх инвесторов и зачастую формируется перед разворотами.
«Бычий» настрой может быть «медвежьим» сигналом
Согласно данным Investors Intelligence, 64% опрошенных на текущий момент считают рынок «бычьим», и только 14% склоняются в сторону «медвежьей» оценки. Это шестая неделя подряд, в течение которой наблюдается настолько резкий контраст между двумя взглядами на рынок.
Кроме того, маржинальная задолженность (учитывая, что бычьего инвестора привлекают инвестиции в акции), выросла с 14% в начале года до 64% к концу третьего квартала. Это еще один признак уверенности в продолжении ралли фондового рынка.
Разногласия по проекту налоговой реформы
И Палата представителей, и Сенат обнародовали свои проекты налоговой реформы. Постоянный бюджетный комитет Палаты представителей внес изменения в свой первоначальный налоговый законопроект, и Финансовый комитет Сената впервые опубликовал свой проект в четверг. Среди многочисленных различий между этими двумя планами одно является ключевым, и его нужно уладить в относительно сжатые сроки: когда закон вступит в силу?
Палата представителей планирует принять законопроект и начать его исполнение уже в следующем году, в то время как Сенат планирует перенести его исполнение на 2019 год. Давление на республиканцев усиливается, и им нужны политические победы уже в этом году
Внеочередные выборы, прошедшие на прошлой неделе, оказались не настолько удачны для республиканцев, как те планировали, а до промежуточных выборов осталось меньше года. Если республиканцы по-прежнему не смогут протолкнуть ни одной серьезной инициативу, (чего не произошло с момента вступления Дональда Трампа в должность президента), они могут оказаться без работы. Это негативно отразится на рейтинге одобрения действий президента, которые и без того ниже, чем у любого другого президента за последние 70 лет. А ведь совсем недавно Трамп называл себя величайшим дельцом.
Возможное сокращение регулятивных мер
В то время как налоговая реформа находилась в фокусе рынка в течение последних нескольких месяцев, инвесторы, возможно, все же получили подарок, которого они ждали после победы на выборах от Трампа, а именно сокращение регулятивных мер. На прошлой неделе вице-президент ФРС по банковскому надзору Рэндал Кварлс в публичном заявлении отметил, что ФРС должна вновь вернуться к рассмотрению банковских правил, введенных после финансового кризиса.
Новый договор о торговле с Китаем
Белый дом особо отметил торговое соглашение между США и КНР на сумму в 250 миллиардов долларов, заключенное в рамках визита Трампа в Пекин. Однако некоторые критики утверждали, что большинство пунктов сделки уже были согласованы ранее. Китай возобновил свободный ввоз американской говядины после того, как он был заблокирован в 2003 году на фоне угрозы коровьего бешенства.
Глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуань повторил свое предупреждение о том, что финансовая система Китая быстро становится уязвимой из-за рискованных финансовых операций. Преднамеренно или нет, Чжоу стал реформатором, поощряющим страну к открытию рынков, ослаблению контроля над капиталом и сокращению ограничений для некитайских финансовых учреждений для противодействия риску в отношении китайских активов.
Нефть достигла максимума за 2,5 года; добыча в США угрожает ценам
В то время как аналитики нефтяного рынка продолжают утверждать, что коррупционный скандал в Саудовской Аравии не влияет на нефтяные котировки, 7AyMXXвыросла на фоне событий прошлой недели и неопределенности в Венесуэле. На минувшей неделе цена выросла с $54,60 до отметки $57,20.
Повлияло ли расследование в Саудовской Аравии на нефтяные цены или нет, они достигли максимума за 2,5 года. Котировки демонстрировали все более крутые перепады, не предоставляя разумной точки входа с точки зрения риска. Было бы предпочтительнее дождаться коррекции к одной из линий восходящего тренда перед входом на рынок. Три линии на графике выше представляют три уровня риска. Чем круче линия, тем выше риск.
Кроме того, похоже, что Саудовская Аравия также удерживает премьер-министра Ливана Саада аль-Харири, что может означать, что Иран возьмет на себя контроль над Ливаном.
Позиция Израиля может быть не самой благосклонной. Похоже, что геополитика продолжает довлеть над Ближним Востоком, поддерживая тем самым рынок нефти.
Обострение напряженности на Ближнем Востоке наряду с риском суверенного дефолта Венесуэлы, по-видимому, послужило толчком ралли нефтяных цен. Тем не менее, нефтедобыча США остается постоянным фактором риска для рынка, сдерживая его рост.
Ни минуты покоя для фунта
Премьер-министру Великобритании Терезе Мэй грозит вотум недоверия от ее собственной партии. Ее действиями и текущим правительством недовольны 40 депутатов от консерваторов. Она придерживается жесткой позиции в отношении переговоров по Brexit, и обещает британским законодателям и избирателям, что это наилучшее решение для будущего страны. Она также пообещала, что обеспечит выход из ЕС на лучших условиях для Великобритании и в разумные сроки. К сожалению, она увязла в серии политических скандалов. И ее министр обороны, и государственный секретарь по международному развитию были вынуждены уйти в отставку. Одновременно с этим представители ЕС начали придерживаться более жесткой линии в переговорах.
Ожидаемые события
Время указано в формате МСК
Понедельник
20:45: Япония – Выступление главы Банка Японии Куроды.
Иене удалось удержаться в пределах мартовского диапазона, даже когда доллар укрепился на ожиданиях принятия налоговой реформы, а инвесторы начали демонстрировать спрос на рисковые активы вследствие ралли фондовых рынков. Иену не остановили даже заявления главы Банка Японии Куроды о сохранении стимулирующих мер регулятора.
Японская экономика готовится продемонстрировать 7 квартал роста подряд, что станет самым длительным периодом укрепления с тех пор, как ВВП рос 8 кварталов подряд со IIквартала 1999 по Iквартал 2001 года. Остается вопрос, повлияет ли это на риторику главы Банка Японии.
Если Курода изменит тон своих заявлений, это может оказать существенную поддержку иене.
С технической точки зрения пара USD/JPY находится у верхней границы медвежьей модели поглощения, предполагая возврат к уровню 108.
Вторник
10:00: Германия – ВВП (III квартал): ожидается рост с 2,1% до 2,2% в годовом отношении. В месячном отношении, вероятно, показатель составит 0,6%.
12:30: Великобритания – Индекс потребительских цен (октябрь): согласованный прогноз предполагает рост на 0,2% и 3,2% в месячном и годовом отношении соответственно. Базовый индекс в годовом отношении, предположительно, возрастет с 2,7% до 2,8%.
Инфляция, наряду с показателями безработицы и розничных продаж, позволит оценить последствия Brexit для экономики Великобритании, особенно с учетом конфликта среди консерваторов и ужесточения позиции ЕС по этому вопросу.
Инвесторы также постараются дать оценку повышению ставки Банка Англии впервые за 10 лет с точки зрения того, было ли это разовым событием, или регулятор становится на рельсы ужесточения политики.
Движения пары GBP/USD, произошедшие на минувшей неделе, отыграло потери последних двух недель. Тот факт, что коррекция произошла от уровня 1,3000, подтверждает уверенность в том, что фунт должен укрепиться. Однако политическая нестабильность, скорее всего, способна вызвать разворот пары вниз. Уровень 1,3000 будет ключевым в любом случае.
13:00: Еврозона – ВВП (III квартал, 2-е чтение): ожидается рост на 0,6% в квартальном и 2,5% в годовом отношениях.
13:00: Германия – Индекс экономических отношений ZEW (ноябрь): эксперты предполагают рост показателя с 17,6 до 19,2.
16:30: США – Индекс цен производителей (октябрь): ожидается рост индекса на 0,1% против 0,4% месяцем ранее.
Среда
02:50: Япония – ВВП (III квартал, предв.): в годовом отношении предполагается рост с 2,5% до 2,6%, а в квартальном – рост на 0,3% против 0,6% кварталом ранее.
12:30: Великобритания – Данные по рынку труда: число заявок на пособия по безработице, вероятно, в октябре возросло на 8,9 тыс. по сравнению с 1,7 тыс. в сентябре; безработица в сентябре планируется на уровне 4,3%, а средний уровень заработной платы вырастет на 2,1% против 2,2% месяцем ранее.
16:30: США – Индекс потребительских цен, розничные продажи (октябрь): Потребительская инфляция, вероятно, составит 2% в годовом и 0,1% в месячном отношении; месяцем ранее эти показатели составили 2,2% и 0,5% соответственно. Ожидается рост объемов розничных продаж всего на 0,1% в месячном отношении.
В то время как инвесторы были разочарованы Джеромом Пауэллом, который считается сторонником постепенного повышения ключевой ставки, новый вице-президент ФРС по банковскому надзору Рэндал Кварлс, предположил, что США, возможно, придется пересмотреть свою позицию в отношении банковского регулирования, принятого после мирового финансового кризиса. Растущая инфляция открывает возможность для дальнейшего повышения процентных ставок.
С технической точки зрения, текущий возврат к фигуре «головы и плеч» предполагает рост индекса доллара от уровня «шеи».
18:30: США – Запасы сырой нефти по данным EIA (по 10 ноября): на минувшей неделе запасы выросли на 2,2 млн баррелей.
Четверг
03:30: Австралия – Изменение уровня занятости (октябрь): согласованный прогноз предполагает создание 23 800 рабочих мест, а безработица, вероятно, вырастет с 5,5% до 5,6%.
12:30: Великобритания – Розничные продажи (октябрь): ожидается снижение до 0,1% в месячном и 0,8% в годовом отношении.
13:00: Еврозона – Инфляция (октябрь): ожидается рост всего на 0,1% против 0,4% месяцем ранее, что существенно ниже целевого уровня ЕЦБ. Это замедлит процедуру сворачивания стимулирующих мер центробанка.
Пара EUR/USD зеркально отражает поведение DXY. Уровень «шеи» препятствует развороту, и пара, вероятнее всего, начнет снижение в рамках обозначенного на графике канала.
16:30: США – Число первичных заявок на получение пособий по безработице (по 11 ноября): ожидается снижение с 239 до 236 тысяч.
Пятница
16:30: Канада – Индекс потребительских цен (октябрь): предполагается рост на 0,1% в месячном и 1,6% в годовом отношении.
На прошлом заседании Банка Канады регулятор разочаровал инвесторов, сохранив ставки неизменными. Также представители Банка в комментариях отметили, что будут придерживаться осторожного подхода в отношении будущего повышения ставок из-за рисков для экономики страны.
Слабость пары USD/CAD рассматривается как коррекция к линии восходящего тренда, предполагая разворот и тестирование уровня 1,29 (ноябрьский пик).
16:30: США – Объем строительства новых домов и число выданных разрешений на строительство (октябрь): число выданных разрешений в сентябре упало на 3,7%, а объем строительства новых домов снизился на 4,7%.