Смертельная ловушка: водитель Xiaomi погиб в огне из-за отказа дверных ручек
На сайте новостного агентства Bloomberg появилась отличная статья, посвященная исчезновению волатильности на финансовых рынках в связи с интервенционистской политикой центральных банков. Известный факт: центробанки подавляют реальную цену риска при выставлении ставок, что в свою очередь ведет к искажению остальных мер риска на рынке. К сожалению, инвесторы значительно недооценивают реальный риск, что не может не вызывать беспокойство. Семь месяцев назад доходность 2-летних облигаций Греции держалась на уровне 9,5%, а сейчас упала до 2,67%, уровня неблагополучной Аргентины, что всего на 60 б.п. выше Новой Зеландии (с рейтингом «АА»). Если говорить о Греции, то есть мнение, что возобновилась тенденция к укреплению ЕС (благодаря четкой проевропейской политической платформе Меркель и вчерашнему выступлению Макрона, посвященному вопросам европейской интеграции), и внушительные долги Греции могут в конечном итоге лечь на плечи ЕЦБ.
Если абстрагироваться от частностей, инвесторы понимают, что центробанки нашли чудодейственное средство, которое поможет им решить проблему долга и предотвратить банкротство, средство для прямого создания чистого капитала. Если риск невозврата инвестиций нулевой (валютный риск можно хеджировать), любая прибыль оправдана. Поэтому акции Швейцарского национального банка (да, акции ШНБ котируются на фондовой бирже) продолжают расти в цене. Допечатка CHF на покупку других активов, например, евро и ценных бумаг (в акции вложено более 60 млрд. франков), – весьма эффективная бизнес-модель. Индекс волатильности VIX сейчас торгуется в районе 12, несмотря на непреходящее беспокойство по поводу возможной атомной войны. Отток капитала из USD продолжается; на фоне усиления рисковых настроев капитал устремился в активы развивающихся стран.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd