Август оказался довольно успешным месяцем для поклонников статистического анализа с фундаментальным уклоном. Он позволил отыграть коррекцию NZD/USD, сформировать шорты по USD/CAD на откате и продать фунт на прорыве психологически важной отметки $1,3. На очереди сентябрь. Его ключевыми событиями станут заседания ЕЦБ и ФРС, а также решения Конгресса США о потолке государственного долга и налоговой реформе. Европейский центробанк шаг за шагом продвигает идею старта нормализации денежно-кредитной политики, Федеральный резерв, вероятнее всего, сообщит о начале процесса сворачивания баланса. Оба события являются «медвежьими» факторами для рискованных активов, так как потенциально должны снизить ставки крупнейших долговых рынков мира.
С момента перехода к Ямайской валютной системе плавающих курсов наиболее успешным первый месяц осени оказывался для европейских валют. За последние 42 года швейцарский франк заканчивал его в зеленой зоне в 28 случаях, шведская крона и евро – в 27, норвежская крона – в 26. В числе аутсайдеров, как правило, находились доходные активы (AUD, NZD), а также валюты, страны-эмитенты которых нуждаются в притоке инвестиций для финансирования отрицательного сальдо счета текущих операций (GBP, CAD). В обоих случаях причины можно смело искать в ухудшении глобального аппетита к риску.
Периоды роста/падения
Источник: Reuters.
С точки зрения медиан, хуже всех в сентябре выглядели американский и канадский доллары, при этом гринбек по такому показателю как среднее значение смог обогнать «киви», стерлинг и «оззи» благодаря впечатляющей динамике в 2011. Тогда снижение кредитного рейтинга США агентством Standard & Poor's спровоцировало массовое бегство в американскую валюту, выполнявшую функцию актива-убежища. В настоящее время этим могут похвастать японская иена и швейцарский франк.
Средние значения и медианы
Источник: Reuters.
Динамика котировок в периоды роста/падения
Источник: Reuters.
На мой взгляд, аутсайдерские позиции канадского доллара на фоне растущих ожиданий повышения ставки овернайт в октябре выглядят несколько удивительно. Неужели BoC откажется от своих планов? Неудачный для фунта сентябрь, напротив, сюрпризом не является. После вялотекущего начала переговоров по Brexit, риски обострения отношений и осенний съезд Консервативной партии, на котором может быть высказано недоверие Терезе Мэй, будут оказывать давление на стерлинг и позволят продавать пары GBP/NOK и GBP/SEK.
Коррекция мировых фондовых индексов и связанное с ней ухудшение глобального аппетита к риску отыгрывается путем покупок EUR/AUD, EUR/NZD и продаж AUD/JPY, NZD/JPY. При этом нужно помнить, что в курсе «киви» уже сидит большая часть связанных с выборами политических рисков, поэтому после 23 сентября нужно будет подумать о лонгах по этой валюте, рассчитывая на реализацию принципа «продавай на слухах, покупай на фактах».
Неопределенность вокруг потолка госдолга и налоговой реформы и связанная с ней растущая волатильность мировых финансовых рынокв могут способствовать продажам USD/CHF и USD/JPY.
Дмитрий Демиденко для PaxForex