Швейцарский франк продолжает трепать нервы Национальному банку, вынуждая последнего все чаще прибегать к практике валютных интервенций с целью поддержания на плаву котировок EUR/CHF. Согласно данным рынка процентных свопов, вероятность развода Греции с еврозоной составляет 75%, при этом бегство капитала из стран валютного блока в сторону Берна при таком сценарии развития событий придает оптимизма «быкам» по «свисси». По итогам недели к 15 мая хедж-фонды нарастили нетто-лонги по денежной единице Альпийской державы до максимального уровня за последние 12 месяцев, что позволяет SNB эффективно использовать практику вмешательства в жизнь FOREX.
Источник: CFTC.
Резкие скачки EUR/CHF на торгах 15 мая подтверждают данную теорию, хотя сам центробанк устами своих представителей Томаса Джордана и Фрица Зурбругга предпочитает успокаивать рынки, заявляя, что не видит признаков дефляционной спирали, имевшей место в 1930. В то же время 24 эксперта Bloomberg полагают, что Берн сумеет вернуться к инфляции только в третьем квартале 2016, при этом по итогам 2015 потребительские цены просядут на 1,1%, а к концу следующего года — еще на 0,1%.
Источник: Bloomberg.
Как бы там не было, но денежно-кредитная политика SNB останется ультра-мягкой, по меньшей мере, до 2017, что вкупе с возможным повышением ФРС ставки по федеральным фондам в текущем году позволяет рассчитывать на восстановление восходящего тренда по USD/CHF. Серьезную сумятицу в данный процесс вносят периодические эскалации и деэскалации конфликта вокруг Греции. О том что франк, имеющий статус спасительной гавани, бурно реагирует на новости из Афин, говорит корреляция пары EUR/CHF с доходностью десятилетних бондов, эмитированных потомками эллинов.
Источник: Bloomberg.
Наличие такого фактора поддержки делает позиции франка по отношению к доллару США устойчивее, чем положение «быков» по EUR/USD. Напротив, потепление отношений Греции с кредиторами позволит поднять голову покупателям евро, которые потянут за собой и «суисси». Ситуация довольно напряженная, поэтому без четких сигналов от ФРС о сроках старта монетарной рестрикции пара USD/CHF будет двигаться на север с большой неохотой. Технически отскок от важных таргетов материнской и дочерней моделей AB=CD, обозначенных красным и синим цветом, позволяет говорить о формировании дна в области 0,915-0,92. Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от способности «быков» продавить сопротивление на 0,935. 
В этом случае будет активирован паттерн Идеальной бабочки на базе перевернутой 1-2-3, целевые ориентиры по которому расположены на отметках 0,95 (127,2%) и 0,963 (161,8%). Здесь же находятся таргеты по дочернему AB=CD на 161,8% и 200%, что позволяет говорить о наличии зон конвергенции. 
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA