РБА публикует протокол последнего заседания (автор: Арно Массе)
Ночью Резервный банк Австралии (РБА) опубликовал протокол заседания, состоявшегося 2 июня. В протоколе подчеркнуто, что РБА по-прежнему считает курс AUD завышенным и видит потенциал для дальнейшего ослабления. «На какое-то время обменный курс приблизился к минимуму этого года, но члены правления отметили, что текущий курс, особенно взвешенный с учетом внешней торговли, мало помогает достичь сбалансированного и устойчивого роста экономики. Таким образом, дальнейшее ослабление кажется вероятным и даже необходимым, особенно учитывая значительное понижение потребительских цен за последний год», – говорится в протоколе.
РБА также отметил сокращение частных инвестиций в определенные секторы промышленности, не связанные с горной добычей, в частности, производственный сектор, где «уровень инвестиций за последние годы опускается стремительнее, чем курс валюты». Это подтверждает наше предположение: несмотря на улучшение показателей ВВП (+0,9% к/к в 1-м квартале (с поправкой на сезонность)), австралийская экономика не в лучшей форме, т.к. зависит от экспорта, в то время как спрос на внутреннем рынке остается низким, а объем потребительских расходов за первые три месяца этого года сократился на 1,2% (с поправкой на сезонность). РБА добавил, что более низкий курс AUD определенно «окажет благотворное влияние на некоторые секторы экономики» и в конечном итоге приведет к долгосрочному ослаблению AUD.
В целом, не стоит исключать возможность нового понижения ставок. Но мы полагаем, что пока РБА воздержится от активных действий и займет выжидательную позицию, чтобы оценить развитие экономики и ситуацию на финансовых рынках. Регулятор надеется на хорошие данные из США, которые ослабят AUD в паре с USD без вмешательства РБА.
Глава БЯ объясняет недавнее заявление (автор: Янн Квеленн)
На прошлой неделе глава БЯ Курода заявил, что считает курс иены очень низким. Рынки истолковали его слова как попытку укрепить иену или как минимум предугадать ее дальнейшую динамику. На этом заявлении USD упал до 123,00 в паре с иеной. Вчера Курода объяснил, что его заявление было неофициальным и ненамеренным, и он не пытался повлиять на обменный курс иены. Несмотря на это объяснение, иена удерживает завоеванные позиции и даже превысила уровни прошлой недели (до заявления Куроды).
Мы полагаем, что официальные лица БЯ обеспокоены ослаблением иены в последние годы. Сейчас курс USD/JPY достиг самого высокого уровня за последние 13 лет. Очевидно, что программа количественного смягчения способствовала девальвации иены; ослабление иены увеличило прибыли экспортеров и цены на акции, в то время как импортная стоимость возросла. Сейчас рост экономики Японии опережает прогнозы, по опубликованным на прошлой неделе данным, объем ВВП увеличился на 3,9% г/г (прогноз: 2,9 г/г). Смягчение монетарной политики продолжится, пока не будет достигнуто целевое значение 2%. Основной ИПЦ в апреле составил 0,3% г/г. USD/JPY торгуется в районе 123,57 и, скорее всего, будет продвигаться к 124,00, учитывая экономический рост в США.
Швейцарская экономика по-прежнему уязвима (автор: Питер Розенштрайх)
Судя по укреплению франка, экономику Швейцарии определенно ожидают тяжелые времена. Согласно июньскому прогнозу Швейцарского бюро статистики (SECO), в 2015 г. рост замедлится до 0,8% (в марте прогноз составлял 0,9%); прогноз на 2016 г. также был пересмотрен в сторону понижения с 1,8% до 1,6%. В докладе SECO говорится: «Внешняя торговля будет негативно влиять на экономику Швейцарии на протяжении всего 2015 г. на фоне устойчивого, но медленного роста европейской экономики и непрерывного увеличения спроса на внутреннем рынке». Что вызывает беспокойство, так это оптимизм в отношении внутреннего спроса, т.к. объем розничной торговли только восстановился после резкого спада, а инфляционное давление остается низким. Мы не уверены, что спрос будет оставаться высоким, т.к. потребители ищут выгодные предложения за границей и покупают более дешевые экспортные товары. Швейцарская экономика по-прежнему «чувствительна» к волатильности на валютном рынке. Учитывая усиление напряженности вокруг Греции, мы ожидаем притока капитала в Швейцарию.
На этой неделе состоится заседание ШНБ. По прогнозам, регулятор оставит 3-месячную ставку LIBOR в диапазоне от -1,25% до -0,25%, как и ставку по депозитам (0,75%). Возможности ШНБ ограничены, поэтому регулятор, скорее всего, будет ожидать новых свидетельств того, что сильный франк вредит швейцарской экономике. Но последние данные ясно указывают на то, что укрепление франка в паре с евро ставит под угрозу рост национального ВВП. Мы ожидаем, что EUR/CHF вернется на уровень поддержки 1,0235, учитывая, что Греция приближается к банкротству. Однако если ШНБ нанесет упреждающий удар, выкуп франка примет огромные масштабы, т.к. надежда на бездействие ШНБ пропадет.
EUR/USD: Пара приближается к сопротивлению на уровне 1,1386 (максимум 10 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление сосредоточено на уровне 1,1459 (максимум 15 июня 2015 г.). Часовая поддержка находится на уровне 1,1151 (минимум 12 июня 2015 г.). Пробитие ключевой поддержки на уровне 1,0868 (минимум 28 мая 2015 г.) придаст паре понижательный импульс. В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBP/USD: Пара преодолела часовое сопротивление на уровне 1,5598 (максимум 12 июня 2015 г.) и сейчас держится выше этого уровня. Часовая поддержка задана уровнем 1,5369 (минимум 10 июня 2015 г.). Ключевое сопротивление расположено на уровне 1,5815 (максимум 14 мая 2015 г.). Краткосрочная техническая картина указывает на повышательный импульс. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USD/JPY: Пара по-прежнему торгуется чуть ниже 13-летнего максимума в районе 124,00. Мы и дальше придерживаемся «бычьей» позиции, т.к. пара держится в основном выше 200-дневной скользящей средней, однако в краткосрочной перспективе понижательный импульс усиливается. Часовая поддержка задана уровнем 122,46 (максимум 10 июня 2015 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 135,15 (14-летний максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара опускается ниже по графику. Часовая поддержка задана уровнем 0,9234 (минимум 10 июня 2015 г.). Часовое сопротивление находится на уровне 0,9408 (максимум 11 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление сосредоточено на отметке 0,9573 (максимум 29 мая 2015 г.), более значительная поддержка сосредоточена на уровне 0,9072 (минимум 7 мая 2015 г.). В краткосрочной перспективе пара набирает понижательный импульс, поэтому в ближайшие недели мы будем придерживаться «медвежьей» позиции. В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).