Существует две причины не делать рублевые вклады только в облигации федерального займа (ОФЗ).
Рассмотрим каждую из них и разберем все риски формирования рублевых портфелей лишь на основе ОФЗ ниже.
К первой причине можно отнести концентрацию рисков на одном эмитенте. Это не зависит от степени его надежности — даже при высоком показателе вероятность рисков есть.
Вторая — это значительная доля нерезидентов. За последние 3 года их участие в ОФЗ достигло своего максимума.
Такой тенденции способствует такое явление, как «carry trade», а также позитивные ожидания рублевой инфляции в 4% по итогам 2017 года. Однако ставки ФРС повышаются, и нет гарантии, что следующее заседание Федеральной резервной системы не скажется отрицательно на курсе национальной валюты. Оно запланировано на начало мая.
Повышение ставок увеличивает стоимость денег, поэтому имеют место следующие закономерности:
- Обслуживание долга становится дороже для развивающихся стран.
- Усиливается давление на рубль.
- Дорогой доллар увеличивает индекс потребительских цен (инфляцию) в рублях.
- У ЦБ снижается возможность понижать ставку.
- Усиливается вероятность оттока нерезидентов из ОФЗ.
Доля нерезидентов — нестабильная величина. В случае изменения динамики по рублевой инфляции позиции будут активно продаваться, а цены — резко снижаться.
Влияние нерезидентов на корпоративный сектор облигаций в этом плане значительно меньше, поскольку иностранный инвестор не имеет ясного представления о качестве риска, который несут в себе локальные игроки. Поэтому цены данного сегмента будут менее волатильны и более ликвидны. Это оставит пространство для маневра.
Как можно выгодно вложить деньги в ОФЗ в 2017 году?
Если вы планируете купить облигации и держать их до 2020 года, то все вышеперечисленные факторы для вас будут мало значимы. Однако рекомендуется держать в ОФЗ не более 60% рублей.
Возможные уместные варианты ОФЗ, с ориентацией на погашение в 2020 году (+/-) отмечены зеленым цветом:
