Переговоры в Дохе завершились безуспешно из-за позиции Саудовской Аравии. Хотя в ходе переговоров препятствием стало желание Ирана нарастить добычу и отсутствие у Ливии возможности контролировать добычу, основная причина, на наш взгляд, в том, что у Саудовской Аравии есть понимание того, что ограничение добычи сейчас равноценно потере доли на рынке при более низкой долгосрочной цене на нефть. Пока есть силы терпеть, лучше дать возможность рынку самому вытеснить слабых игроков.
Поэтому исход переговоров оправдал наши ожидания. Договоренность могла бы быть достигнута, если нефть стоила бы ниже 30 долл. за баррель, текущие же цены делают многих крупных игроков рынка слишком несговорчивыми. Более опасным для рынка является возможность наращивания добычи Саудовской Аравией. Речь идет о дополнительных 1,5–2 млн баррелей в день в течение 6–9 месяцев. Возможно, саудиты готовятся к ужесточению ценовой войны, планируя нарастить свою долю на рынке за счет выпадающих добывающих мощностей.
Небольшое восстановление активности наблюдается в Китае, оно было спровоцировано снижением реальных ставок по ипотеке, ростом доли госрасходов в ВВП почти на 2% и смягчением регуляторных требований по покупке недвижимости. Эти меры поддержали цены на промышленные металлы, но не более. Кроме того, такие меры эффективны на коротком периоде, не более 3–5 месяцев. Основным опасением для нас является ускорение роста цен на недвижимость, в марте рост составил в 35 крупнейших городах 11,2% г/г. Тем более высокая долговая нагрузка населения и соответствующий рост кредитных портфелей китайских банков в итоге может привести к серьезным проблемам в банковской сфере Китая и соответствующему падению спроса на сырье.
Денис Асаинов, аналитик УК «Альфа-Капитал»