В ОФЗ вчера сохранялся умеренный оптимизм, в том числе на фоне окрепшего рубля. Средний участок кривой гособлигаций продолжает удерживаться на уровне 11,25-11,3%, дальний конец кривой – 11-11,1%, что по-прежнему предполагает сохранение, хотя и скромной, но положительной премии ключевой ставке ЦБ.
Минфин 30 сентября проведет аукцион по продаже 5-летних ОФЗ-ПД серии 26214 на 10 млрд руб., а также 10-летнего флоутера ОФЗ 29006 на 5 млрд руб. В отсутствие ясности относительно сроков возобновления снижения ставки ЦБ, на наш взгляд, ОФЗ-ПД должны торговаться с премией к ключевой ставке от 50 б.п. В результате, рекомендуем участвовать в аукционе по ОФЗ 26214 с доходностью от 11,5% годовых, что соответствует цене до 82,95. По флоутеру ОФЗ 29006 не ждем высокого спроса на аукционе в силу ограниченной ликвидности; на наш взгляд, участие в размещении может быть интересно лишь по цене ближе к номиналу – до 100,5 (см. наш комментарий к размещению ОФЗ от 29.09.2015 г.). В целом, конъюнктура располагает для успешного размещения бумаг.
Стоит отметить наметившееся оживление на первичном рынке корпоративных эмитентов – свои бонды в октябре могут предложить АФК Система (MCX:AFKS) и ВымпелКом. Субфедеральные заемщики также традиционно активны осенью – на 5-6 октября намечен сбор заявок 7-летних бондов Новосибирска (-/ВВ+/-) серии 35007 на 2 млрд руб., индикатив YTM 11,65-12,46% годовых; 7 октября пройдет аукцион по 5-летнему выпуску Волгоградской области (-/-/В+) серии 35006 на 5 млрд руб., индикатив YTM 13,86-14,19% годовых.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич