Сопроводительное заявление, выпущенное ФРС, оказалось немного более «ястребиным», чем ожидалось, что позволило доллару и казначейским облигациям США приостановить резкое снижение, которое было вызвано пришедшими ранее неблагоприятными данными по росту ВВП США. Как указывает в заявлении Комитет открытого рынка ФРС, экономические условия могут «оправдать сохранение целевой федеральной ставки фондирования ниже уровней, рассматриваемых Комитетом в качестве нормальных в более долгосрочной перспективе». Иными словами, ФРС начнет ужесточение монетарной политики постепенно и готова подождать, пока экономика США окончательно выйдет на проторенную дорогу к росту при инфляции около 2% и стабильном улучшении показателей по рынку труда. Таким образом, более вероятным представляется начало ужесточения монетарной политики в сентябре, чем в июне, т.к. руководство ФРС не хочет нанести вред восстановлению темпов роста и ожидает, что «экономическая активность будет расти умеренными темпами». Кроме того, инфляция все еще меньше целевого уровня 2%, в то время как аналитики не ожидают превышения инфляцией этого уровня вплоть до конца 2016 г., согласно медианному прогнозу.
Тем не менее, повышение ставки в июне нельзя исключать, т.к. руководство ФРС выглядит немного более оптимистичным, чем ожидалось, в отношении восстановления темпов экономического роста и инфляции в ближайшие месяцы. Таким образом, решительное значения для определения точного времени следующего повышения ставки ФРС будут играть данные за апрель и май, полосу которых завтра откроет публикация производственного индекса ISM за апрель (ожидается 52 пункта, предыдущее значение – 51,5) и индекса деловых настроений Мичиганского университета (ожидается 96 пунктов, предыдущее значение – 95,9). Сегодня будут опубликованы данные по новым заявкам на бирже труда США, ожидается, что их число составит 290 тыс. (против 295 тыс. за предыдущий месяц).
Курс евро к доллару повысился после публикации обнадеживающих данных из Испании. Экономика Испании показала более высокий, чем ожидалось, рост в 2,6% в годовом выражении против прогноза в 2,5%. Уровень безработицы в Германии за апрель несколько сократился, но в целом сохраняется на уровне около 6,4%. Сегодня из зоны евро придут и другие экономические данные.
ЦББ борется с инфляцией
Центральный банк Бразилии повысил ставку Selic на 50 базисных пунктов до 13,75%, пытаясь ограничить рост инфляции и восстановить веру рынков в способность центробанка управлять экономическими процессами. Тем не менее, до целевого уровня инфляции 4,5% еще далеко. Более того, инфляционные прогнозы все еще выше целевого уровня (прогноз на 2016 г. составляет 5,8%), поэтому центробанку следует продолжать поднимать ставки. Однако, главе ЦББ Томбини следует быть острожным, т.к. от экономики Бразилии вновь ожидают снижения ВВП на 0,2% в годовом выражении в 1 квартале текущего года. Пара доллар-реал сейчас стабилизируется немного ниже 3,00 на фоне слегка «ястребиного» заявления ФРС.
ШНБ несет большие потери (автор: Питер Розенстрайх)
Если у вас были какие-либо сомнения относительно соображений, которыми руководствовался ШНБ при неожиданном отказе от минимального обменного курса евро к франку в 1,2000, сегодняшние новости о потерях в размере 30 млрд. франков должны внести ясность в этот вопрос. Предварительные результаты деятельности ШНБ по состоянию на 31 марта 2015 г. «показали убытки в 30 млрд. франков в первом квартале 2015 г. Убытки по позициям в иностранной валюте составили 29,3 млрд. франков. Потеря стоимости в 1,0 млрд. франков была зафиксирована по резервам в золоте». Вопрос о том, насколько большие убытки понес ШНБ из-за отказа от минимального обменного курса, всегда был на повестке дня, и сейчас мы получили на него ответ – огромная общая сумма в 41,1 млрд. франков. Хотя совокупный убытки в 30 млрд. франков оказались ниже, чем предполагалось в прогнозах, это стало наихудшими убытками за всю историю ШНБ (19 млрд.франков). Кроме того, при установленном учетном валютном курсе в 1,0452 сохраняется возможность увеличения убытков. Тем не менее, если бы ШНБ решил противодействовать продаже евро, вызванной политикой ЕЦБ, баланс ШНБ вырос бы на гораздо большую сумму и, в конце концов, понесенные убытки имели бы разрушительный характер. Несомненная, хотя и неприятная правда состоит в том, что радикальный отказ от порога курса был правильным решением. Эти масштабные убытки еще долго будут иметь психологический эффект для политики ШНБ, в том числе в его политических отношениях с кантонами Конфедерации, что затруднит дальнейшую реализацию его стратегии. Швейцарские кантоны крайне недовольны тем, что в этом году они не получать положенных им выплат. В условиях укрепления швейцарского франка и медленного роста объема вкладов до востребования, в отношении возможных дальнейших действий ШНБ высказываются самые разнообразные предположения. Учитывая информацию, которая стала известна сегодня, мы сохраняем скептическое отношение к любым новым мерам помимо вербальных интервенций. Отрицательные ставки в данный момент оказывают ограниченное влияние на ситуацию, а дальнейшее снижение ставок нанесет ущерб швейцарским вкладчикам. В настоящий момент мы подсчитываем финансовую стоимость прямых интервенций на валютном рынке. Между тем, опережающий индикатор KOF по Швейцарии за апрель неожиданно снизился с 90,8 до 89,5 пунктов. С учетом повышения риска в отношении Греции, стабильных экономических данных из Швейцарии, а также достигшей полного размаха программы количественного смягчения ЕЦБ, пара евро-франк должна продолжить движение к 1,00.
EUR/USD: Пара преодолела сопротивление на отметке 1,1043 (максимум 27 апреля 2015 г.), тем самым подтвердив устойчивый рост спроса. Пробитие сопротивления канала указывает на улучшение технической картины в краткосрочной перспективе. Ключевое сопротивление расположено на уровне 1,1245 (максимум 27 февраля 2015 г.). Часовая поддержка сосредоточена на отметках 1,1114 (5 марта 2015 г.) и 1,1043 (18 марта 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Значительное сопротивление расположено на отметке 1,1114 (минимум 5 марта 2015 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка).
GBP/USD: Пара пересекла ключевое сопротивление на уровне 1,5166 (линия канала нисходящего тренда) снизу вверх, тем самым подтвердив начало фазы коррекции, однако для улучшения технической картины в среднесрочной перспективе нужно преодоление сопротивление на отметке 1,5552 (максимум 25 февраля 2015 г.). Сопротивление также сосредоточено на уровне 1,6287. Часовая поддержка сейчас расположена на уровнях 1,5166 (минимум 18 марта 2015 г.) и 1,5028 (минимум 24 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе пробитие значительной поддержки на уровне 1,4814 в среднесрочной перспективе открывает путь к дальнейшему ослаблению до сильной поддержки на отметке 1,4231 (минимум 20 мая 2010 г.). Для нейтрализации этого сценария требуется преодоление ключевого сопротивления на отметке 1,5166 (максимум 18 марта 2015 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5552 (максимум 26 февраля 2015 г.).
USD/JPY: Пара продолжает укрепляться выше ключевой поддержки 118,18. О спаде понижательного давления можно будет говорить, когда пара преодолеет сопротивление на уровне 120,12 (максимум 14 апреля 2015 г., также линия канала нисходящего тренда). Часовая поддержка сосредоточена на уровне 118,53. Часовое сопротивление задано уровнем 120,84 (максимум 13 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 124,14 (максимум 22 июня 2007). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.), ключевое сопротивление находится на отметке 121,85 (линия канала долгосрочного нисходящего тренда).
USD/CHF: Пара пробила поддержку на уровнях 0,9491 и 0,9450 (минимум 26 февраля 2015 г., также 200-дневная скользящая средняя), что подтверждает неослабевающее понижательное давление в краткосрочной перспективе. Ближайшая поддержка расположена на отметке 0,9241 (50% коррекция Фибоначчи). Часовое сопротивление расположено на уровнях 0,9413 (внутридневной максимум) и 0,9493 (минимум 27 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе «бычий» импульс USD/CHF возобновился после спада, спровоцированного отказом ШНБ удерживать фиксированный курс EUR/CHF. Возможно тестирование значительного сопротивления на уровне 1,0240. Текущее ослабление можно рассматривать как контр-трендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,9170 (минимум 30 января 2015 г.).