Sohu.com сообщила об увеличении убытка и резком падении дохода за третий квартал 2026 года: слабость в сегменте онлайн-игр перевесила рост в сегментах социальных сетей и маркетинговых услуг. Компания зафиксировала скорректированный и рассчитанный по стандартам GAAP чистый убыток в размере $15 млн, или $0,60 на акцию, при доходе в $133,24 млн. Консенсус-прогноз не предоставлялся. Акции закрыли обычную торговую сессию на отметке $13,83 и не изменились в цене на постторговых торгах, что говорит о сдержанной первоначальной реакции инвесторов.
Основные моменты
- Общий доход упал на 26% в годовом исчислении, главным образом из-за снижения дохода от онлайн-игр на 30%.
- Sohu перешла от прибыли в $9 млн в III квартале 2025 года к убытку в $15 млн.
- Доход от маркетинговых услуг вырос на 10% в годовом исчислении и достиг верхней границы прогноза руководства.
- Платформа социальных сетей показала рост дохода, однако ее операционный убыток увеличился.
- Руководство заявило, что слабость рекламного сегмента в IV квартале связана со сроками реализации проектов, а не со снижением спроса со стороны рекламодателей.
Результаты деятельности компании
Третий квартал Sohu показал неоднородную картину. Бизнес маркетинговых услуг компании держался лучше, чем ожидалось, в то время как игровое подразделение продолжало испытывать давление из-за изменения пользовательских привычек и конкуренции за время, уделяемое развлечениям. Доход от онлайн-игр снизился до $114 млн по сравнению со $163 млн годом ранее, тогда как доход от маркетинговых услуг вырос до $15 млн.
Платформа социальных сетей компании принесла $19 млн дохода, что на 11,8% больше, чем за аналогичный квартал прошлого года. Однако операционный убыток сегмента увеличился до $74 млн с $71 млн, что говорит о том, что рост дохода пока не привел к улучшению рентабельности.
Changyou, игровая дочерняя компания Sohu, оставалась прибыльной, однако ее операционная прибыль снизилась до $59 млн с $88 млн годом ранее. Руководство заявило, что бизнес адаптирует дизайн игр, делая их менее требовательными ко времени, поскольку короткие видео и короткие драмы на основе ИИ конкурируют за внимание пользователей.
Финансовые показатели
- Доход: $133,24 млн, снижение на 26% в годовом исчислении и на 2% по сравнению с предыдущим кварталом.
- Чистый убыток по GAAP: $15 млн по сравнению с чистой прибылью в $9 млн в III квартале 2025 года и $200 000 во II квартале 2026 года.
- Чистый убыток не по стандартам GAAP: $15 млн против чистой прибыли не по GAAP в размере $9 млн годом ранее и $500 000 во II квартале 2026 года.
- Доход от маркетинговых услуг: $15 млн, рост на 10% в годовом исчислении и снижение на 2% по сравнению с предыдущим кварталом.
- Доход от онлайн-игр: $114 млн, снижение на 30% в годовом исчислении и на 2% по сравнению с предыдущим кварталом.
- Доход платформы социальных сетей Sohu: $19 млн, рост на 11,8% в годовом исчислении.
- Операционный убыток платформы социальных сетей Sohu: $74 млн по сравнению с убытком в $71 млн годом ранее.
- Доход Changyou: $115 млн, снижение на 29,4% в годовом исчислении.
- Операционная прибыль Changyou: $59 млн, снижение на 32,9% в годовом исчислении.
Результаты по сравнению с прогнозом
Sohu сообщила о скорректированной прибыли на акцию в размере минус $0,60 и доходе в $133,24 млн. Прогноз по обоим показателям не предоставлялся, поэтому формальный расчет отклонения невозможен.
Руководство заявило, что результаты квартала соответствовали ожиданиям. Тем не менее, сравнение в годовом исчислении оказалось слабым. Доход упал более чем на четверть, и компания перешла от прибыли к убытку. Это свидетельствует о явном ухудшении показателей как по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, так и с предыдущим кварталом.
Масштаб снижения был особенно заметен в игровом сегменте, который остается крупнейшим бизнесом компании. Маркетинговые услуги показали результаты лучше, однако этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать падение дохода от игр.
Реакция рынка
Акции Sohu завершили обычную торговую сессию на отметке $13,83, что на 1,54% выше предыдущего закрытия, согласно предоставленным данным. На постторговых торгах цена не изменилась и составила $13,83. Акции остаются в пределах 52-недельного диапазона от $11,61 до $17,30, торгуясь примерно на 20% ниже максимума и примерно на 19% выше минимума.
Ограниченная непосредственная реакция говорит о том, что инвесторы не были удивлены общим направлением результатов. Компания уже сигнализировала о давлении в игровом сегменте и более слабой рекламной активности в следующем квартале. Спокойная динамика на постторговых торгах также указывает на выжидательную позицию инвесторов, которые оценивают, сможет ли сегмент маркетинговых услуг стабилизироваться и сможет ли игровой бизнес удержать свою пользовательскую базу.
С точки зрения оценки, акции торгуются с коэффициентом P/E всего 1,58 и мультипликатором цена/балансовая стоимость 0,28, что говорит о значительном пессимизме, заложенном рынком в цену. Согласно анализу InvestingPro, акции Sohu выглядят недооцененными на текущих уровнях, что помещает их в список наиболее недооцененных акций платформы. Рыночная капитализация компании составляет $360,53 млн.
Прогнозы и ориентиры
На четвертый квартал Sohu предоставила следующие прогнозы:
- Доход от маркетинговых услуг: от $30 млн до $40 млн.
- Доход от онлайн-игр: от $111 млн до $121 млн.
- Чистый убыток по GAAP и не по GAAP: от $17 млн до $27 млн.
Руководство заявило, что ожидаемое снижение в сегменте маркетинговых услуг в основном связано со сроками реализации проектов. Крупные кампании, которые могли бы быть запланированы на четвертый квартал, были сосредоточены в третьем квартале. Компания также отметила, что шоппинг-мероприятие «Двойная 11-я» 2026 года прошло слабее, чем в предыдущие годы.
Говоря о более отдаленных перспективах, руководство заявило, что рост рекламного сегмента в 2027 году будет во многом зависеть от успеха расширения социальной сети Sohu. Компания также продолжает реализацию своей «стратегии топовых игр», сосредоточенной на франшизе TLBB, с запланированными обновлениями контента и дополнениями как для ПК, так и для мобильных версий игр.
Sohu также заявила, что завершит выкуп оставшихся $16 млн в рамках текущей программы обратного выкупа акций объемом $150 млн. По состоянию на 5 ноября компания выкупила 10,1 млн акций ADS на сумму около $134 млн.
Комментарии руководства
Председатель совета директоров и генеральный директор Чарльз Чжан заявил, что третий квартал в целом соответствовал ожиданиям, отметив, что маркетинговые услуги достигли верхней границы прогноза, а показатели онлайн-игр и итоговая прибыль соответствовали ожиданиям.
Он сказал, что более слабый прогноз по маркетинговому сегменту на четвертый квартал не отражает ухудшения спроса со стороны рекламодателей. «Просто так получилось, что некоторые из этих проектов сконцентрировались в третьем квартале, а не в четвертом», — сказал он.
Чжан также связал будущий рост в сегменте маркетинговых услуг с развитием социальной сети компании. По его словам, если Sohu сможет быстро наращивать пользовательскую базу, реклама и маркетинговые услуги также должны расти быстрее.
Риски и проблемы
- Давление в игровом сегменте: доход от онлайн-игр упал на 30% в годовом исчислении, что говорит о сохраняющемся давлении на основной бизнес.
- Конкуренция за внимание: короткие видео и короткие драмы на основе ИИ отнимают все больше времени пользователей, что может негативно сказаться на вовлеченности в игры.
- Слабый операционный рычаг: доход от социальных сетей вырос, однако убытки увеличились, что говорит о том, что расходы растут быстрее монетизации.
- Волатильность рекламных доходов: маркетинговые услуги зависят от сроков реализации проектов, что делает квартальные результаты неравномерными.
- Макроэкономическая осторожность: руководство заявило, что рекламодатели по-прежнему осторожно подходят к расходам и ожидают более высокой отдачи от маркетинговых бюджетов.
- Сроки выхода на прибыльность: по данным InvestingPro, аналитики не ожидают, что компания станет прибыльной в этом году.
Подписчики InvestingPro имеют доступ к более чем 10 дополнительным эксклюзивным советам по Sohu, а также к подробным отчетам Pro Research, которые превращают сложные финансовые данные в практические выводы более чем по 1 400 американским акциям. Оценка финансового здоровья платформы характеризует Sohu как «ХОРОШУЮ» в целом, что отражает устойчивую ликвидность, несмотря на проблемы с прибыльностью в краткосрочной перспективе.
Вопросы и ответы
Аналитиков интересовали в основном три вопроса: перспективы рекламного сегмента, влияние коротких драм на основе ИИ на игровой бизнес и будущее программы обратного выкупа акций.
Что касается рекламы, Чжан заявил, что более слабый прогноз на четвертый квартал объясняется в основном сроками проектов, а не признаком снижения спроса. Он также отметил, что рост в 2027 году будет зависеть от того, сможет ли Sohu расширить пользовательскую базу своей социальной сети.
Что касается игр, генеральный директор Changyou Девэнь Чэнь заявил, что короткие драмы и игры конкурируют за время пользователей, но являются разными продуктами. Он сказал, что Sohu отреагировала на это, сделав игры менее требовательными ко времени, что помогло сохранить вовлеченность пользователей.
Что касается возврата капитала акционерам, Чжан подтвердил, что компания практически завершила текущую программу обратного выкупа и пока не приняла решения по новой программе. Он отметил, что Sohu сначала завершит оставшуюся часть текущего разрешения, прежде чем рассматривать дальнейшие шаги.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
