MDVP: рекордная выручка в III кв. 2026, акции выросли на 5,25%

Компания MDVP отчиталась о рекордной выручке за третий квартал 2026 года в размере PLN 3,2 млрд, что на 11% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом скорректированный показатель EBITDA вырос на 50% — примерно до PLN 150 млн — на фоне резкого роста валовой маржи и более сильных результатов ключевых розничных брендов. Компания также сообщила, что начало четвертого квартала выглядит обнадеживающе: сеть HalfPrice показала сопоставимый рост продаж (like-for-like) около 40% за первые пять дней ноября, а CCC — около 20%. Акции выросли на 5,25%, до $102,3, после закрытия предыдущей сессии на отметке $97,2.

Основные моменты

• Выручка достигла рекордных PLN 3,2 млрд в III квартале 2026 года, несмотря на выход компании из оптового сегмента.

• Скорректированный показатель EBITDA вырос примерно на 50% в годовом выражении — до около PLN 150 млн.

• Валовая маржа выросла на 5,5 процентного пункта, превысив 50%, благодаря улучшению товарного ассортимента и оптимизации запасов.

• Скорректированный показатель EBITDA сети HalfPrice почти удвоился, а у CCC вырос на 35%, приблизившись к целевому значению маржи.

• Новая офф-прайс-концепция ShockPrice открыла 10 магазинов чуть более чем за два месяца и уже демонстрирует высокую плотность продаж на старте.

Результаты компании

По заявлению MDVP, третий квартал отметился широким улучшением показателей по всему розничному портфелю компании. Поддержку оказали высокий спрос на продукцию HalfPrice, стабильный прогресс сети CCC и рост маржинальности по всей группе. Сопоставимые продажи (like-for-like) по сравнимым магазинам выросли на 9%, а офлайн-продажи увеличились на 25% в годовом выражении.

Результаты были достигнуты несмотря на существенные изменения в структуре бизнеса. Оптовые продажи, принесшие в аналогичном квартале прошлого года около PLN 100 млн, были полностью прекращены. Руководство заявило, что это решение призвано защитить маржинальность и не допустить поддержки конкурентов.

Офф-прайс-стратегия компании, судя по всему, набирает обороты. Сеть HalfPrice продолжила быстрое расширение: площадь выросла на 34%, а сопоставимые продажи — более чем на 10%. Руководство отметило, что данный формат особенно хорошо работает в условиях экономической неопределенности, когда потребители склонны переходить от полноценных розничных цен к более доступным вариантам.

Сеть CCC — полноценный розничный бренд обуви группы — также показала уверенный квартал. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 35%, превысив PLN 230 млн, а скорректированная маржа EBITDA по сегменту достигла 19%, приблизившись к целевому показателю компании в 20%.

Основные финансовые показатели

• Выручка: PLN 3,2 млрд, рост на 11% в годовом выражении.

• Скорректированный показатель EBITDA: около PLN 150 млн, рост на 50% в годовом выражении.

• Валовая маржа: выше 50%, рост на 5,5 процентного пункта в годовом выражении.

• Сопоставимые продажи (like-for-like): рост на 9% по сравнимым магазинам.

• Офлайн-продажи: рост на 25% в годовом выражении.

• Скорректированный показатель EBITDA HalfPrice: почти удвоился в годовом выражении.

• Скорректированный показатель EBITDA CCC: рост на 35% в годовом выражении, превысив PLN 230 млн.

• Физические магазины Modivo.com: убыток в размере PLN 14 млн, показатель остается примерно на уровне прошлого года.

• Worldbox: убыток сократился до около PLN 9 млн — третий квартал подряд с улучшением показателей.

• Запасы группы: PLN 4,6 млрд, при этом руководство ставит цель сократить их примерно на PLN 1 млрд в течение пяти кварталов.

Результаты против прогноза

В доступных материалах за квартал не содержалось прогноза по прибыли на акцию или выручке, поэтому прямое сравнение с ожиданиями рынка невозможно. Тем не менее, опубликованные данные свидетельствуют о сильном квартале. Рост выручки на 11% был достигнут несмотря на прекращение оптовых продаж, а скорректированный показатель EBITDA рос значительно быстрее выручки, что говорит об улучшении операционной эффективности.

Квартал выглядит сильнее предыдущих периодов еще и потому, что расширение маржи было широким и не ограничивалось одним направлением бизнеса. Улучшение показали HalfPrice, CCC и Worldbox, а валовая маржа группы превысила 50%. Это говорит о том, что компания становится более эффективной по мере роста.

Реакция рынка

Акции MDVP выросли на 5,25%, до $102,3 с $97,2, прибавив $5,10. Сейчас акция находится примерно на 29,6% выше своего 52-недельного минимума в $71,64 и примерно на 29,0% ниже 52-недельного максимума в $144,1. Стоит отметить, что данные InvestingPro указывают на то, что акция торгуется с высоким мультипликатором оценки по EBIT, что говорит о том, что инвесторы закладывают в цену ожидания сильного будущего роста прибыли. Для более глубокого анализа отметим, что MDVP входит в число более чем 1 400 акций американских компаний, покрываемых подробными отчетами Pro Research, которые превращают сложные данные Уолл-стрит в понятную и практически применимую информацию.

Такое движение акций говорит о том, что инвесторы положительно восприняли сочетание рекордной выручки, значительного роста EBITDA и улучшения маржинальности за квартал. Поддержку настроениям также, вероятно, оказали первые данные о продажах в начале четвертого квартала. Руководство заявило, что первые пять дней ноября оказались «впечатляющими», хотя и предупредило, что этот период слишком короткий для окончательных выводов.

Прогнозы и ориентиры

В ходе звонка руководство не предоставило официального прогноза по прибыли, однако дало несколько сигналов относительно будущего развития.

Компания ожидает следующее:

• Сеть ShockPrice достигнет около 30 магазинов к концу 2026 года и еще примерно 50 магазинов — в 2027 году.

• Новый логистический центр HalfPrice заработает в полную мощность к концу ноября 2026 года.

• Физические магазины Modivo.com выйдут на прибыльность весной или летом 2027 года.

• Worldbox достигнет точки безубыточности в IV квартале 2026 года или I квартале 2027 года.

• Запасы группы сократятся примерно на PLN 1 млрд в течение пяти кварталов, до около PLN 3,6 млрд к концу IV квартала 2027 года.

Руководство также заявило, что планирует продолжать расширение сети HalfPrice: рост торговых площадей в 2027 году ожидается на уровне более 205 000 квадратных метров. Капитальные затраты на 2026 год запланированы в размере около PLN 750 млн, включая оснащение магазинов и логистику. По данным InvestingPro, в этом году ожидается рост чистой прибыли по мере того, как операционные улучшения компании начнут приносить плоды. Анализ справедливой стоимости на платформе дает дополнительное представление о том, отражает ли текущая оценка MDVP данные инициативы роста, наряду с продвинутыми инструментами, включая оценки финансового здоровья компании, сравнение с конкурентами и экспертные аналитические материалы по множеству показателей.

Комментарии руководства

Руководство заявило, что квартал продемонстрировал явный импульс во всех направлениях бизнеса. Один из топ-менеджеров отметил: «Мы достигли рекордного уровня продаж в III квартале 2026 года. Это составило почти PLN 3 млрд 200 млн».

Касаясь прибыльности, руководство заявило: «Рост составил почти 50% в процентном выражении», имея в виду рост скорректированного показателя EBITDA.

Компания также подчеркнула устойчивость своей офф-прайс-модели в условиях более слабого потребительского спроса. Руководство отметило: «В более неопределенные времена офф-прайс-формат дает пропорционально лучшие результаты», добавив, что потребители в регионе продолжают склоняться к покупкам, ориентированным на выгодную цену.

Риски и вызовы

• Валютное давление: компания сообщила, что курсовые разницы снизили результаты III квартала примерно на PLN 70 млн, что говорит о чувствительности бизнеса к колебаниям валютных курсов.

• Высокий уровень запасов: запасы группы в размере PLN 4,6 млрд остаются выше комфортного для руководства уровня.

• Слабость Modivo.com: сегмент электронной коммерции показал снижение, а физические магазины по-прежнему убыточны.

• Worldbox пока не полностью прибылен: показатели бренда улучшаются, но точка безубыточности еще не достигнута.

• Риски исполнения планов расширения: быстрый рост ShockPrice, HalfPrice и логистической инфраструктуры требует тщательного управления магазинами и цепочкой поставок.

• Давление на потребительские расходы: руководство ожидает, что затраты на энергию и топливо со временем будут оказывать давление на располагаемые доходы населения.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на вопросах факторинга, запасов, развития ShockPrice, маркетинговых расходов и пути к прибыльности для более слабых направлений бизнеса.

Руководство заявило, что рост использования факторинга носит сезонный характер и остается в пределах кредитных лимитов, а компания применяет этот инструмент более избирательно для улучшения оборотного капитала. Относительно ShockPrice топ-менеджеры отметили, что новая концепция вызвала «огромный интерес» и показывает более высокую плотность продаж, чем HalfPrice, хотя текущая маржа в 35% все еще оставляет пространство для роста.

Вопросы также касались выхода компании из оптового сегмента. Руководство заявило, что оптовые продажи больше не являются значимым направлением бизнеса, поскольку это означало бы поддержку конкурентов и снижение маржинальности. Еще одной темой стала программа лояльности: топ-менеджеры отметили, что MODIVOclub GOLD остается основным маркетинговым инструментом, при этом маркетинговые расходы по-прежнему составляют около 1% от выручки.

Аналитики также интересовались перспективами Worldbox и магазинов Modivo.com. Руководство заявило, что Worldbox должен стать положительным фактором результатов в следующем году, а новый формат магазинов Modivo ожидается выход на прибыльность весной-летом 2027 года.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.