Ahold Delhaize: продажи в Q3 2026 выросли, акции подорожали

Компания Ahold Delhaize сообщила, что выручка за третий квартал выросла на 1,9% до 23,1 млрд€, а скорректированная разводненная прибыль на акцию увеличилась на 1% до 0,69€ — продуктовый ритейлер показал стабильный рост в США и Европе, несмотря на давление со стороны ценообразования, регуляторов и произошедшего позднее инцидента в сфере кибербезопасности. Акции подорожали на 4,01% до $33,45 на премаркете после закрытия на уровне $32,16, оставаясь ниже 52-недельного максимума, но выше минимума.

Основные моменты

• Чистая выручка группы выросла на 1,9% до 23,1 млрд€ благодаря погодным и календарным факторам.
• Скорректированная операционная маржа снизилась до 4,1% с 4,2% годом ранее.
• Сопоставимые продажи в США без учета бензина выросли на 0,5%, в Европе сопоставимые продажи увеличились на 2,1%.
• Онлайн-продажи в США выросли на 14,2% — десятый квартал подряд с двузначным ростом.
• Компания заявила, что инцидент в сфере кибербезопасности в октябре негативно скажется на продажах и прибыли в четвертом квартале.
• Ahold Delhaize сохраняет программу обратного выкупа акций на 2026 год, выкупив бумаг на 844 млн€ за первые девять месяцев.

Результаты компании

Квартал продемонстрировал скорее устойчивость, чем резкое ускорение роста. Компания заявила, что увеличила долю рынка по большинству брендов в США и показала положительную динамику объемов продаж, несмотря на сокращение общего американского продуктового рынка. В Европе рост продаж оставался уверенным, несмотря на сниженное потребительское доверие, конкурентное ценообразование и дефляцию на ряде рынков.

Результаты соответствуют недавней практике компании, которая делает ставку на последовательное исполнение стратегии. Ahold Delhaize опирается на локальные бренды, программы лояльности, собственные торговые марки и рост онлайн-продаж, чтобы удерживать трафик и повышать удержание клиентов. Руководство отметило, что покупатели, использующие несколько каналов продаж (омниканальные), тратят в 1,5–3 раза больше, чем клиенты, покупающие только в магазинах, что объясняет продолжающиеся инвестиции компании в цифровые инструменты и логистические мощности.

Финансовые показатели

• Чистая выручка группы: 23,1 млрд€, рост на 1,9% в годовом выражении.
• Скорректированная разводненная прибыль на акцию: 0,69€, рост на 1%.
• Скорректированная операционная маржа: 4,1%, снижение на 10 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
• Чистая выручка в США: 13,3 млрд€.
• Сопоставимые продажи в США без учета бензина: рост на 0,5%.
• Чистая выручка в Европе: 9,8 млрд€.
• Сопоставимые продажи в Европе: рост на 2,1%, без учета календарного эффекта в 10 базисных пунктов.
• Свободный денежный поток: 445 млн€ за квартал.
• Свободный денежный поток с начала года: 747 млн€.
• Обратный выкуп акций: 844 млн€ за первые девять месяцев 2026 года.
• Рыночная капитализация: $2,88 млрд.
• Рентабельность собственного капитала: 23%, что отражает высокую прибыльность.

Прибыль против прогноза

Согласно прогнозам, прибыль на акцию должна была составить $0,6535, а выручка — $22,96 млрд, однако компания отчиталась в евро, а не в долларах, что затрудняет прямое сопоставление показателей. Тем не менее, квартал в целом соответствует ожиданиям: выручка номинально немного превысила прогнозный уровень, а рост прибыли остается умеренным.

Более важным сигналом звонка стала не значительная неожиданность в прибыли, а качество операционных показателей. Ahold Delhaize заявила, что удержала или увеличила долю рынка на большинстве рынков, показала положительную динамику объемов и продолжила наращивать онлайн-продажи двузначными темпами. Такая стабильность исполнения часто важнее для инвесторов в защитном секторе, таком как продуктовый ритейл, чем небольшое квартальное отклонение прибыли. Для более глубокого анализа сервис InvestingPro предлагает эксклюзивный доступ к более чем 10 дополнительным советам по Ahold Delhaize, а также к подробным отчетам Pro Research, охватывающим более 1 400 ведущих американских акций с практической аналитикой и экспертными выводами.

Реакция рынка

Акции Ahold Delhaize выросли на 4,01% до $33,45 на премаркете, что говорит о позитивной реакции инвесторов на стабильный рост продаж и увеличение доли рынка в отчетном квартале. Бумаги торговались примерно на 10,2% выше 52-недельного минимума в $30,34, но все еще примерно на 21,4% ниже максимума в $42,54.

Такое движение заметно для акций продуктового ритейлера, где дневные колебания обычно меньше, чем в более цикличных секторах. Рост, вероятно, отражает сочетание факторов: стабильный базовый спрос, сохраняющийся импульс в онлайн-продажах и уверенность в том, что бизнес продолжает отвоевывать долю рынка, несмотря на сложный фон потребительского спроса. Низкий коэффициент бета акции на уровне 0,33 подчеркивает ее защитный характер, делая ее менее волатильной по сравнению с рынком в целом. При коэффициенте P/E всего 4,38 акции выглядят привлекательно оцененными относительно прибыли, и, согласно анализу InvestingPro, бумаги в настоящее время торгуются ниже своей справедливой стоимости. В то же время акции остаются значительно ниже своего пика, что говорит о том, что инвесторы все еще оценивают влияние давления на маржу и последствия инцидента с кибербезопасностью для результатов четвертого квартала.

Прогнозы и ориентиры

Руководство снизило прогноз свободного денежного потока на весь 2026 год примерно до 2,1 млрд€ с ранее заявленной цели в 2,3 млрд€, учитывая инцидент в сфере кибербезопасности и влияние новых платежных регуляций в Сербии. Компания также заявила, что скорректированная операционная маржа теперь ожидается на уровне около 4,0%, а разводненная скорректированная прибыль на акцию покажет рост на уровне низких однозначных цифр при постоянных обменных курсах.

В четвертом квартале Ahold Delhaize ожидает, что инцидент в сфере кибербезопасности снизит чистую выручку на 200–250 млн€, а скорректированную операционную прибыль — на 75–100 млн€. Руководство отметило, что основная часть влияния на продажи придется на Европу, особенно на Нидерланды, в то время как влияние на прибыль будет более равномерным.

Говоря о более долгосрочной перспективе, компания заявила, что сохраняет уверенность в стратегии «Growing Together» («Растем вместе»). Также было подтверждено, что в 2027 году продолжится ежегодная программа обратного выкупа акций на 1 млрд€. Более детальные ориентиры на 2027 год компания планирует представить в феврале.

Комментарии руководства

Генеральный директор Франс Мюллер заявил: «Наши бренды остаются конкурентоспособными, наша стратегия продолжает приносить результаты, и наша уверенность в долгосрочных перспективах Ahold Delhaize не изменилась». Это заявление отражает мнение руководства о том, что квартал продемонстрировал базовую устойчивость бизнеса, несмотря на внешнее давление.

Финансовый директор Йоланда Потс-Бейл заявила: «Результаты третьего квартала дают нам уверенность в базовой устойчивости нашего бизнеса и в прогрессе, которого мы достигаем в реализации стратегии Growing Together». Она добавила, что стратегия призвана обеспечивать рост и финансировать дальнейшие инвестиции в клиентское предложение.

Потс-Бейл также отметила цифровой прогресс компании, сообщив, что онлайн-продажи в США выросли на 14,2%, что стало десятым кварталом подряд с двузначным ростом. Эта тенденция остается одним из самых явных признаков того, что компания выстраивает более сильный омниканальный бизнес.

Риски и вызовы

• Сбои из-за кибербезопасности: ожидается, что октябрьский инцидент окажет давление на продажи и операционную прибыль в четвертом квартале.
• Давление на маржу: скорректированная операционная маржа снизилась, что говорит о сохраняющемся влиянии инвестиций в цены и роста издержек на прибыльность.
• Давление на потребителей: домохозяйства остаются осторожными в тратах, что может ограничивать рост объемов продаж и вынуждать к усилению промоакций.
• Регуляторные препятствия: изменения в программе SNAP, связанное с законом IRA ценообразование в аптеках и платежные правила в Сербии повлияли на результаты.
• Риски исполнения в рамках экспансии: сделка с Tesco в Чехии и Словакии потребует регуляторного одобрения и работы по интеграции.

Вопросы и ответы

Аналитики уделили значительное внимание доле рынка, инциденту в сфере кибербезопасности и прогнозам на 2027 год. Один из ключевых вопросов заключался в том, как Ahold Delhaize могла увеличить долю рынка, показав лишь 0,5%-ный рост сопоставимых продаж в США. Руководство ответило, что компания наращивает долю по большинству брендов благодаря свежим продуктам, силе локальных брендов и росту онлайн-продаж.

Аналитики также спрашивали о негативном влиянии программы SNAP и закона о снижении инфляции (IRA). Руководство заявило, что оба фактора сохранятся в 2027 году, но будут влиять в меньшей степени, чем в 2026 году. По словам компании, давление со стороны SNAP, вероятно, уже достигло дна, а влияние, связанное с аптечным сегментом в рамках IRA, также должно ослабнуть.

Вопросы об инциденте в сфере кибербезопасности касались в основном страхового возмещения и возможного переноса проблемы на 2027 год. Руководство отметило, что часть расходов может быть возмещена, однако сроки пока неясны. Также было заявлено, что прямые расходы на реагирование и устранение последствий, как ожидается, будут покрыты страховкой, в то время как более широкое влияние на продажи и операционную прибыль уже учтено в прогнозах.

Аналитики также просили подробнее рассказать о сделке с Tesco в Чехии и Словакии. Руководство сообщило, что сделка должна обеспечить около 100 млн€ годовой синергии и укрепить позиции Ahold Delhaize в Центральной Европе, хотя компания не предоставила полной детализации экономии.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.