Coforge повысила рентабельность на фоне рекордных заказов

Выручка компании Coforge Limited во втором квартале 2027 финансового года выросла до $652,2 млн, что на 10,1% больше по сравнению с предыдущим кварталом в долларовом выражении и на 53% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом консолидированная маржа EBIT улучшилась до 16%. В представленных материалах компания не привела прямого сравнения фактических показателей с прогнозными, однако последний квартал продемонстрировал более высокую рентабельность, рекордный объем новых заказов — свыше $1 млрд, а также портфель заказов на ближайшие 12 месяцев в размере $2,4 млрд. Акции компании практически не изменились в цене, торгуясь на уровне $1 900,5, что на 0,43% ниже предыдущего закрытия и близко к верхней границе 52-недельного диапазона.

Основные моменты

• Coforge показала сильный рост выручки благодаря первому полному кварталу после интеграции Encora и широкому спектру заключенных сделок.
• Консолидированная маржа EBIT достигла 16%, превысив ранее заявленный годовой ориентир компании в 15,5%.
• Объем новых заказов превысил $1 млрд второй раз в истории компании, при этом было заключено восемь крупных сделок — рекордное количество за квартал.
• Искусственный интеллект становится центральным элементом бизнеса: более 520 проектов в промышленной эксплуатации и свыше 260 развернутых ИИ-агентов.
• Компания сообщила, что интеграция Encora опережает план, маржинальный эффект уже заметен, а выручка Encora, как ожидается, начнет расти темпами Coforge с третьего квартала.

Результаты деятельности компании

Coforge показала еще один квартал сильных операционных результатов, продолжив рост, который, по словам руководства, сделал компанию лидером отрасли третий год подряд. Выручка резко выросла как в квартальном, так и в годовом сопоставлении, при этом маржа также улучшилась, несмотря на убытки от хеджирования и расходы на интеграцию, связанные с Encora.

Компания сообщила, что органический квартальный рост в постоянных валютных курсах составил 3,8%, а остальная часть роста обеспечена за счет Encora. Руководство охарактеризовало квартал как доказательство того, что Coforge масштабируется без ущерба для рентабельности, даже несмотря на то, что отрасль ИТ-услуг в целом сталкивается с ценовым давлением и замедлением спроса со стороны закупочных подразделений клиентов.

Динамика крупных сделок оставалась устойчивой во всех регионах и отраслях, включая банковский сектор, страхование, государственный сектор и высокие технологии. Coforge отметила, что топ-10 и топ-20 клиентских счетов растут более чем на 20% в годовом исчислении, и добавила второго клиента с годовой выручкой свыше $100 млн.

Основные финансовые показатели

• Выручка: $652,2 млн, рост на 10,1% к предыдущему кварталу в долларах и на 53% в годовом исчислении.
• Выручка в рупиях: 61 708 млн индийских рупий, рост на 11,6% к предыдущему кварталу.
• Органический рост в постоянных валютных курсах: 3,8% к предыдущему кварталу.
• Консолидированная маржа EBIT: 16%, выше ранее заявленного годового прогноза в 15,5%.
• Маржа EBIT по самостоятельной отчетности: 17%.
• Прибыль на акцию (EPS): 13,3 рупии против 12,3 рупии в первом квартале 2027 финансового года.
• Свободный денежный поток: $53,8 млн.
• Конверсия свободного денежного потока в чистую прибыль: 89% во втором квартале и 92% за первое полугодие 2027 финансового года.
• Объем новых заказов: более $1 млрд, рост на 51% к предыдущему кварталу и на 102% в годовом исчислении.
• Портфель исполняемых заказов на ближайшие 12 месяцев: $2,4 млрд — исторический максимум.

Фактические показатели против прогноза

Прогнозные данные на этот период предполагали EPS на уровне 14,91 и выручку в размере 63,2 млрд в местной валюте, однако соответствующих фактических показателей в той же системе представлено не было. В ходе конференц-звонка Coforge сообщила об EPS в размере 13,3 рупии и выручке в $652,2 млн, что указывает на сильный операционный квартал, но не позволяет провести корректное прямое сопоставление с прогнозом.

Даже без прямого сравнения с консенсус-прогнозом квартал выглядит уверенным по историческим меркам. EPS вырос на 8,1% по сравнению с предыдущим кварталом, а рост выручки остается необычно сильным для компании, уже работающей с многомиллиардным годовым объемом операций. Показатель маржи также примечателен тем, что превысил ранее заявленный компанией годовой целевой ориентир по EBIT.

Реакция рынка

Акции отреагировали сдержанно, торгуясь на уровне $1 900,5, снизившись на 0,43% по итогам сессии. Это значение остается близким к верхней границе 52-недельного диапазона — от $1 008,1 до $2 021,2, что говорит о том, что инвесторы уже в значительной степени заложили в цену акций недавний рост показателей. Согласно данным InvestingPro, акция торгуется вблизи 52-недельного максимума и показала сильную доходность за последние три месяца, что отражает устойчивую уверенность инвесторов в траектории роста компании. Это лишь 2 из 12 эксклюзивных советов InvestingPro, доступных по Coforge.

Небольшое снижение котировок также может отражать склонность рынка концентрироваться на прогнозах на будущее, а не только на одном сильном квартале. Coforge сообщила об убытках от хеджирования в размере $10,2 млн и о $5,9 млн чрезвычайных статей расходов, что может оказывать давление на настроения инвесторов в краткосрочной перспективе, даже если базовые операционные тенденции остаются сильными. Данных о необычных объемах торгов представлено не было.

Прогнозы и ориентиры

Руководство повысило прогноз консолидированной маржи EBIT на 2027 финансовый год до 16% с 15,5% и заявило, что ожидает маржу EBIT по итогам четвертого квартала на уровне 17%. Компания также сообщила, что 2028 финансовый год должен начаться как минимум с базового уровня маржи в 17%, что предполагает дальнейшее расширение рентабельности сверх текущего года.

Руководители компании сообщили, что эффект от повышения эффективности за счет ИИ начинает проявляться в контрактах с фиксированной ценой и должен стать более заметным в четвертом квартале. Они также заявили, что чрезвычайные статьи расходов должны снизиться до нуля начиная с третьего квартала, а убытки от хеджирования, как ожидается, сократятся до $7,1 млн в третьем квартале и до $1,2 млн в четвертом квартале при сохранении текущих валютных курсов.

Что касается роста, Coforge заявила, что ожидает сохранения динамики крупных сделок: в третьем квартале прогнозируется восемь или более крупных сделок, несмотря на то что этот квартал является самым коротким в году. Руководство также сообщило, что выручка Encora должна начать отражать темпы роста Coforge начиная с третьего квартала, при этом эффект от интеграции будет сохраняться и в 2028 финансовом году.

Ожидается, что конверсия свободного денежного потока будет улучшаться в течение года, при этом компания по-прежнему прогнозирует 100%-ную конверсию свободного денежного потока в чистую прибыль по итогам 2027 финансового года. Ожидается, что эффективная налоговая ставка составит от 23% до 24%.

Комментарии руководства

Генеральный директор Судхир Сингх заявил, что компания повышает прогноз по марже, поскольку ИИ теперь внедряется во все внутренние процессы, а не только в оказание услуг. «Мы считаем, что ИИ разрывает связь между масштабом бизнеса и лидерством по марже в индустрии технологических услуг», — сказал он.

Сингх также отметил динамику заключения сделок компанией. «В этом году мы станем лидером отрасли по темпам роста третий год подряд», — сказал он, добавив, что в этом квартале было заключено восемь крупных сделок — больше, чем в любом другом квартале за всю историю Coforge.

Президент компании Джон Спейт отметил масштаб внедрения ИИ. «Сегодня мы ведем более 520 ИИ-проектов для более чем 225 клиентов, при этом в реальных операциях развернуто свыше 260 агентов», — сказал он.

Финансовый директор Саурабх Гоэль заявил, что рост маржи обеспечивается за счет повышения эффективности благодаря технологиям, а не за счет сокращения инвестиций в рост бизнеса. По его словам, выручка выросла на 53% в годовом исчислении, при этом расходы на продажи и маркетинг выросли на 52%, а общие и административные расходы — лишь на 15,6%.

Риски и вызовы

• Ценовое давление в отрасли ИТ-услуг может ограничить возможности Coforge по сохранению достигнутого расширения маржи.
• Выгоды от повышения эффективности за счет ИИ в некоторых контрактах могут частично передаваться клиентам, снижая полный эффект для Coforge.
• Новация контрактов и упорядочение юридических структур временно влияют на выставление счетов, сбор платежей и оборотный капитал.
• Убытки от хеджирования и чрезвычайные статьи расходов по-прежнему могут влиять на отчетную прибыль в краткосрочной перспективе.
• Сохраняются риски, связанные с интеграцией, поскольку Coforge продолжает встраивать Encora и согласовывать функции оказания услуг, продаж и бэк-офиса.

Вопросы и ответы

Аналитики уделили значительное внимание теме ИИ, расширению маржи и приобретению Encora. Один из ключевых вопросов касался того, связан ли более высокий прогноз по марже именно с ИИ. Руководство ответило, что основным драйвером является использование ИИ во внутренних функциях и оказании услуг, а не только в работе с новыми клиентами.

Другой вопрос касался того, сможет ли Coforge продолжать расти за счет сделок, заключаемых без конкурсных процедур с единственным поставщиком. Сингх ответил, что компания может поддерживать и даже ускорять рост, не полагаясь на традиционные тендерные процедуры (RFP), поскольку спрос корпоративных клиентов на трансформацию на основе ИИ растет, а консультационные каналы приобретают все большее значение.

Аналитики также задавали вопросы об учете выручки Encora и ее отражении в портфеле заказов. Руководство пояснило, что как объем новых заказов, так и портфель на ближайшие 12 месяцев теперь включают показатели Encora, а выручка Encora во втором квартале была сознательно оставлена практически без изменений в квартальном сопоставлении перед ожидаемым выравниванием темпов роста начиная с третьего квартала.

Вопросы о денежном потоке и оборотном капитале получили ответ о том, что новация контрактов временно задерживает выставление счетов и сбор платежей, но эта проблема должна нормализоваться. Аналитики также интересовались валовой маржой, на что руководство ответило, что эффект от повышения эффективности за счет ИИ должен проявиться более отчетливо в четвертом квартале.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.