JSW Steel: рекордные объемы во 2 квартале, акции падают

Компания JSW Steel сообщила о рекордных квартальных показателях производства и продаж во 2 квартале 2027 финансового года: консолидированный доход составил 54 486 крор рупий, скорректированный показатель EBITDA — 9 941 крор рупий, а чистая прибыль — 5 359 крор рупий. Результаты обусловлены увеличением объемов и более высокой долей продукции с добавленной стоимостью в структуре продаж. Акции компании упали на 2,83% до $1 185,5, что примерно на 12% выше 52-недельного минимума и на 12% ниже максимума — инвесторы взвешивали сильные операционные показатели на фоне ослабления цен и роста затрат на сырье.

Основные моменты

• JSW Steel зафиксировала рекордные квартальные показатели производства и продаж сырой стали.
• Продукция с добавленной стоимостью и специальная продукция составили 55% от общего объема продаж, что поддержало структуру продуктового портфеля.
• Чистый долг резко снизился, показатель долговой нагрузки (чистый долг к EBITDA) составил 1,28x.
• Затраты на сырье выросли, особенно на коксующийся уголь, тогда как цены реализации стали в течение квартала снизились.
• Руководство сохраняет уверенный настрой в отношении роста, капитальных затрат и долгосрочного спроса в Индии.

Результаты компании

В JSW Steel заявили, что 2 квартал 2027 финансового года отличился высокой операционной эффективностью несмотря на сложный макроэкономический фон. Консолидированное производство сырой стали достигло 7,27 млн тонн, увеличившись на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и став максимальным показателем за всю историю компании. Производство в Индии составило 7,07 млн тонн, что также является рекордом и на 5% выше показателя годом ранее.

Продажи оказались еще более впечатляющими. Консолидированные продажи выросли на 13% в годовом выражении, до 7,46 млн тонн, а продажи в Индии увеличились на 14%, до 7,27 млн тонн. Продажи на внутреннем рынке выросли на 12%, до 6,29 млн тонн, опередив общие темпы роста индийского рынка в 7%, что указывает на увеличение доли рынка компании.

Компания также отметила прогресс в работе своих подразделений в США и Европе. Совокупный показатель EBITDA американских подразделений составил около $19 млн. На предприятии в Огайо положительно сказался ввод в эксплуатацию вакуумного дегазатора, позволяющего производить сталь более высокого качества. На работу завода по производству листового проката и труб в Техасе повлияла плановая остановка для модернизации, однако показатель EBITDA все же улучшился по сравнению с предыдущим кварталом. В Италии рельсопрокатный завод сообщил о неизменном показателе EBITDA в размере $7 млн.

Основные финансовые показатели

• Доход: 54 486 крор рупий благодаря рекордным объемам продаж.
• Скорректированный показатель EBITDA: 9 941 крор рупий.
• Маржа EBITDA: 18%.
• Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров: 5 359 крор рупий.
• Чистый долг: 44 482 крор рупий. Согласно анализу InvestingPro, компания работает с умеренным уровнем долговой нагрузки — это одна из более чем 8 рекомендаций ProTips, доступных подписчикам.
• Соотношение чистого долга к EBITDA: 1,28x.
• Коэффициент долговой нагрузки: 0,39x.
• Консолидированное производство сырой стали: 7,27 млн тонн, рост на 5% в годовом выражении.
• Консолидированные продажи: 7,46 млн тонн, рост на 13% в годовом выражении.
• Продажи продукции с добавленной стоимостью и специальной продукции: 4,11 млн тонн, рост на 11% в годовом выражении.

Фактические результаты против прогноза

Согласно прогнозу, прибыль на акцию (EPS) должна была составить 14,54, а доход — 528,79 млрд, однако фактические данные по EPS и доходу в представленных материалах отсутствуют. В связи с этим провести прямое сравнение фактических результатов с прогнозом не представляется возможным на основе имеющихся данных.

Тем не менее операционные показатели свидетельствуют об успешном квартале. Рекордные объемы производства и продаж, а также доля продукции с добавленной стоимостью и специальной продукции на уровне 55% говорят о продолжающемся улучшении структуры продуктового портфеля. При этом руководство отметило, что цены реализации снизились по сравнению с предыдущим кварталом из-за коррекции цен на сортовой прокат, в то время как стоимость коксующегося угля и железной руды выросла. Эти факторы, вероятно, ограничили расширение маржи.

По сравнению с последними кварталами, основным позитивным фактором стал рост объемов, а не цен. Судя по всему, компания показала более сильный операционный квартал, чем ожидал рынок, однако явного превышения прогнозов по прибыли на основе имеющихся данных не наблюдается.

Реакция рынка

Акции JSW Steel упали на 2,83% до $1 185,5 по итогам последней торговой сессии. Такая динамика указывает на осторожность инвесторов после публикации отчетности, несмотря на рекордные объемы продаж и улучшение показателей долговой нагрузки.

При текущей цене акции находятся выше нижней границы 52-недельного диапазона от $1 073,2 до $1 351, но все еще ниже максимума. Снижение не было настолько значительным, чтобы говорить о панических продажах, однако оно показывает, что рынок сосредоточился на более слабых аспектах отчета, включая снижение цен реализации, рост затрат на сырье и масштабную многолетнюю программу капитальных вложений.

Данные об объемах торгов не были предоставлены, поэтому подтвердить, сопровождалось ли движение акций необычной торговой активностью, не представляется возможным.

Прогнозы и ориентиры

Руководство компании заявило, что 3 квартал 2027 финансового года должен выиграть от увеличения производства на доменной печи №3 в Виджаянагаре, а также от полного выхода JVML на проектную мощность. По словам представителей компании, внутренний спрос на сталь в Индии в 2027 финансовом году должен вырасти на 7–8%, чему будут способствовать государственные и частные капитальные вложения, промышленная активность и спрос со стороны автомобильной отрасли.

Что касается затрат, JSW Steel ожидает роста расходов на коксующийся уголь примерно на $25 за тонну в 3 квартале, в то время как стоимость железной руды, как ожидается, вырастет незначительно. Для получения полного анализа финансового состояния JSW Steel, оценок справедливой стоимости и экспертных мнений посетите InvestingPro. Руководство отметило, что повышение цен в октябре и последующие месяцы должны полностью отразиться на показателях квартала октябрь-декабрь, помогая компенсировать рост затрат на сырье.

Компания также подтвердила долгосрочный план расширения. Теперь общий объем капитальных вложений за пять-шесть лет оценивается в 1,48 лакх крор рупий против ранее заявленных 1,3 лакх крор рупий, главным образом из-за одобрения новых проектов. Ориентир по капитальным затратам на 2027 финансовый год составляет 22 000–24 000 крор рупий.

Ключевые проекты включают:

• Расширение JSW Utkal в штате Одиша.
• Расширение JVML в Виджаянагаре.
• Модернизацию в рамках третьей фазы проекта Dolvi.
• Расширение перерабатывающих мощностей в Васинде.
• Проекты по обеспечению сырьевой безопасности в Мозамбике и на отечественных обогатительных фабриках коксующегося угля.
• Новые железорудные месторождения и перерабатывающие мощности.

Комментарии руководства

Генеральный директор Джаянт Ачарья отметил, что результаты компании отражают как устойчивость спроса, так и эффективность исполнения. «Несмотря на непростой геополитический фон и возникающее в связи с этим давление на цепочки поставок и затраты на сырье, JSW Steel продемонстрировала сильные операционные результаты», — заявил он.

Он также указал на долгосрочный потенциал спроса на сталь в Индии. «Недавний проект государственной Национальной стратегии развития сталелитейной отрасли на период до 2047 года предполагает, что потребление стали в Индии достигнет 505 млн тонн к 2047 году, а производственные мощности составят 600 млн тонн», — сказал Ачарья.

Финансовый директор Сваям Саурабх подчеркнул финансовую гибкость компании. «Эта база капитальных затрат не зависит в значительной степени от, скажем так, высоких цен на сталь», — отметил он, добавив, что бизнес в значительной мере способен самостоятельно финансировать среднегодовые капитальные затраты за счет внутреннего денежного потока.

Риски и вызовы

• Рост затрат на сырье: коксующийся уголь и железная руда остаются фактором давления на маржу.
• Волатильность цен на сталь: в течение квартала цены на сортовой прокат были слабыми и остаются чувствительными к сезонным колебаниям спроса.
• Значительная нагрузка от капитальных затрат: расширенный инвестиционный план вызывает вопросы относительно исполнения и финансирования.
• Глобальная неопределенность: геополитическая напряженность и перебои в цепочках поставок могут повлиять как на затраты, так и на спрос.
• Риски реализации проектов: компания одновременно реализует несколько крупных проектов, что повышает операционную сложность.

Вопросы и ответы

Аналитики уделили особое внимание интеграции сырьевой базы, ценовым тенденциям, капитальным затратам и рискам, связанным с балансом компании.

Одной из ключевых тем стала самообеспеченность железной рудой. Руководство сообщило, что действующие рудники обладают экономической мощностью около 42 млн тонн, и что уровень самообеспеченности должен повыситься по мере развития переработки низкосортной руды в штатах Карнатака и Андхра-Прадеш.

Еще одной важной темой стал коксующийся уголь. Руководители компании отметили, что цены выросли из-за перебоев в поставках из Китая и Монголии, и что JSW Steel рассчитывает частично компенсировать это давление за счет увеличения доли отечественного коксующегося угля в шихте и использования обогатительных фабрик.

Аналитики также задавали вопросы о расширенном плане капитальных затрат и о том, может ли долговая нагрузка стать проблемой. Финансовый директор заявил, что показатель чистого долга к EBITDA на уровне совместных предприятий не достигнет 10x, и что JSW Steel по своей структуре остается защищенной от подобных рисков. Руководство отметило, что у компании достаточно денежного потока и прочности баланса для поддержки программы расширения.

Вопросы о структуре продукции и развитии перерабатывающих мощностей получили схожий ответ. Руководство заявило, что продолжит наращивать мощности по выпуску продукции с добавленной стоимостью, включая электротехническую сталь, жесть, подшипниковую сталь, рельсы и профили, а также специализированную продукцию, связанную со спросом в сферах электрификации, упаковки и инфраструктуры.

Что касается исполнения проектов, руководство сообщило об улучшении доступности рабочей силы и о создании внутренней системы подрядчиков и управления персоналом для поддержки одновременной реализации нескольких проектов по всей Индии.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.