New World Development впервые за 3 года вышла в прибыль

New World Development сообщила о возвращении к прибыльности в 2026 финансовом году: чистая повторяющаяся операционная прибыль составила 2,2 млрд гонконгских долларов — первый прибыльный год за три года. Этому способствовали снижение затрат на финансирование, рост контрактных продаж и жёсткий контроль над расходами, которые позволили компенсировать крупный убыток, связанный с проектом 11 SKIES. Гонконгский девелопер также сообщил, что годовые контрактные продажи достигли 29,6 млрд гонконгских долларов, превысив целевой показатель в 27 млрд гонконгских долларов, тогда как акция торговалась на уровне $6,05, прибавив 0,83% и оставаясь вблизи нижней границы 52-недельного диапазона от $5,58 до $12,45.

Ключевые выводы

• New World заявила, что 2026 финансовый год стал первым прибыльным годом за три года: чистая повторяющаяся операционная прибыль составила 2,2 млрд гонконгских долларов.
• Базовая операционная прибыль выросла на 28% в годовом выражении благодаря восстановлению спроса на жильё в Гонконге и сокращению затрат.
• Контрактные продажи достигли 29,6 млрд гонконгских долларов, превысив целевой показатель компании в 27 млрд гонконгских долларов.
• Затраты на финансирование снизились примерно на 1,1 млрд гонконгских долларов, а средняя процентная ставка упала до 4,0% с 4,8%.
• Компания продолжила монетизацию активов, включая планируемый шанхайский K11 C-REIT и ряд продаж объектов недвижимости.

Результаты деятельности компании

Результаты New World свидетельствуют о широком операционном восстановлении после нескольких трудных лет. Руководство заявило, что компании удалось переломить ситуацию в основном бизнесе благодаря росту продаж жилой недвижимости, улучшению заполняемости ключевых объектов и снижению накладных расходов.

Контрактные продажи компании в Гонконге достигли около 22 млрд гонконгских долларов — максимума с 2021 финансового года, тогда как контрактные продажи на материке составили 6,8 млрд юаней. Руководство сообщило, что рынок жилья в Гонконге вырос более чем на 10% за год, а транзакционная активность оставалась высокой.

Компания также отметила сильные позиции бизнесов K11 и гостиничного направления. K11 MUSEA в Гонконге зафиксировал рекордный пешеходный трафик и продажи: выручка торгового центра выросла на 23% в годовом выражении. Rosewood Hong Kong второй год подряд был признан одним из лучших отелей мира.

Тем не менее итоговый финансовый результат был отягощён неденежными обесценениями и резервами, связанными с проектом 11 SKIES, по которому New World заключила юридически обязывающее соглашение о возврате объекта Управлению аэропорта Гонконга.

Финансовые показатели

• Чистая повторяющаяся операционная прибыль: 2,2 млрд гонконгских долларов — первая прибыль за три года.
• Базовая операционная прибыль: рост на 28% в годовом выражении.
• Результаты по сегментам: рост на 15% в годовом выражении.
• Контрактные продажи: 29,6 млрд гонконгских долларов, выше целевого показателя в 27 млрд гонконгских долларов.
• Контрактные продажи в Гонконге: около 22 млрд гонконгских долларов — максимум с 2021 финансового года.
• Контрактные продажи на материке: 6,8 млрд юаней.
• Общие затраты на финансирование: 6,3 млрд гонконгских долларов, снижение с 7,4 млрд гонконгских долларов в 2025 финансовом году.
• Средняя процентная ставка: 4,0%, снижение на 80 базисных пунктов с 4,8%.
• Общие и административные расходы: 2,8 млрд гонконгских долларов, снижение на 19% в годовом выражении.
• Капитальные затраты: 11,8 млрд гонконгских долларов, снижение на 800 млн гонконгских долларов по сравнению с предыдущим годом и на 40% ниже уровня 2023 финансового года.

Результаты vs. прогнозы

Консенсус-прогноз по прибыли на акцию или выручке не предоставлялся, поэтому рассчитать отклонение от ожиданий на основе имеющихся данных не представляется возможным. Тем не менее отчётные показатели компании свидетельствуют о явном операционном превышении относительно её недавней истории.

Главным итогом стал не небольшой квартальный опережающий результат, а масштабный перелом. New World сообщила, что чистая повторяющаяся операционная прибыль перешла из убытка в прибыль в размере 2,2 млрд гонконгских долларов — первую за три года. Руководство также сообщило о росте базовой операционной прибыли на 28% в годовом выражении, что является значительным улучшением для девелопера, всё ещё работающего с высокой долговой нагрузкой.

Отчётный убыток за 2026 финансовый год был обусловлен главным образом неденежными обесценениями и резервами по проекту 11 SKIES. Без учёта этих статей руководство заявило о достижении операционного перелома. Это делает результат более значимым как признак восстановления основного бизнеса, нежели как простой бухгалтерский итог.

Реакция рынка

Акция New World практически не изменилась после публикации отчётности: по последним данным, она торговалась на уровне $6,05, прибавив 0,83% к предыдущему закрытию. Цена акции оставалась вблизи нижней границы 52-недельного диапазона, что свидетельствует о сохраняющейся осторожности инвесторов, несмотря на улучшение операционной картины.

Незначительное движение котировок указывает на то, что рынок, возможно, взвешивает несколько конкурирующих сигналов. С одной стороны, компания зафиксировала первую прибыль за три года, снизила затраты на финансирование и превысила целевые показатели продаж. С другой — долговая нагрузка остаётся высокой, выплата дивидендов по-прежнему приостановлена, а списание по проекту 11 SKIES удержало итоговый результат в отрицательной зоне. По данным InvestingPro, компания не была прибыльной на протяжении последних двенадцати месяцев, что подчёркивает значимость заявленного руководством перелома. Подписчики InvestingPro имеют доступ к более чем 10 дополнительным эксклюзивным подсказкам и исчерпывающим финансовым показателям по New World Development.

Данные об объёме торгов не предоставлялись, поэтому подтвердить наличие необычной активности по акции не представляется возможным.

Прогноз и ориентиры

Руководство сохранило целевой показатель продаж на 2027 финансовый год на уровне 27 млрд гонконгских долларов для Гонконга и материкового Китая в совокупности. Также было заявлено, что капитальные затраты останутся ниже 12 млрд гонконгских долларов, что свидетельствует о продолжении дисциплины в расходах.

Компания рассчитывает на несколько источников денежных поступлений в 2027 финансовом году, в том числе:

• 2,4 млрд гонконгских долларов от продажи The Pavilia Farm и Pavilia Rosa.
• Около 3,7 млрд гонконгских долларов от шанхайского K11 C-REIT.
• Дополнительные средства от продажи первой очереди офисного актива в Ханчжоу и других объектов.

New World планирует вывести на рынок более 3 000 жилых единиц в Гонконге в течение 2027 финансового года, включая четыре проекта Pavilia. Основные запуски включают:

• Fanling Ma Sik Road — первый проект Pavilia в Северном мегаполисе.
• Проект в Цим Ша Цуй на Hankow Road.
• Редевелопмент State Theatre в Норт-Пойнт.
• The Bay Pavilia в Шэньчжэне — первый проект коллекции Pavilia на материке.

Руководство заявило, что продолжит реализацию семишаговой стратегии сокращения долга и сохранит приостановку выплаты дивидендов, отдавая приоритет восстановлению баланса.

Комментарии руководства

Эхо Хуан, исполнительный директор и исполнительный председатель, сообщила, что компания провела последние полтора года, стабилизируя как операционную деятельность, так и финансовое положение. «Продажи соответствовали плану. Мы поддерживали денежный поток и завершили рефинансирование на сумму 88,2 млрд гонконгских долларов», — сказала она.

Хуан также отметила, что повторяющаяся операционная прибыль компании вышла в положительную зону. «Мы зафиксировали прибыль в размере 2,2 млрд гонконгских долларов — первую за последние три года», — сказала она, добавив, что соглашение по 11 SKIES разрешило ключевую проблему и стало «важным шагом вперёд» для следующего этапа развития.

Эдвард Лау, исполнительный директор и финансовый директор, заявил, что повышение процентных ставок должно оказать ограниченное влияние. По его словам, повышение ставки на 0,25 процентного пункта увеличит затраты на финансирование примерно на 200 млн гонконгских долларов, что он охарактеризовал как несущественный эффект.

Бенни Чан, исполнительный директор и генеральный директор New World China, сообщил, что заявка на шанхайский K11 C-REIT была быстро принята Шанхайской фондовой биржей, что, по его словам, свидетельствует о признании бренда и операционного качества группы на материке.

Риски и вызовы

• Высокая долговая нагрузка: чистый коэффициент долга вырос до 68,3%, что делает компанию чувствительной к условиям финансирования.
• Списания по 11 SKIES: обесценения и резервы по-прежнему существенно давят на отчётную прибыль.
• Приостановка дивидендов: отсутствие выплат акционерам может удерживать часть инвесторов от покупки акций.
• Вопросы оценки: несмотря на то что данные InvestingPro показывают низкий мультипликатор цена/балансовая стоимость, проблемы с прибыльностью остаются ключевым фактором для стоимостных инвесторов.
• Давление процентных ставок: рост стоимости заимствований может по-прежнему влиять на денежный поток, даже если руководство считает этот эффект управляемым.
• Неопределённость на рынке недвижимости: руководство признало, что макроэкономическая среда остаётся осторожной, особенно с учётом рисков, связанных с политикой и процентными ставками.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточили внимание на проекте 11 SKIES, долговой нагрузке и пути к восстановлению компании. Руководство пояснило, что возврат 11 SKIES Управлению аэропорта был призван создать лучшую операционную синергию и разрешить давнюю проблему.

Вопросы также касались того, почему чистый долг вырос даже на фоне улучшения продаж. Компания объяснила, что рост отражает временны́е различия в сборе денежных средств, особенности учёта совместных предприятий и влияние резервов по 11 SKIES, а не ухудшение операционной деятельности.

Ещё одной ключевой темой стал шанхайский K11 C-REIT. Руководство заявило, что сделка расширит каналы монетизации активов и может стать моделью для будущих транзакций. Компания сообщила, что располагает рядом других зрелых материковых активов, которые могут подойти для структуры C-REIT.

Аналитики также задавали вопросы о рынке недвижимости Гонконга и процентных ставках. Руководство заявило, что сохраняет долгосрочный оптимизм, ссылаясь на приток специалистов, высокий спрос на аренду и государственную поддержку развития Северного мегаполиса. По его словам, влияние дальнейшего повышения ставок должно быть незначительным. Для инвесторов, стремящихся получить более глубокое представление о финансовом состоянии и перспективах New World Development, InvestingPro предлагает комплексные аналитические инструменты, включая оценки Справедливой стоимости, детальные финансовые показатели и экспертные ProTips для принятия более обоснованных инвестиционных решений.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.