Rio2 на горном форуме: планы роста и погодные трудности

В вторник, 29.09.2026, Rio2 Limited (RIO) представила на Mining Forum Americas 2026 неоднозначный, но амбициозный отчёт. Компания сообщила о переходе от статуса девелопера к производителю: один рудник наращивает добычу в Чили, другой стабильно работает в Перу, однако в краткосрочной перспективе компания сталкивается с давлением из-за погодных условий, проблем при запуске и требований по получению разрешений.

Руководство изложило более широкий план роста, основанный на увеличении производства на Fenix Gold, возможном расширении Condestable и будущем решении по вольфрамовому активу в Канаде. Послание носило конструктивный характер, однако также показало, что риски исполнения по-прежнему остаются существенными.

Ключевые выводы

• Rio2 сообщила о переходе от девелоперской компании к производителю с двумя активами.
• Fenix Gold в Чили пострадал от сильных снегопадов и более ранних проблем при запуске, что сократило прогноз добычи на 2024 год примерно до 40 000 унций с 60 000 унций.
• Condestable в Перу стабильно производит продукцию и может расширить мощность с 8 400 тонн в сутки до 10 000 тонн в сутки, с возможным последующим увеличением до 12 000 тонн в сутки.
• Компания изучает возможность строительства трубопровода для подачи опреснённой воды на Fenix Gold, что могло бы обеспечить крупное расширение до 80 000 тонн в сутки и до 300 000 унций золота в год.
• Rio2 также планирует выделить или продать свой вольфрамовый проект на Юконе, а не развивать его самостоятельно.

Финансовые результаты

Rio2 сообщила, что рыночная стоимость компании составляла около CAD 3,65 за акцию, или почти $1,5 млрд, до недавнего снижения цены на золото. На конец второго квартала 2024 года у компании было около $50 млн денежных средств.

• Инсайдеры владеют около 7% компании.
• Институциональные инвесторы владеют около 93%, при этом крупнейшим акционером является BlackRock.
• Компания отметила, что её акционерная база носит преимущественно институциональный характер, что может поддерживать ликвидность, но также делает акции чувствительными к изменениям цен на сырьё и операционным результатам.

На Fenix Gold производство улучшилось в начале 2024 года, прежде чем погодные помехи замедлили работу рудника в конце года. Добыча выросла с 13 000 унций до 16 000 унций во втором квартале, однако резко упала в третьем квартале из-за снега и морозных условий.

• Производство в июне и июле составляло около 4 000 унций в месяц.
• В августе производство упало до 2 400 унций.
• По ожиданиям, сентябрь должен был завершиться на уровне около 2 900 унций.
• Прогноз добычи на весь 2024 год был снижен примерно до 40 000 унций с 60 000 унций.

Операционные обновления

Fenix Gold — высокогорный карьерный золотой рудник с кучным выщелачиванием оксидных руд в регионе Атакама в Чили. Технологический завод расположен на высоте около 4 600 метров над уровнем моря, а карьеры достигают высоты 5 000 метров. Rio2 сообщила, что стартовый проект работает с номинальной скоростью добычи 20 000 тонн в сутки при начальном коэффициенте вскрыши 0,84.

• Рудник снабжается 1 400 кубическими метрами воды в сутки, которую доставляют автоцистернами из Копьяпо, расположенного примерно в 160 километрах.
• Рудное тело описывается как состоящее на 70% из брекчий и на 30% из систем прожилкового штокверка.
• Компания сообщила, что в первом квартале темп работ замедлился из-за нехватки водителей грузовиков и задержек с поставкой оборудования.
• К второму кварталу проблемы с персоналом были решены, и горнодобывающий флот по альянсу Stracon прибыл на место.
• Холодная погода также создала проблемы в мае, когда температура опускалась до минус 23 градусов Цельсия в период явления Эль-Ниньо.
• Rio2 сообщила, что двойные пластиковые покрытия на куче выщелачивания помогли создать разницу температур в 12 градусов по сравнению с окружающей средой.

Наибольший удар был нанесён в третьем квартале, когда рудник столкнулся с тремя крупными снегопадами: один метр снега в июле, два метра в начале августа и ещё несколько штормов продолжительностью от 24 до 48 часов в сентябре. Компания отметила, что типичный годовой снегопад составляет всего 15 сантиметров.

• Каждый крупный шторм приводил к остановке работ на 5–10 дней.
• Руководство сообщило, что погода оказала серьёзное влияние на операции и производство.
• Компания завершила бурение ниже существующего ресурса до начала штормов и ожидает возобновления бурения в ноябре или декабре 2024 года после улучшения условий.
• Обновлённая оценка ресурсов ожидается в начале третьего квартала 2025 года после завершения бурения и лабораторных работ.

Rio2 сообщила, что первый этап Fenix содержит 115 млн тонн при содержании 0,48 грамма на тонну с очень низким начальным коэффициентом вскрыши. Компания также сослалась на ресурс 2023 года в 5 млн унций при содержании 0,38 грамма на тонну и сообщила, что в технико-экономическом обосновании использовалась цена золота $1 870 за унцию.

Condestable, подземный медный рудник компании в Перу, имеет иной профиль. Расположенный примерно в 90 километрах к югу от Лимы, он имеет более 60 лет операционной истории и находится на небольшой высоте, что компания описала как редкое преимущество в Перу.

• Condestable переработал 725 000 тонн материала в первой половине 2024 года при содержании меди около 1%.
• Годовое производство составляет около 25 000–26 000 тонн медного эквивалента.
• Это включает примерно 20 000 тонн меди и 5 000–6 000 тонн драгоценных металлов.
• Операционные затраты составили $2,52 за фунт произведённой продукции.
• Запасы составляют 36 млн тонн при содержании около 1% медного эквивалента.

Руководство сообщило, что рудник поддерживал стабильное производство и высокий уровень восполнения запасов на протяжении десятилетий. Компания также отметила, что затраты удерживались под контролем, за исключением роста цен на дизельное топливо, который был охарактеризован как внешний фактор.

Rio2 недавно получила разрешение на расширение перерабатывающих мощностей Condestable с 8 400 тонн в сутки до 10 000 тонн в сутки, при этом упрощённое разрешение на возможное увеличение до 12 000 тонн в сутки уже одобрено.

• Расчётные капитальные затраты на первое расширение составляют около $50 млн.
• Компания ожидает принятия решения о строительстве в четвёртом квартале 2024 года.
• Начало закупок ожидается в четвёртом квартале.
• Работы по расширению завода начнутся во второй половине 2027 года и продолжатся до 2028 года.
• Выход на мощность 10 000 тонн в сутки ожидается к концу 2028 года.

Rio2 также тестирует пилотную установку для сортировки руды мощностью 1 500 тонн в сутки. Ожидается, что установка прибудет в конце октября 2024 года.

• Пилотный проект направлен на переработку низкосортных штабелей и отвалов пустой породы.
• Rio2 сообщила, что объём таких материалов может составить около 10 млн тонн при содержании меди 0,4%.
• Если испытание пройдёт успешно, компания может запустить пилотный проект в промышленном масштабе примерно на год.

Параллельно Rio2 начала геологоразведку вокруг исторических карьеров на Condestable.

• Компания планирует 16 000 метров бурения в 2024 году.
• Ещё 17 000 метров запланировано на 2025 год.
• Оценка поверхностных ресурсов ожидается к концу 2027 года или в начале 2028 года.
• Руководство сообщило, что исторические работы указывают на миллионы тонн при содержании около 0,4% меди, хотя контроль качества ещё продолжается.

Вольфрамовый проект: Rio2 сообщила, что её вольфрамовый объект на Юконе в Канаде простаивал около восьми лет, однако недавно был пересмотрен в связи с ростом цен на вольфрам.

• Проект расположен примерно в 70 километрах к юго-востоку от Майо, Юкон.
• Историческое бурение проводилось в 1983, 2005 и 2008 годах.
• Компания провела выездную проверку и опубликовала технический отчёт на основе исторических данных бурения.
• На 2025 год запланирована программа бурения объёмом 2 000 метров.
• Rio2 сообщила, что планирует выделить или продать актив, а не развивать его самостоятельно.

Перспективы

Крупнейшей идеей роста Rio2 остаётся Fenix Gold, где руководство изучает возможность строительства трубопровода для подачи опреснённой воды взамен нынешней доставки воды автоцистернами. Компания сообщила, что узким местом является объём около 1 400 кубических метров в сутки, и трубопровод мог бы открыть возможности для значительно более крупной операции.

• Компания получила предварительные условия от двух поставщиков дизельного топлива с существующей инфраструктурой.
• Окончательное решение ожидается в четвёртом квартале 2024 года.
• Предварительное технико-экономическое обоснование ожидается в декабре 2024 года.
• Капитальные затраты на трубопровод оцениваются в $150–450 млн в зависимости от конфигурации и других пользователей.
• Капитальные затраты на расширение на месте оцениваются примерно в $200 млн.

Если проблема с водой будет решена, Rio2 намерена расширить Fenix Gold с 20 000 тонн в сутки до 80 000 тонн в сутки. Компания сообщила, что это может увеличить годовое производство золота примерно со 100 000 унций до 300 000 унций.

• Инженерные работы сначала будут направлены на поддержку заявки на оценку воздействия на окружающую среду.
• За этим последуют параллельные инженерные и разрешительные работы, затем детальное проектирование.
• Решения о строительстве ожидаются к концу 2028 года.
• Строительство займёт около двух лет.
• Завершение ожидается в конце 2031 года, с наращиванием производства в 2032 и 2033 годах.

Руководство также сообщило, что геологоразведка вблизи рудника Fenix приостановлена до принятия решения о поставщике воды, однако бурение должно возобновиться в ноябре 2024 года. Новая оценка минеральных ресурсов ожидается во второй половине 2025 года после бурения и лабораторного анализа.

На Condestable Rio2 сообщила, что краткосрочный фокус направлен на расширение до 10 000 тонн в сутки и испытание сортировки руды. В долгосрочной перспективе компания изучает, могут ли исторические карьеры поддержать более крупную открытую добычу или даже новый завод.

• Руководство сообщило, что ответ зависит от того, насколько крупным окажется ресурс.
• Если результаты бурения будут сильными, сроки получения разрешений могут быть ускорены примерно на один год.
• Руководство назвало пять лет разумной оценкой ускоренного пути, или четыре года при максимальном ускорении процесса.
• Более крупный ресурс может даже обосновать строительство нового завода мощностью 20 000 тонн в сутки в зависимости от масштаба.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

В ходе вопросов руководству был задан вопрос о том, могут ли высокие цены на медь обосновать ускорение реализации возможности открытой добычи на Condestable.

• Rio2 сообщила, что действующее разрешение распространяется только на подземную добычу.
• Открытый карьер потребует нового процесса оценки воздействия на окружающую среду.
• Руководство сообщило, что компании сначала необходимо понять размер ресурса, прежде чем принимать решение об оптимальном пути получения разрешений.
• Если ресурс окажется крупным и результаты бурения будут положительными, компания может попытаться ускорить процесс.
• Руководство сообщило, что ресурс может поддержать либо существующий план на 12 000 тонн в сутки, либо отдельный завод на 20 000 тонн в сутки в зависимости от масштаба.

Комментарии руководства дали понять, что Condestable может стать более крупным двигателем роста, если геологоразведка подтвердит ранние признаки, однако получение разрешений остаётся ключевым ограничением.

Комментарии руководства

Эндрю, генеральный директор Rio2, сообщил, что компания отличается от многих горнодобывающих конкурентов, поскольку глубоко укоренена в Латинской Америке и управляется преимущественно из Лимы.

«Мы — компания с очень латинской основой. Наш технический офис управления находится в Лиме, Перу, и команда менеджеров была практически полностью перуанской. Мы немного отличаемся от среднестатистической компании», — сказал он.

Он также подвёл итог перехода компании: «Недавно мы перешли от статуса девелопера к производителю активов. Fenix Gold, который мы разрабатывали в Чили последние 8 лет, сейчас находится в году наращивания производства. Condestable, подземный медный рудник к югу от Лимы в Перу, — это производственный актив, приобретённый в феврале этого года».

Об оценке Fenix и ограничениях бурения он сказал: «При нынешней цене золота свыше $4 000 чёрная линия, которую вы видите на поперечном и продольном разрезах, — это оболочка при цене золота $1 800, и мы ограничены в бурении».

Он также описал влияние погоды простыми словами: «Fenix обычно получает 15 сантиметров снега в год, поэтому количество выпавшего снега оказалось крайне сложным испытанием и существенно повлияло на операции».

И он указал на падение производства: «Чистым результатом этого стало производство золота. Вы можете видеть, что в августе и сентябре мы в основном достигали 4 000 унций в месяц в июне и июле. Затем мы упали до 2 400. Похоже, что сентябрь завершится ближе к 2 900 унциям к концу месяца».

Rio2 дала инвесторам чёткое представление: у компании теперь есть производство, денежные средства и варианты расширения, однако она также сталкивается с погодными, водными и разрешительными препятствиями. Полная стенограмма ниже содержит более подробную информацию о планах компании и операционных допущениях.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.