Heliostar Metals: рост без размытия акций

Вторник, 29.09.2026 — На осенней инвесторской конференции Lytham Partners 2026 года компания Heliostar Metals (HSTR) представила план по превращению из небольшого производителя золота в горнодобывающую компанию среднего уровня, опираясь на внутренний денежный поток, а не на выпуск новых акций. Руководство также признало стандартные горнодобывающие риски: получение разрешений, сроки строительства и необходимость соблюдения графиков реализации проектов.

Вице-президент по связям с инвесторами и развитию Стивен Сук заявил, что компания стремится увеличить годовой объём производства с 30 000 унций в прошлом году до 300 000 унций к концу десятилетия. По его словам, стратегия строится вокруг действующих рудников в Мексике и портфеля активов на стадии разработки в Мексике и США.

Ключевые выводы

• Heliostar утверждает, что может финансировать рост без размытия акционерного капитала, используя денежный поток от действующих рудников.
• Прогноз на 2026 год предусматривает производство от 50 000 до 55 000 унций золота и около 300 000 унций серебра в качестве побочного продукта.
• Ожидается, что рудник Ana Paula начнёт добавлять 100 000 унций в год с 2028 года, при этом первое золото будет получено до конца 2028 года.
• Cerro del Gallo может добавить от 85 000 до 150 000 унций в год в конце десятилетия — в зависимости от окончательного плана.
• Руководство заявило, что переход в категорию компаний среднего уровня может способствовать переоценке акций в сторону рыночной капитализации от CAD 2 млрд до CAD 3 млрд.

Финансовые результаты

Heliostar представила себя как финансово устойчивую компанию для разработчика с несколькими проектами роста.

• Рыночная капитализация: около CAD 650 млн на момент презентации.
• Денежные средства: CAD 43 млн по состоянию на 30.06.2026.
• Долг: отсутствует.
• Полностью разводнённые акции: около 310 млн.
• Средний дневной объём торгов: около 1,2 млн акций на площадках OTCQX и Канадской фондовой бирже венчурного капитала.

С операционной точки зрения компания сообщила, что объём добычи золота за период с начала года по второй квартал 2026 года составил чуть менее 15 000 унций при совокупных затратах на поддержание производства (AISC) около $2 200 за унцию. На весь 2026 год Heliostar прогнозирует производство от 50 000 до 55 000 унций золота, около 300 000 унций серебра в качестве побочного продукта и AISC около $2 100 за унцию.

Руководство сообщило, что Heliostar входит в число производителей с наименьшими затратами в группе компаний с годовым объёмом производства менее 100 000 унций. Компания также обратила внимание на состав акционеров: Эрик Спротт владеет 15% акций, а около половины акций находится в руках традиционных фондов, ориентированных исключительно на золото.

Heliostar недавно вошла в индекс MVIS Global Junior Gold Miners Index, также известный как GDXJ, что может повысить её узнаваемость среди инвесторов, отслеживающих акции небольших золотодобывающих компаний.

Операционные обновления

Сук сообщил, что текущее производство компании обеспечивается двумя рудниками в Мексике — La Colorada и San Agustin, оба из которых были приобретены примерно два года назад в режиме консервации и возвращены в эксплуатацию.

La Colorada

• Приобретён около двух лет назад и перезапущен в течение нескольких недель.
• В настоящее время реализуется серия поэтапных прибыльных проектов по наращиванию производства.
• Открытый карьер Veta Madre находится на стадии вскрышных работ и, как ожидается, обеспечит производство до 2027 года.
• Veta Madre ориентирован на высокосортный материал с содержанием 0,7 грамма на тонну для кучного выщелачивания.
• Следующим этапом станет открытый карьер Creston, который добавит ещё около четырёх лет срока эксплуатации рудника.
• Прилегающий земельный участок описывается как обширный и слабо разведанный, с потенциалом для дополнительных 5–10 лет производства сверх текущего технико-экономического обоснования.

San Agustin

• Возобновил работу в начале 2026 года после того, как Heliostar получила новое разрешение на добычу от мексиканского правительства в 2025 году.
• В настоящее время работает в стабильном режиме.
• Текущий срок эксплуатации запасов составляет около 14 месяцев, с возможным продлением на 6–12 месяцев за счёт бурения.
• Бурение расширило минерализацию до 200 метров за пределы запланированного открытого карьера.
• Руководство назвало его краткосрочным «банкоматом» денежного потока благодаря способности генерировать денежные средства несмотря на ограниченный срок эксплуатации запасов.

Компания сообщила, что La Colorada и San Agustin вместе, по ожиданиям, сгенерируют около CAD 150 млн денежного потока, что поможет профинансировать долевую часть проекта Ana Paula.

Проект Ana Paula

Ana Paula остаётся главным активом Heliostar на стадии разработки и, по словам руководства, «жемчужиной» портфеля.

• Целевой объём производства: 100 000 унций в год начиная с 2028 года.
• Инвестиционное решение: ожидается в середине 2027 года.
• Строительство: запланировано на 2027–2028 годы.
• Первая плавка золота: до конца 2028 года.
• Финансирование: предполагается использование денежного потока от La Colorada и San Agustin для покрытия долевой части.

Сук сообщил, что недавнее бурение выявило значительную глубинную минерализацию, в том числе 25 метров с содержанием 8 граммов на тонну и 100 метров с содержанием 5 граммов на тонну — оба показателя ниже текущих экономических параметров проекта разработки. По его словам, проект может обладать потенциалом в несколько миллионов унций на глубине, аналогично расположенным неподалёку объектам Los Filos и Torex в радиусе около 32 километров.

Компания недавно опубликовала обновлённый отчёт о ходе технико-экономического обоснования по Ana Paula, и руководство сообщило, что проект остаётся в графике по следующим ключевым этапам.

Проект Cerro del Gallo

Heliostar охарактеризовала Cerro del Gallo как основу компании и редкое сочетание высокого содержания руды и большого объёма добычи.

• Предварительное технико-экономическое обоснование выполнено примерно на 35% и ожидается во втором квартале 2027 года.
• Компания планирует в ближайшее время подать заявку на получение разрешения, переходя от ранее согласованного метода открытой добычи к подземной.
• Начальный вариант исследования: 85 000 унций в год при сроке эксплуатации рудника 15 лет.
• Руководство считает, что проект можно масштабировать до 150 000 унций в год.
• Первоначальные капитальные затраты: около CAD 200 млн.
• Более ранние расчёты указывали на чистую приведённую стоимость в $1 млрд при цене золота $3 800 за унцию.

Сук сообщил, что рудное тело имеет ширину 60 метров при среднем содержании 5,5 грамма на тонну, что он охарактеризовал как необычное сочетание. Он также отметил, что проект имеет потенциал для оптимизации за счёт снижения бортового содержания, повышения операционной эффективности и увеличения объёма производства со временем.

Более ранняя предварительная экономическая оценка компании указывала на рудник с производством около 100 000 унций в год при AISC около $1 000 за унцию. Heliostar сообщила, что Cerro del Gallo также располагает обширным, слабо разведанным земельным участком с дополнительным потенциалом роста.

Goldstrike и геологоразведка

Heliostar также рассказала о проекте Goldstrike, приобретённом ранее в 2026 году у Liberty Gold.

• Расположен в штате Юта и описывается как золоторудная система с запасами 1 млн унций в геологической обстановке карлинского типа.
• Обеспечивает компании актив на стадии разработки в США наряду с портфелем проектов в Мексике.
• Включает минерализацию сурьмы, которая может добавить стоимость.
• Недавнее канавное опробование показало содержание сурьмы в несколько процентов и до 0,6 грамма на тонну золота.
• Программа бурения завершена, результаты ожидаются до конца 2026 года.

По всему портфелю Heliostar сообщила о завершении или почти завершении около 50 000 метров бурения в течение 2026 года. Руководство заявило, что новые результаты бурения продолжат поступать по мере выхода экономических исследований.

Перспективы

План Heliostar предусматривает сохранение или увеличение производства в краткосрочной перспективе с последующим поэтапным наращиванием объёмов по мере ввода новых проектов.

• 2026 год: сохранение прогноза в 50 000–55 000 унций золота.
• 2027 год: завершение технико-экономического обоснования Ana Paula, принятие инвестиционного решения и развитие открытого карьера La Colorada Creston.
• 2028 год: завершение строительства Ana Paula и получение первого золота до конца года.
• 2028–2030 годы: использование денежного потока Ana Paula для финансирования разработки Cerro del Gallo.
• До конца 2030 года: целевой запуск первого производства на Cerro del Gallo.

Руководство заявило, что долгосрочная цель — стать производителем с объёмом 300 000 унций в год, с возможным путём к 500 000 унций в год со временем. Сук отметил, что компания считает диапазон 300 000–500 000 унций оптимальным для производителя золота среднего уровня, поскольку это достаточно крупный масштаб, чтобы выдержать спад, и при этом достаточно небольшой, чтобы расти за счёт поглощений.

Он также сообщил, что план роста компании разработан таким образом, чтобы полностью финансироваться за счёт внутренне генерируемого денежного потока, что он охарактеризовал как редкость в горнодобывающей отрасли.

Рыночная позиция и оценка стоимости

Heliostar утверждает, что рынок ещё не в полной мере отразил стоимость её плана роста.

• Текущая оценка: около CAD 650 млн.
• Потенциальная будущая оценка: около CAD 2 млрд – CAD 3 млрд в случае достижения статуса компании среднего уровня.
• Руководство заявило, что строительство рудников может обеспечить переоценку акций на 40%–150% выше динамики индекса.
• Компания рассматривает свой текущий этап как соответствующий мультипликаторам разработчика, с перспективой перехода к мультипликаторам небольшого производителя, а затем производителя среднего уровня.

Сук заявил, что сочетание действующих рудников, проектов на стадии разработки, устойчивого баланса и технической команды открывает компании путь к превращению в многомиллиардную золотодобывающую компанию.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

В ходе презентации официальная сессия вопросов и ответов не проводилась. Мероприятие состояло из подготовленных комментариев Сука с последующими заключительными словами модератора Роберта Блума.

Для получения дополнительной информации обратитесь к полной стенограмме ниже.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.