Hycroft Mining на форуме Americas 2026: крупный актив, большой разрыв

В понедельник, 28.09.2026, Hycroft Mining (HYMC) выступила на Mining Forum Americas 2026, представив себя как крупную компанию по добыче драгоценных металлов с сильным балансом, значительной ресурсной базой и несколькими путями развития. Руководство также указало на существенный разрыв в оценке стоимости и недавние открытия высокосортного серебра, даже несмотря на то что акции резко упали в ходе основной торговой сессии, а затем незначительно восстановились на постмаркете.

Ключевые выводы

• Hycroft заявила, что владеет одним из крупнейших в мире месторождений золота и серебра с 1,8 млрд унций серебряного эквивалента в измеренных и указанных ресурсах.
• Компания сообщила, что располагает $221 млн наличными и не имеет долгов, что обеспечивает гибкость при оценке вариантов перезапуска и расширения.
• Предварительная экономическая оценка указывает на чистую приведённую стоимость после уплаты налогов в размере $4,3 млрд по базовым ценам и около $10 млрд по спотовым ценам.
• Недавнее бурение на участках Brimstone и Vortex дало высокосортные результаты по серебру, что укрепляет аргументы в пользу подземной разработки.
• Руководство сообщило, что проект находится на ранней стадии геологоразведки: менее 15% земельного участка площадью 64 000 акров было пробурено или иным образом исследовано.

Обзор компании

Hycroft охарактеризовала своё месторождение в Неваде как браунфилд-актив с уже имеющейся инфраструктурой, разрешениями и действующей командой. Компания сообщила, что участок занимает более 64 000 акров — примерно по размеру Манхэттена — и расположен в штате, который Институт Фрейзера признаёт лучшей в мире юрисдикцией для горнодобывающей отрасли.

Руководство отметило, что проект выделяется не только масштабом, но и финансовой устойчивостью и местоположением. Компания указала, что в Неваде работает более 40 золотодобывающих предприятий, около 100 активных горнодобывающих объектов и 200 действующих разведочных лицензий, что обеспечивает Hycroft доступ к широкому рынку труда и развитой инфраструктуре.

Финансовые результаты и оценка стоимости

Hycroft сделала акцент на балансе и масштабе ресурсной базы как основе своего инвестиционного кейса.

• Денежные средства: $221 млн
• Долг: отсутствует
• Рыночная капитализация: около $2 млрд
• Чистая стоимость активов по спотовым ценам согласно предварительной экономической оценке: почти $10 млрд
• Средний дневной объём торгов: около 2 млн акций на сумму почти $50 млн
• Доля институциональных инвесторов: 84%

Эрик, исполнительный председатель совета директоров и генеральный директор компании, заявил, что рыночная стоимость Hycroft по-прежнему значительно ниже стоимости, подразумеваемой техническими исследованиями. «Это одно из крупнейших месторождений драгоценных металлов — золота и серебра — в мире. Второй фактор — финансовая стабильность и устойчивость. Сегодня мы располагаем $221 млн наличных и не имеем долгов на балансе», — сказал он.

Он также добавил, что измеренные и указанные ресурсы компании составляют 1,8 млрд унций серебряного эквивалента, или 24 млн унций золотого эквивалента, при этом дополнительные предполагаемые унции ещё не включены в план разработки. По его словам, месторождение позволит Hycroft войти «в топ 1% золотых и серебряных объектов в мире».

Предварительная экономическая оценка

Компания сообщила, что недавно опубликованная предварительная экономическая оценка (ПЭО) подтверждает длительный срок эксплуатации рудника и высокую доходность как при базовых, так и при спотовых ценах на металлы.

• Срок эксплуатации рудника: 51 год
• Среднегодовое производство: 295 000 унций золотого эквивалента
• Чистая приведённая стоимость после налогов при базовых ценах ($3 600 за золото и $48 за серебро): $4,3 млрд
• Чистая приведённая стоимость после налогов по спотовым ценам: около $10 млрд
• Внутренняя норма доходности по спотовым ценам: почти 30%
• Срок окупаемости при базовых ценах: 4,7 года
• Срок окупаемости по спотовым ценам: менее 3 лет

Руководство сообщило, что ПЭО использует стандартный подход к переработке и отражает лишь часть более широкого ресурсного потенциала компании. Hycroft также указала, что 6,8 млн унций предполагаемого золота не были включены в план разработки.

Операционные обновления

Hycroft сообщила, что одновременно реализует несколько направлений развития: краткосрочные работы сосредоточены на перезапуске кучного выщелачивания для переработки оксидного материала, а долгосрочные планы связаны с подземной и открытой добычей.

• Перезапуск кучного выщелачивания: компания сообщила о наличии существующих мощностей площадки и разрешений
• Подземный вариант: разработка высокосортных месторождений Brimstone и Vortex
• Вариант открытой добычи: разработка более широкого сульфидного ресурса
• Гибридный вариант: совместное использование подземной и открытой добычи для ускорения производства

Руководство сообщило, что компания уже завершила бурение методом обратной циркуляции в конце 2024 — начале 2025 года для определения оставшегося оксидного материала. В настоящее время проводятся металлургические испытания для подтверждения показателей извлечения.

Компания также сообщила, что изучает два варианта переработки сульфидного ресурса. ПЭО предполагает использование автоклавного окисления под давлением (POX), которое руководство охарактеризовало как стандартный метод, применяемый в других местах Невады. Hycroft также завершила программу металлургических испытаний по обжигу и в настоящее время изучает экономику этого варианта.

По данным компании, обжиг может создать третий источник дохода за счёт производства серной кислоты, потенциальными потребителями которой могут стать предприятия литиевой, медной и удобрительной отраслей.

Геологоразведка и рост ресурсов

Hycroft сообщила, что недавнее бурение подтвердило: как Brimstone, так и Vortex остаются открытыми во всех направлениях и на глубину. Компания выделила новые пересечения, включая 30,5 метра при содержании 780 граммов серебра на тонну на Vortex и 5,5 метра при 1 300 граммах серебра на тонну на Brimstone.

• Brimstone: приповерхностное залегание, несколько более высокое содержание, чем на Vortex
• Vortex: более глубокое месторождение, ожидается большее количество тонн при несколько более низком содержании
• Недавние пересечения: содержание серебра в несколько тысяч граммов на тонну с золотом при истинной мощности от 20 до 40 метров
• Текущее бурение: два керновых станка и один станок обратной циркуляции на объекте
• Планируемое расширение: ещё два керновых станка в ближайшие месяцы
• Буровая кампания 2025–2026 годов: завершено почти 26 000 метров, ещё не включённых в оценку ресурсов

Руководство сообщило, что текущая модель ресурсов основана на блочной модели открытого карьера и должна рассматриваться как нижняя граница, а не потолок. Компания указала, что содержания могут вырасти по мере добавления подземного моделирования и завершения дополнительного бурения.

Помимо Brimstone и Vortex, Hycroft сообщила, что выявила дополнительные цели районного масштаба с помощью геохимии почв, съёмки методом вызванной поляризации и высокоточной аэрофотосъёмки с дронов. Компания указала, что на сегодняшний день исследовано менее 15% района.

Стратегия развития и структура металлов

Hycroft сообщила, что проект обладает гибкостью, поскольку различные части месторождения имеют разную структуру металлов. Эрик отметил, что Brimstone и Vortex преимущественно серебряные, тогда как более широкий сульфидный ресурс в большей степени золотой.

По его словам, выручка от Brimstone и Vortex распределяется в соотношении 75% серебро и 25% золото, тогда как более широкий сульфидный ресурс составляет около 70% золото и 30% серебро. Это означает, что подземная разработка, вероятно, начнётся с серебряного профиля, тогда как открытая добыча будет ориентирована преимущественно на золото.

Руководство сообщило, что подземные работы не уничтожат более широкий ресурс сульфидного карьера, оставляя компании возможность со временем реализовать оба направления. Концептуальный план разработки, разработанный компанией RESPEC, предусматривает два наклонных ствола от Brimstone и Vortex, которые можно разрабатывать одновременно.

Изменения в руководстве и совете директоров

Hycroft сообщила об укреплении как руководства, так и совета директоров по мере перехода к следующей фазе развития.

• Майкл Дил вступил в должность операционного директора, имея опыт работы с обжиговыми печами, автоклавами и подземными рудниками в Неваде и Мексике
• Ричард О’Брайен, бывший генеральный директор Newmont, стал ведущим независимым директором
• Марсело Годой, директор по технологиям AngloGold, вошёл в совет директоров
• Джош Олмстед, бывший президент и операционный директор Freeport-McMoRan Americas, вошёл в совет директоров
• Blake Роудс, бывший главный юрисконсульт и руководитель по корпоративному развитию Newmont, также вошёл в совет директоров

Эрик рассказал, что его собственная история в руководстве включает работу по открытию и разработке месторождения Haile до его приобретения компанией OceanaGold. Он представил новые назначения как часть более широких усилий по подготовке Hycroft к более сложным решениям в области горнодобычи и переработки.

Акционерная база и рыночная позиция

Hycroft сообщила, что её акционерная база в значительной мере состоит из институциональных инвесторов: 84% акций принадлежит институтам. По данным руководства, крупнейшим акционером компании является Эрик Спротт.

Компания также отметила, что её акции входят в ряд крупных индексов, включая Russell 3000, GDXJ, MSCI World Small Cap Index и Solactive Global Gold Miners Index. Руководство указало, что широкое включение в индексы и активный объём торгов способствуют поддержанию ликвидности акций.

Акции закрыли основную торговую сессию на уровне $19,60, снизившись на 8,75% по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $21,48, после чего выросли на 0,86% на постмаркете до $19,77.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

В ходе сессии вопросов и ответов руководству был задан вопрос о том, ориентируется ли разработка и геологоразведка в большей степени на золото или серебро. Эрик ответил, что компания не нацелена исключительно на один металл, однако структура металлов меняется в зависимости от зоны.

По его словам, богатые серебром системы Brimstone и Vortex, вероятно, станут приоритетом при подземной разработке, тогда как более широкий сульфидный ресурс в большей степени ориентирован на золото. Он также отметил, что компания продолжает фиксировать более высокое содержание серебра в системах Brimstone и Vortex.

На вопрос о том, почему компания привлекает к себе внимание именно сейчас, Эрик ответил, что Hycroft работает уже много лет, включая кучное выщелачивание с конца 1980-х — 1990-х годов вплоть до 2022 года. По его словам, нынешняя значимость обусловлена переосмыслением геологии, которое привело к открытию и определению высокосортных серебряных систем на глубине.

Заключение

Hycroft сообщила, что следующие шаги включают дополнительное бурение, дополнительные металлургические работы и продолжение изучения вариантов переработки по мере оценки подземной и открытой разработки. Читатели могут обратиться к полному тексту стенограммы ниже для получения более подробной информации.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.