В понедельник, 28.09.2026, компания Buenaventura (BUENAVC1) выступила на Mining Forum Americas 2026, представив масштабную стратегическую перезагрузку. Перуанская компания позиционирует себя как более сильного и диверсифицированного горнодобытчика после нескольких лет реструктуризации. Руководство отметило значительный рост рентабельности и улучшение долговой нагрузки, одновременно признав риски, связанные с запуском проекта Сан-Габриэль и развитием медного портфеля.
Менеджмент заявил, что компания переходит от восстановления к расширению, ставя долгосрочную цель войти в число 50 наиболее ценных горнодобывающих компаний мира. Реализация плана зависит от роста производства, повышения эффективности активов и более сбалансированного сочетания золота, серебра и меди.
Ключевые выводы
- Buenaventura сообщила, что EBITDA выросла с $173 миллионов в 2022 году до около $1,2 млрд за 12 месяцев, завершившихся в июне 2024 года, — рост составил 594%.
- Чистая долговая нагрузка улучшилась с 6,0x почти до уровня чистой денежной позиции, что обеспечивает компании большую финансовую гибкость.
- Сан-Габриэль является ключевым драйвером роста в краткосрочной перспективе, тогда как Трапиче и Коймолаче призваны поддержать развитие медного бизнеса в долгосрочной перспективе.
- Руководство стремится к соотношению выручки 50% от базовых металлов и 50% от драгоценных металлов, рассматривая медь как ключевую долгосрочную тему.
- Компания заявила о намерении придерживаться дисциплинированной политики распределения капитала, включая выплату дивидендов, наращивание запасов и избирательные изменения в портфеле.
Финансовые результаты и баланс
Buenaventura сообщила, что её финансовый профиль существенно изменился в последние годы благодаря как улучшению операционной деятельности, так и благоприятной конъюнктуре сырьевых рынков.
- EBITDA выросла с $173 миллионов в 2022 году до около $1,2 млрд за 12 месяцев, завершившихся в июне 2024 года.
- Это соответствует росту на 594% за указанный период.
- Чистая долговая нагрузка улучшилась с 6,0x почти до уровня чистой денежной позиции.
- По словам компании, это отражает как повышение эффективности, так и укрепление операционной базы.
- Buenaventura также указала на стабильную генерацию денежных средств от доли в 40% в руднике Серро-Верде — одном из наиболее известных медных рудников Перу.
В части акционерной доходности менеджмент сообщил, что в последнем финансовом году компания выплатила 40% чистой прибыли в виде дивидендов. Заявленная политика предусматривает целевой коэффициент выплат в диапазоне от 20% до 40% чистой прибыли в зависимости от рыночной конъюнктуры и потребностей в денежных средствах.
Компания обозначила чёткие приоритеты распределения капитала:
- Расширение запасов и продление срока эксплуатации рудников.
- Повышение операционной эффективности и модернизация оборудования.
- Сохранение денежных средств для финансирования проектов.
- Рост дивидендов в рамках заявленного диапазона выплат.
Операционные обновления
Сан-Габриэль, расположенный в регионе Мокегуа на юге Перу на высоте 4 800 метров над уровнем моря, остаётся наиболее важным краткосрочным проектом компании. Buenaventura сообщила, что рудник переходит от строительной фазы к операционной.
- Рудник ориентирован на мощность добычи 3 000 тонн в сутки.
- Ожидается, что обогатительная фабрика выйдет на стабильный уровень в 1 700 тонн в сутки к концу 2024 года.
- Целевой показатель металлургического извлечения составляет 70% к концу 2024 года.
- Основная вентиляционная инфраструктура рудника завершена.
- В текущем квартале началась добыча методом подсечки под цементной закладкой.
- Уплотнение хвостов с применением фильтрации началось в третьем квартале 2026 года.
- Ожидается, что хвостохранилище обеспечит переработку 1,5 миллиона тонн руды в четвёртом квартале 2026 года; ведётся его расширение для достижения целевого показателя в 3 000 тонн в сутки.
- Оптимизация работы фильтров останется в центре внимания вплоть до первого квартала 2027 года.
Менеджмент заявил, что затраты на Сан-Габриэле должны нормализоваться после завершения фазы наращивания производства. Компания ожидает производственные затраты на уровне около $1 900–$2 000 за унцию при выходе рудника на плановую мощность, хотя в настоящее время показатели искажены фазой запуска.
Buenaventura также изложила планы по другим ключевым активам:
- Планируется увеличить пропускную способность Эль-Брокаль с 13 000 до 17 000 тонн в сутки.
- Планируется увеличить пропускную способность Учуккакуа-Юмпаг с 3 000 до 4 500 тонн в сутки.
- По обоим активам ведётся работа по расширению запасов и ресурсов с целью продления срока эксплуатации и увеличения объёмов производства.
- Компания сообщила об ускорении геологоразведочных работ по всему портфелю для поддержания долгосрочной конкурентоспособности.
Запасы и срок эксплуатации активов
Buenaventura подчеркнула, что её ресурсная база укрепилась на ряде флагманских объектов, что, по мнению компании, является ключевым фактором доверия со стороны инвесторов.
- Эль-Брокаль располагает запасами на 15 лет, а ресурсная база потенциально позволяет удвоить этот показатель.
- Учуккакуа-Юмпаг имеет запасы на 7 лет.
- Сан-Габриэль начинает работу с запасами на 15 лет.
- Серро-Верде остаётся долгосрочным зрелым активом с устоявшимся производственным профилем.
Менеджмент заявил, что наращивание запасов и продление срока эксплуатации рудников являются приоритетом первостепенной важности, поскольку это повышает прозрачность будущих денежных потоков и производственных показателей.
Перспективы
Говоря о перспективах до 2040 года, Buenaventura заявила о намерении стать более крупной и устойчивой горнодобывающей компанией со сбалансированным портфелем и более весомыми позициями на рынке.
- Компания стремится войти в число 50 наиболее ценных горнодобывающих компаний мира.
- Цель — обеспечить каждому руднику генерацию не менее $100 миллионов EBITDA в год к 2040 году.
- Компания стремится поддерживать структуру выручки: 50% от базовых металлов и 50% от драгоценных металлов.
- Целевой ориентир — кредитные метрики инвестиционного класса.
- Компания намерена работать в соответствии с тем, что она характеризует как мировые стандарты горнодобывающей отрасли.
Менеджмент сообщил, что пятилетний план предусматривает завершение наращивания производства на Сан-Габриэле, оптимизацию Тохейрас, а также увеличение пропускной способности Эль-Брокаль и Учуккакуа-Юмпаг. По словам компании, эти шаги должны раскрыть дополнительную стоимость ключевых активов.
Медь занимает всё более важное место в стратегии компании. Buenaventura заявила, что её будущий рост будет всё в большей степени обеспечиваться за счёт меди, опираясь на портфель долгосрочных проектов.
- Трапиче находится на стадии технико-экономического обоснования и переосмысляется с целью освоения первичных медных залежей под слоями сульфидов.
- Ожидается, что Трапиче обеспечит дополнительное производство от 25 000 до 30 000 тонн меди в год.
- Коймолаче находится на стадии предварительного технико-экономического обоснования; на завершение этой работы отводится два года.
- Полноценное технико-экономическое обоснование Коймолаче планируется начать в 2029 году.
- Ожидается, что Коймолаче также обеспечит дополнительное производство от 25 000 до 30 000 тонн меди в год.
- В совокупности оба проекта могут добавить от 50 000 до 60 000 тонн меди в год.
Менеджмент отметил, что медь привлекательна в связи с ожидаемым дефицитом предложения в отрасли. При этом компания намерена сохранять сбалансированность портфеля, не превращаясь в чисто медного производителя.
Основные моменты сессии вопросов и ответов
В ходе сессии вопросов и ответов менеджмент затронул темы рисков наращивания производства на Сан-Габриэле, распределения капитала и портфельной стратегии.
Относительно Сан-Габриэля компания сообщила, что в ходе фазы наращивания производства столкнулась с непредвиденными ограничениями. Менеджмент заявил, что придерживается гибкого подхода и использует постоянные механизмы проверки для оперативного реагирования на возникающие проблемы.
Тем не менее компания выразила уверенность в том, что Сан-Габриэль сможет выйти на проектный уровень производства. Менеджмент подчеркнул, что основное внимание сосредоточено на последовательном выполнении каждого этапа наращивания производства.
В части распределения капитала компания подтвердила, что расширение запасов является приоритетом номер один, за которым следуют повышение эффективности и модернизация оборудования. Также было отмечено, что денежные средства должны сохраняться для уже реализуемых проектов, включая Сан-Габриэль, Трапиче и Коймолаче.
В части слияний и поглощений менеджмент сообщил, что продолжает изучать возможности, однако отдаёт предпочтение органическому росту за счёт улучшения операционной деятельности. Компания заявила, что рассматривает сделки, способствующие достижению целевого соотношения 50% базовых металлов и 50% драгоценных металлов.
Менеджмент охарактеризовал Buenaventura как компанию, которая «лучше умеет добывать, чем покупать», тем самым обозначив осторожный подход к крупным приобретениям.
Компания также сообщила о возможной продаже непрофильных активов, не отвечающих критериям флагманских объектов. Ряд небольших унаследованных рудников рассматривается для возможной передачи другим операторам.
Комментарии руководства
Генеральный директор Леандро заявил, что компания завершила масштабную трансформацию и вступает в новую фазу реализации стратегии.
По его словам: «Buenaventura завершила значительную трансформацию за последние несколько лет. Во-вторых, Сан-Габриэль переходит от строительства к операционной реализации. И в-третьих, наш будущий рост будет всё в большей степени обеспечиваться за счёт меди, опираясь на портфель долгосрочных высококачественных проектов».
Он также добавил: «Наша цель — вывести Buenaventura в число 50 наиболее ценных горнодобывающих компаний по рыночной стоимости на фондовой бирже. Мы строим компанию, сочетающую масштаб, рентабельность, устойчивость и надёжность».
Об экономике Сан-Габриэля он сказал: «Мы считаем, что после выхода на запланированную производственную мощность затраты на Сан-Габриэле составят около $1 900–$2 000 за унцию».
О приобретениях он заявил: «Мы доказали, что лучше умеем добывать, чем покупать. Поэтому мы изучаем любые возможности и стремимся найти варианты, способные укрепить наши позиции, например, в золоте, для поддержания стратегии соотношения 50/50% в структуре выручки».
Он также добавил: «Buenaventura — принципиально иная компания по сравнению с тем, какой она была несколько лет назад. Мы укрепили баланс, повысили рентабельность, продлили срок эксплуатации ключевых активов, завершили строительство Сан-Габриэля и сформировали портфель медных проектов роста, способных создавать стоимость на протяжении десятилетий».
В целом презентация свидетельствует о том, что компания вышла за рамки восстановления баланса и сосредоточилась на реализации стратегии, росте и дисциплине управления портфелем. Главной задачей остаётся запуск Сан-Габриэля и успешное превращение медного портфеля в реальное производство.
Читатели могут ознакомиться с полной стенограммой ниже для получения более подробной информации.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
