AngloGold Ashanti: рост добычи и денежный поток

Понедельник, 28.09.2026 — AngloGold Ashanti (AAUC) выступила на Mining Forum Americas 2026, представив амбициозный план роста, основанный на новом производстве в Эфиопии, увеличении добычи в Мали и стабильном развитии в Кот-д’Ивуаре. Руководство также указало на укрепление баланса и будущую политику возврата денежных средств акционерам, признав при этом, что проект Курмук всё ещё находится на стадии финального ввода в эксплуатацию и немного отстаёт от графика.

Ключевые выводы

• Ожидается, что добыча золота вырастет с 379 000 унций в прошлом году до 600 000–650 000 унций в следующем году, а к 2030 году приблизится к 800 000 унций.
• Проект Курмук в Эфиопии близится к первой плавке золота и должен стать главным двигателем роста компании с прогнозируемыми совокупными затратами на поддержание производства около $1 300 за унцию.
• Садиола в Мали и комплекс в Кот-д’Ивуаре расширяются за счёт модульной модернизации оборудования и геологоразведки, направленной на продление срока эксплуатации рудников.
• Компания сообщила о предварительном остатке денежных средств в размере 487 млн канадских долларов и заявила о намерении объявить политику распределения денежных средств до конца 2024 года.
• Руководство сообщило, что владеет 16% акций компании, тогда как Zijin Mining Group держит 9,2%, что подчёркивает общую нацеленность на рост и доходность.

Финансовые результаты

Руководство представило компанию как состоявшегося производителя золота среднего уровня с растущей производственной базой и улучшающейся генерацией денежного потока.

• Добыча золота в прошлом году составила 379 000 унций.
• Прогноз на текущий год — 385 000–425 000 унций с действующих рудников в Мали и Кот-д’Ивуаре.
• Добыча за первое полугодие достигла 193 000 унций.
• Прогноз на следующий год повышается до 600 000–650 000 унций, что на 58–72% больше, чем в текущем году.
• К 2030 году руководство ожидает, что годовой объём добычи приблизится к 800 000 унций.

Компания сообщила, что текущие совокупные затраты на поддержание производства на действующих рудниках составляют около $2 200 за унцию, при этом ожидается улучшение показателя во втором полугодии текущего года.

• Прогнозируемые совокупные затраты на поддержание производства на Курмуке составят около $1 300 за унцию при цене золота $4 200.
• Ожидается, что на Садиоле этот показатель опустится ниже $1 700 за унцию.
• Комплекс в Кот-д’Ивуаре должен работать с затратами $1 800–$1 900 за унцию.
• По словам руководства, при текущих ценах на золото Курмук может генерировать маржу около $3 000 на унцию.

Компания также выделила приоритеты в части баланса и расходов.

• Предварительный остаток денежных средств на конец второго квартала составил 487 млн канадских долларов.
• Ежегодные расходы на геологоразведку — 36 млн канадских долларов.
• Рыночная капитализация оценивается приблизительно в 4,0–4,5 млрд канадских долларов.
• Руководство владеет 16% акций.
• Zijin Mining Group владеет 9,2% после инвестиций в размере 487 млн канадских долларов.

Операционные обновления

Руководство предоставило подробные обновления по каждому из трёх операционных регионов: Эфиопии, Мали и Кот-д’Ивуару.

Курмук, Эфиопия

Курмук — новейший и наиболее важный проект роста компании. Руководство сообщило, что рудник находится на финальной стадии ввода в эксплуатацию и должен начать производство в течение нескольких недель.

• Проект реализуется в рамках бюджета, однако отстаёт от графика на несколько недель.
• Горные работы уже ведутся, компания фиксирует содержание металла и сверяет данные по тоннажу и содержанию.
• На поверхности складировано около 1 млн тонн руды, что составляет примерно две трети объёма, необходимого для выхода на полную мощность к концу года.
• Первая плавка золота ожидается в течение ближайших нескольких недель.
• Ожидается, что рудник быстро выйдет на проектную мощность к концу года и достигнет полного производства в следующем году.
• Прогнозируемый годовой объём добычи — 240 000–270 000 унций в первый год, в среднем 300 000 унций в год в течение первых четырёх лет.

Руководство подчеркнуло низкую стоимость электроэнергии и развитую инфраструктуру проекта.

• Курмук подключён к национальной энергосети Эфиопии.
• По данным руководства, около 97% электроэнергии в стране вырабатывается на гидроэлектростанциях.
• Рудник располагает 20-летним договором на поставку электроэнергии по цене $0,04 за киловатт-час.
• Руководство назвало Курмук «большой машиной по генерации денежных средств» благодаря его структуре затрат и ожидаемому объёму добычи.

Геологоразведка на Курмуке также продвигается.

• Компания уже выявила дополнительную минерализацию за пределами двух первоначальных карьеров — Диш Маунтин и Ашашир.
• Руководство рассчитывает пополнить доказанные и вероятные запасы в течение следующих 12–18 месяцев.
• Текущие доказанные и вероятные запасы Курмука составляют 2,7 млн унций.
• Ресурсная база насчитывает около 3 млн унций, и руководство рассчитывает превысить целевой показатель в 5 млн унций.
• Стратегический срок эксплуатации рудника рассчитан на 15 лет.
• Wheaton Precious Metals обеспечила финансирование и поддержку в рамках комплексной проверки проекта.

Садиола, Мали

Садиола остаётся крупным операционным активом и в настоящее время переходит от добычи оксидной руды к добыче первичной (сульфидной) руды.

• За более чем 20 лет рудник произвёл 8,8 млн унций.
• В настоящее время добыча составляет 200 000–230 000 унций в год.
• Три года назад объём добычи составлял около 155 000 унций, что демонстрирует масштаб недавнего роста.
• Первый этап модульного расширения завершён и позволил увеличить долю переработки первичной руды с 20% до 60–70% от общего объёма переработки.

Руководство отметило, что у Садиолы есть потенциал для дальнейшего роста.

• Доказанные и вероятные запасы рудника превышают 7 млн унций.
• Геологоразведка направлена на прирост оксидных унций: в настоящее время оксидный инвентарь составляет около 1 млн унций.
• Компания также изучает возможность того, что минерализация между карьерами может поддержать создание единого крупного суперкарьера.
• Планируется дальнейшее модульное расширение для увеличения мощности до 7 млн тонн.
• Руководство ставит целью достичь 275 000 унций к 2029 году и в конечном счёте — 360 000 унций в год.
• Аналитический тур запланирован на первый квартал, предположительно в начале 2025 года.

Комплекс в Кот-д’Ивуаре

Компания управляет рудниками Боникро и Агбау как единым комплексом: два рудника расположены на расстоянии 17–20 километров друг от друга и соединены дорогой.

• Совокупная добыча составляет 180 000–200 000 унций в год.
• Руководство сообщило, что ранее два рудника работали раздельно, производя примерно по 80 000–100 000 унций каждый.
• Интеграция создала операционные синергии и улучшила производственный профиль.

Боникро остаётся крупнейшим и наиболее зрелым рудником в комплексе.

• Добыча составляет около 100 000 унций в год.
• Доказанные и вероятные запасы — 1,4 млн унций.
• Срок эксплуатации — не менее 10 лет, приближается к 12 годам.

Агбау стал главным источником роста в рамках комплекса.

• Руководство охарактеризовало его как «аутсайдера», однако отметило его значительный потенциал.
• Срок эксплуатации был продлён с 18 месяцев до 4–5 лет благодаря изменениям в проектировании карьера и освоению новых разведочных площадей.
• Компания видит возможность продления срока эксплуатации до 8 и более лет.
• Также оценивается возможность подземной добычи.

В целом по комплексу прирост запасов оказался существенным.

• Совокупные доказанные и вероятные запасы теперь превышают 1,7 млн унций.
• Руководство сообщило, что при добыче 200 000 унций в год срок отработки запасов приближается к 10 годам.
• Около половины геологоразведочного бюджета компании направляется в Кот-д’Ивуар.
• При добыче 200 000 унций в год, затратах $1 800–$1 900 за унцию и цене золота $4 200 руководство оценивает потенциал создания стоимости примерно в 1,5 млрд канадских долларов.

Перспективы

Общий посыл руководства состоит в том, что компания переходит от истории роста к более крупной платформе генерации денежных средств.

• Ближайший ключевой рубеж — начало производства на Курмуке в течение нескольких недель.
• Ожидается, что четвёртый квартал станет наиболее насыщенным в этом году по мере наращивания производства.
• Ожидается, что Курмук обеспечит основную часть роста в 2026 году и далее.
• Модульное расширение Садиолы должно поддержать дальнейшее увеличение добычи до 2029 года.
• Комплекс в Кот-д’Ивуаре позиционируется как долгосрочная стабильная производственная база.

Руководство также обозначило приоритеты в распределении капитала.

• Политика распределения денежных средств ожидается до конца 2024 года.
• Рассматриваются дивиденды и обратный выкуп акций.
• Компания также стремится сохранить гибкость для проведения стратегических приобретений по привлекательной цене.
• Оставшиеся после выплат денежные средства будут направлены на возможности роста.

Что касается персонала, руководство отметило, что Эфиопия всё ещё формирует горнодобывающую экспертизу.

• В настоящее время компания в большей степени, чем обычно, зависит от иностранных специалистов.
• Планируется перейти преимущественно на местный персонал в течение 18–24 месяцев.
• Руководство отметило, что в Эфиопии есть сильные геологи и инженеры, однако горнодобывающая культура здесь менее развита, чем в Западной Африке.
• Компания использует опыт, накопленный в Южной Америке и Западной Африке, для развития местных компетенций.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

В ходе вопросов руководство подробнее остановилось на региональных различиях, приросте запасов и распределении капитала.

Говоря о сравнении регионов и рабочей силы, руководство отметило, что Эфиопский Нубийский щит является богатым горнодобывающим регионом с выходами золота на поверхность и высоким ресурсным потенциалом.

• Было отмечено, что Эфиопия — это страна с богатой историей, насчитывающей 5 500 лет, и быстро обучающейся предпринимательской культурой.
• Аналогичные комментарии прозвучали в отношении Кот-д’Ивуара и Мали.
• Руководство отметило, что в Западной Африке горнодобывающая грамотность выше, чем в Восточной Африке, поскольку там более давние традиции горного дела.
• Ожидается, что со временем местные эфиопские работники будут брать на себя всё больше ответственности.

Относительно Кот-д’Ивуара руководство сообщило, что прирост запасов и прогноз по сроку эксплуатации рудников подкреплены сложной структурой двух рудников.

• Боникро располагает 1,4 млн унций запасов и сроком эксплуатации 10–12 лет.
• Агбау перешёл от очень короткого срока эксплуатации к 4–5 годам, с возможностью дальнейшего роста.
• Компания видит дополнительные возможности для прироста запасов и возможной подземной добычи.

В части распределения капитала руководство заявило, что главная цель — генерировать сильный денежный поток от существующих активов.

• Курмук был назван ключевым генератором денежных средств с объёмом добычи 270 000–300 000 унций в год и низкими операционными затратами.
• При ставке налога 25% руководство рассчитывает, что проект обеспечит существенный денежный поток.
• Возврат средств акционерам и избирательные инвестиции в рост — оба направления входят в план.

Заключение

Читатели могут ознакомиться с полной стенограммой ниже для получения исчерпывающей информации и дополнительных подробностей с Mining Forum Americas 2026.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.