DRDGOLD на Mining Forum Americas 2026: рост за счёт денежного потока

Понедельник, 28.09.2026 — DRDGOLD (DRD) использовала презентацию на Mining Forum Americas 2026, чтобы представить план роста, основанный на стабильной генерации денежных средств, регулярных дивидендах и масштабной программе расширения. Компания сообщила, что выигрывает от высоких цен на золото, однако предупредила: будущие результаты зависят от реализации проектов, получения разрешений и темпов строительства новых объектов хранения и переработки.

Ключевые выводы

• Производство осталось на уровне 155 000 унций, однако доход вырос на 52% — до $660 миллионов — благодаря высоким ценам на золото.
• DRDGOLD сообщила о генерации $134 миллионов свободного денежного потока и завершила год с $164 миллионами денежных средств на счетах.
• Компания финансирует план расширения Vision 2028 из операционного денежного потока и не планирует использовать кредитную линию.
• По словам руководства, Vision 2028 должен увеличить объём переработки примерно на 40% и продлить срок эксплуатации рудника приблизительно на 20 лет.
• Компания подчеркнула, что её бизнес по-прежнему крайне чувствителен к ценам на золото и срокам ввода новых мощностей для хранения хвостов.

Финансовые результаты

DRDGOLD сообщила, что последний финансовый год продемонстрировал преимущества высоких цен на золото и строгой капитальной дисциплины, несмотря на неизменный объём добычи.

• Производство золота осталось на уровне прошлого года — 155 000 унций.
• Компания переработала 25 миллионов тонн материала при извлечении чуть менее 0,2 грамма на тонну.
• Доход вырос на 52% — до $660 миллионов.
• Денежные средства и их эквиваленты увеличились на 128% — до $164 миллионов.
• Операционная прибыль в денежном выражении удвоилась — до $382 миллионов.
• Свободный денежный поток удвоился — до $134 миллионов.
• Капитальные затраты составили $209 миллионов, преимущественно на проекты роста.
• Компания реализовала чуть более 156 000 унций.

Руководство сообщило, что денежные операционные затраты составили чуть менее $1 800 на унцию, а совокупные затраты на поддержание производства — чуть менее $2 000 на унцию. Это обеспечило денежную операционную маржу в размере $2 455 на унцию и маржу по совокупным затратам на поддержание производства в размере $2 252 на унцию. Маржа по совокупным затратам на поддержание производства улучшилась на 14% по сравнению с прошлым годом и сохранилась на уровне 53%.

При текущих ценах на золото руководство отметило, что каждая произведённая унция приносит около $2 500 к итоговому результату. Компания также сообщила, что её рыночная капитализация на протяжении последних 12 месяцев превышает $3 миллиарда, а цена акций выросла на 60% по сравнению с прошлым годом.

DRDGOLD выплатила дивиденды в размере 1,4 миллиарда ZAR, что соответствует 65% базовой прибыли на акцию, — это 19-й год подряд дивидендных выплат. Нил Фронеман, генеральный директор, отметил, что модель компании сочетает выплату дивидендов с полным участием в динамике цен на золото через ликвидные биржевые листинги.

Операционная модель и стратегия

DRDGOLD сообщила, что не занимается первичной добычей. Вместо этого компания перерабатывает и рекультивирует хвосты горнодобывающего производства и отходы с помощью механизированных операций и гидромониторов высокого давления, создающих пульпу, которая транспортируется по трубопроводным сетям.

• Компания управляет двумя основными подразделениями: Ergo Mining Proprietary Limited и Far West Gold Recoveries.
• Ежемесячная мощность переработки Ergo составляет 1,6 миллиона тонн.
• Ежемесячная мощность переработки Far West Gold Recoveries составляет 500 000 тонн.
• Совокупная мощность переработки превышает 2 миллиона тонн в месяц.
• Производство находится в диапазоне от 150 000 до 155 000 унций.

Фронеман отметил, что компания работает в «среде мегаобъёмов», где добыча происходит в «наномасштабе». По его словам, эта модель позволяет DRDGOLD извлекать ценность из низкосортных месторождений, одновременно рекультивируя земли после удаления хвостов.

Компания сообщила, что вся используемая вода имеет техническое качество, не является питьевой и циркулирует в замкнутых системах. Также было отмечено, что рекультивированные участки восстанавливаются до природного состояния или переводятся в устойчивое землепользование, что придаёт бизнесу экологическую составляющую наряду с горнодобывающей.

Ergo, приобретённая у AngloGold Ashanti в 2008 году, работает с 1980-х годов и в настоящее время приближается к пределу мощности хвостохранилища. Far West была спроектирована с большим запасом для наращивания объёмов и дополнительной инфраструктуры.

Vision 2028 и обновление по проектам

Vision 2028 — основная программа роста DRDGOLD. По словам руководства, она призвана продлить срок эксплуатации рудника примерно на 20 лет, увеличить объём переработки на 40% и поднять производство на 25%.

План включает пять крупных проектов:

• Daggafontein: существующее хвостохранилище было повторно введено в эксплуатацию и уже работает. Туда поступает около 25 000 тонн в день, тогда как оставшиеся 30 000 тонн в день продолжают направляться на действующее хвостохранилище.
• Расширение DP2: на объекте Far West Gold Recoveries строительство завода завершено. Новый участок введён в эксплуатацию, а действующий завод проходит масштабную модернизацию для готовности к апрелю.
• Трубопроводный проект: выполнен на 95%. Ведутся работы на насосных станциях, завершение ожидается в апреле следующего года. Проект соединит новые ресурсные площадки с существующей инфраструктурой. Участок трубопровода Libanon готов к строительству и потребует практически полного возведения объектов на обоих концах.
• Региональное хвостохранилище (RTSF): этот объект площадью 800 гектаров строится в соответствии с Глобальным отраслевым стандартом управления хвостами с полной гидроизоляцией. Стартовая дамба имеет ширину 100 метров и высоту 25 метров. Ввод в эксплуатацию ожидается в начале 2027 года при условии получения окончательных разрешений и благоприятных погодных условий.
• Withok TSF: реализация проекта зависит от получения разрешений до конца декабря, после чего последует около двух лет строительства. Руководство планирует ввод в эксплуатацию в конце 2029 — начале 2030 года. Объект добавит 310 миллионов тонн ёмкости хранения и 150 000 тонн в месяц мощности намыва.

Руководство отметило, что RTSF является ключевым шагом, поскольку откроет возможности для дальнейшего роста. После 2028 года объект сможет принимать более 2,4 миллиона тонн в месяц — сверх первоначально запланированных 1,2 миллиона тонн, что может поддержать возможности регионального консолидации.

Компания сообщила, что в текущем финансовом году капитальные затраты составят около $206 миллионов, а в ближайшие два года по мере реализации Vision 2028 потребуются дополнительные инвестиции. Тем не менее руководство заявило, что программа должна финансироваться из операционного денежного потока и не потребует использования незадействованной кредитной линии компании.

Перспективы

DRDGOLD сообщила, что следующий этап плана должен увеличить ежемесячный объём переработки с нынешних примерно 2,1 миллиона тонн до 2,85 миллиона тонн к следующему финансовому году. После завершения строительства Withok объём переработки должен достичь 3 миллионов тонн в месяц.

• Ожидается рост производства с 155 000 унций до 185 000–195 000 унций в год.
• Мощность переработки в рамках Vision 2028 должна вырасти на 40%.
• Ожидается, что Far West Gold Recoveries удвоит объём переработки — до 1,2 миллиона тонн в месяц.
• Каждое из подразделений может получить около 20 лет дополнительного срока эксплуатации.

Фронеман заявил, что лучшая форма роста — органический рост, то есть расширение существующих активов компании, а не приобретение новых. По его словам, текущая конъюнктура рынка золота позволила DRDGOLD провести масштабные инфраструктурные работы без обращения к кредитной линии.

Руководство также отметило, что компания по-прежнему в высокой степени зависит от цен на золото. Это означает, что цена акций и прибыль могут резко меняться вслед за колебаниями цен на драгоценный металл. Акции уже выросли на 60% за последний год, а рыночная капитализация компании на протяжении 12 месяцев превышает $3 миллиарда.

DRDGOLD заявила, что ожидает переоценки рынком своих акций по мере достижения промежуточных целей в течение следующих семи месяцев и далее. Также было отмечено, что RTSF может стать катализатором дальнейшего роста.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

Сессия вопросов и ответов была ограниченной. Модератор поблагодарил руководство за презентацию и выразил поддержку долгой дивидендной истории компании и плану Vision 2028.

• Подробные вопросы аналитиков в резюме зафиксированы не были.
• Презентация завершилась в запланированное время.
• Руководство направило слушателей к приложению и сайту компании для получения дополнительных финансовых данных.

Комментарии руководства

Фронеман использовал ряд прямых высказываний, чтобы объяснить подход компании:

• «Производство осталось на уровне прошлого года — 155 000 унций, и это при переработке 25 миллионов тонн материала. Это среда мегаобъёмов, но добыча происходит в наномасштабе».
• «DRDGOLD не только выплачивает дивиденды, но и сохраняет полное участие в динамике цен на золото».
• «Капитальные затраты на поддержание производства не подлежат обсуждению. Это жизненная сила, кислород вашей операции».
• «Vision 2028 — это всё о росте и о самой дешёвой форме роста, а именно об органическом росте».
• «Возможность для DRDGOLD в этот период высоких цен на золото состоит в том, что мы смогли реализовать все эти инфраструктурные изменения, не прибегая к кредитной линии».

Читатели могут обратиться к полному тексту стенограммы ниже для получения дополнительных сведений.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.