Акции Addex Therapeutics упали после отчёта за первое полугодие 2026

Addex Therapeutics сообщила, что результаты первого полугодия отразили улучшение операционной дисциплины и более устойчивый запас ликвидности, однако акции компании резко упали после публикации обновления — на 13,97%, до $3,14, с предыдущего закрытия на уровне $3,65. Теперь бумаги торгуются вблизи нижней границы 52-недельного диапазона $3,08–$11,97, что свидетельствует о сохраняющейся осторожности инвесторов, несмотря на прогресс в портфеле разработок и на балансе компании.

Ключевые выводы

• Операционный убыток сократился до CHF 1,1 млн в первом полугодии 2026 года с CHF 1,3 млн годом ранее.
• Чистый убыток остался на уровне около CHF 3,4 млн, отражая влияние доли участия Addex в Neurosterix.
• Компания сообщила, что привлекла $2,8 млн через механизм ATM в третьем квартале 2026 года, продлив запас ликвидности до четвёртого квартала 2027 года.
• Addex вернула себе полные права на платформу GABAB PAM от Indivior, получив более широкий контроль над разработками.
• Акции упали на 13,97% после публикации обновления, что свидетельствует о негативной реакции рынка.

Результаты деятельности Компании

Addex Therapeutics, швейцарская биотехнологическая компания, специализирующаяся на аллостерических модуляторах для лечения неврологических и воспалительных заболеваний, отчиталась о более экономичной структуре затрат в первом полугодии 2026 года. Операционный убыток компании улучшился по мере снижения расходов на аутсорсинговые исследования после завершения сотрудничества с Indivior.

Вместе с тем результаты также показали, что Addex по-прежнему остаётся компанией на стадии разработки с ограниченной выручкой и продолжающимися убытками. Чистый убыток не изменился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, главным образом потому, что компания учитывает свою 20-процентную долю в Neurosterix по методу долевого участия. Это означает, что Addex признаёт свою долю убытков Neurosterix даже по мере того, как выделенная структура продвигает собственный портфель разработок.

Стратегические позиции компании стали шире, чем год назад. Она вернула права на платформу GABAB PAM, расширила портфель в области расстройств, связанных с употреблением психоактивных веществ, хронического кашля и других показаний, а также сохранила участие в нейропсихиатрических программах Neurosterix. Тем не менее реакция рынка свидетельствует о том, что инвесторы хотят видеть более чёткие признаки того, что эти активы способны принести клиническую и финансовую ценность.

Финансовые показатели

• Операционный убыток: CHF 1,1 млн в первом полугодии 2026 года, против CHF 1,3 млн в первом полугодии 2025 года.
• Изменение операционного убытка: улучшение на CHF 0,2 млн, или 15,4%, в годовом выражении.
• Чистый убыток: около CHF 3,4 млн в первом полугодии 2026 года, без изменений по сравнению с первым полугодием 2025 года.
• Доля убытка Neurosterix: CHF 2,3 млн, против CHF 2,1 млн годом ранее.
• Остаток денежных средств: CHF 0,8 млн по состоянию на 30.06.2026, против CHF 1,6 млн на 31.12.2025.
• Денежные средства, использованные в операционной деятельности: CHF 1,2 млн в первом полугодии 2026 года.
• Денежные средства от продажи казначейских ADS: CHF 0,4 млн в первом полугодии 2026 года.
• Текущие обязательства: CHF 1,4 млн, против CHF 1,2 млн на конец 2025 года.
• Долгосрочные обязательства: CHF 0,2 млн, против CHF 0,4 млн на конец 2025 года.
• Совокупные активы: около CHF 3,5 млн, совокупные обязательства — около CHF 1,6 млн.

Результаты vs. прогнозы

Прогнозы по прибыли на акцию или выручке за данный период не предоставлялись, поэтому измерить отклонение от ожиданий напрямую не представляется возможным. Судя по доступным данным, Addex продемонстрировала скромное улучшение операционного убытка, однако этого оказалось недостаточно для изменения общей картины: компания по-прежнему остаётся доклинической биотехнологической структурой, зависящей от внешнего финансирования и будущего прогресса в портфеле разработок.

Сокращение операционного убытка стало позитивным сигналом, особенно с учётом того, что оно было обусловлено снижением расходов на аутсорсинговые НИОКР после завершения сотрудничества с Indivior. Однако неизменный чистый убыток свидетельствует о том, что это улучшение не в полной мере отразилось на итоговом результате. Для инвесторов это, по всей видимости, ограничило энтузиазм, особенно применительно к компании, оценка которой в значительной мере зависит от будущих клинических результатов, а не от текущей прибыли.

Реакция рынка

Акции Addex упали на 13,97%, до $3,14, снизившись на $0,51 с предыдущего закрытия на уровне $3,65. Это движение приблизило бумаги к 52-недельному минимуму $3,08 и значительно отдалило их от максимума $11,97, подчёркивая осторожный взгляд рынка.

Снижение свидетельствует о том, что инвесторов не успокоили ни улучшение операционного убытка, ни продление запаса ликвидности. В сегменте малой капитализации биотехнологического сектора движения акций нередко отражают не только опубликованные цифры, но и воспринимаемую потребность в будущем финансировании, сроки клинических катализаторов и убедительность пути разработки. Обновление Addex продемонстрировало прогресс, однако значительная его часть по-прежнему остаётся на доклинической или ранней стадии.

Слабость акций также может отражать разрыв между долгосрочным потенциалом портфеля компании и её краткосрочной финансовой реальностью. Несмотря на то что компания подчеркнула стратегическую гибкость и более широкий портфель, рынок, судя по всему, сосредоточен на рисках исполнения и необходимости привлечения дополнительного капитала для продвижения программ.

Прогноз и ориентиры

Addex сообщила, что $2,8 млн, привлечённые через механизм ATM в третьем квартале 2026 года, продлевают запас ликвидности до четвёртого квартала 2027 года, обеспечивая около 15 месяцев дополнительного финансирования с даты составления баланса 30.06.2026. Компания заявила, что продолжает изучать возможности партнёрства, лицензионных сделок и возможных структур выделения дочерних компаний для поддержки разработок.

Ближайшие приоритеты включают:

• Подачу заявки на статус IND в программе по расстройствам, связанным с употреблением психоактивных веществ.
• Начало исследований, необходимых для получения статуса IND в программе по хроническому кашлю, при условии финансирования.
• Продвижение программы NTX-253 компании Neurosterix к завершению Фазы I в четвёртом квартале 2026 года.
• Завершение работ по получению статуса IND для NTX-819 в ближайшие месяцы.
• Продолжение доклинической и клинической подготовки по применению дипраглуранта при восстановлении после черепно-мозговых травм.
• Оценку путей разработки ADX-71149.

Руководство также сообщило, что ведёт переговоры с потенциальными партнёрами по нескольким программам, включая направления боли, гиперактивного мочевого пузыря, нарушений нейроразвития, нарколепсии и дерматологических показаний.

Комментарии руководства

Генеральный директор Тим Дайер сообщил, что компания вернула полные права на программу GABAB PAM в области расстройств, связанных с употреблением психоактивных веществ, от Indivior и теперь свободна в разработке кандидатов в препараты по любым показаниям.

«Мы вернули все права на программу GABAB PAM в области расстройств, связанных с употреблением психоактивных веществ, от Indivior и теперь свободны в разработке всех кандидатов в препараты по любым показаниям», — заявил Дайер. «Мы планируем продолжить разработку как программы по расстройствам, связанным с употреблением психоактивных веществ, так и программы по кашлю».

Он также указал на более широкие позиции компании в части портфеля. «Это даёт Addex самый широкий портфель кандидатов в препараты, нацеленных на GABAB PAM в отрасли, и возможность выстраивать сотрудничество с партнёрами из индустрии», — сказал он.

Руководитель направления трансляционной науки Миша Калиниченко сообщил, что кандидат в препараты компании для лечения кашля разработан с целью сохранения эффективности при избежании побочных эффектов со стороны центральной нервной системы. «Наша цель в этой программе — создать GABAB PAM с эффективностью референсных соединений, но без побочных эффектов со стороны ЦНС, таких как седация», — сказал он.

По программе хронического кашля Калиниченко добавил: «Соединение A продемонстрировало превосходство над налбуфином, орвепитантом, баклофеном и кодеином как по количеству кашлевых эпизодов, так и по показателям латентности кашля».

Дайер также обратил внимание на долю участия в Neurosterix, отметив, что ведущая программа NTX-253 должна вскоре завершить Фазу I, однако указал, что эта стоимость «не находит должного отражения» в текущей цене акций.

Риски и вызовы

• Риск финансирования: Addex по-прежнему нуждается в капитале для продвижения нескольких программ за пределы доклинической стадии.
• Давление на ликвидность: коэффициент текущей ликвидности компании на уровне 0,97 указывает на то, что оборотные активы едва покрывают текущие обязательства, хотя InvestingPro присваивает «удовлетворительную» оценку финансового здоровья в целом. Для инвесторов, желающих получить полную картину, отчёт Pro Research платформы — доступный для ADXN и более 1 400 американских акций — преобразует сложные данные в чёткую, практически применимую аналитику с помощью наглядных визуализаций и экспертного анализа.
• Риск клинического исполнения: основные активы компании по-прежнему находятся на ранней стадии и ещё не дали результатов поздних фаз клинических испытаний на людях.
• Риск оценки: акции могут оставаться под давлением, если инвесторы не увидят краткосрочных катализаторов.
• Зависимость от партнёрств: компания рассчитывает на лицензионные соглашения или соглашения о сотрудничестве для финансирования разработок.
• Участие в Neurosterix: доля Addex в убытках Neurosterix продолжает влиять на отчётные результаты.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на сроке действия патентов и стратегии в отношении возвращённого портфеля GABAB PAM. Один из вопросов касался того, располагают ли патенты на состав вещества, связанные с соединениями, относящимися к сотрудничеству с Indivior, достаточным сроком действия. Дайер сообщил, что в 2024 году было подано пять патентов, все они принадлежат Addex, а ожидаемая дата истечения срока — 2044 год.

Другой вопрос касался того, может ли Addex выделить портфель GABAB PAM в отдельную структуру, аналогично сделке с Neurosterix, или предпочтёт лицензионные соглашения. Дайер сообщил, что компания рассматривает оба варианта и ведёт переговоры с потенциальными партнёрами и инвесторами.

Этот обмен свидетельствует о том, что Addex рассматривает стратегическую гибкость как ключевой элемент своего плана. Руководство не берёт на себя обязательств по одному пути, а вместо этого сохраняет возможность партнёрств, лицензирования или создания отдельной структуры для раскрытия стоимости портфеля.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.