Dexcom на конференции Wells Fargo: расширение покрытия

Среда, 09.09.2026 — Dexcom (DXCM) воспользовалась участием в 21-й ежегодной конференции Wells Fargo по здравоохранению, чтобы представить план роста, основанный на расширении страхового покрытия, запуске новых продуктов и увеличении маржи. Компания также признала краткосрочное давление, связанное с изменениями в производстве и длительным процессом проверки со стороны Medicare.

Финансовый директор Джереми Сильвен заявил, что компания сохраняет уверенность в своём пути до 2029 года. Главные возможности для роста он видит в охвате пациентов со вторым типом диабета, не использующих инсулин, в развёртывании 15-дневного сенсора и в масштабном развитии программного обеспечения, призванного сделать данные об уровне глюкозы более практически применимыми.

Ключевые выводы

• Dexcom рассчитывает на одобрение Medicare для пациентов со вторым типом диабета, не использующих инсулин, к середине 2027 года — этот шаг, по мнению компании, может стимулировать выписку рецептов и ускорить рост рынка систем непрерывного мониторинга глюкозы (CGM).
• 15-дневный сенсор должен достичь примерно 50% проникновения в американскую базу G-Series к концу 2026 года; все крупные партнёры по инсулиновым помпам уже интегрированы.
• Stelo — безрецептурный CGM компании — приносит около $35–42 миллионов квартальной выручки и дополняется ИИ-коучингом.
• Долгосрочный план Dexcom предусматривает ежегодный рост более 10% до 2029 года и около 150 базисных пунктов ежегодного расширения маржи от базы 2025 года.
• Наращивание производства в Ирландии создаст давление на валовую маржу в начале 2027 года, однако руководство рассчитывает, что рост доли 15-дневного сенсора и операционный рычаг компенсируют это со временем.

Финансовые результаты и тенденции 2026 года

Dexcom сообщила, что глобальная база пациентов, по ожиданиям, вырастет в 2026 году на «высокие подростковые» проценты — по сравнению с примерно 20% роста в 2025 году. Руководство охарактеризовало это как умеренное замедление, вызванное главным образом увеличением установленной базы, а не ослаблением спроса.

• Общее число новых рецептов растёт темпами, сопоставимыми с прошлым годом, хотя процентный рост сложнее поддерживать по мере увеличения базы.
• Американский рынок демонстрировал последовательный рост с четвёртого квартала 2025 года по второй квартал 2026 года.
• Число новых подключений во втором квартале совпало с рекордным уровнем первого квартала 2026 года.
• За пределами США рост в первом квартале поддержался сроками тендеров, тогда как второй квартал оставался устойчивым, но был ниже в квартальном сравнении.
• Dexcom сохранила прогноз на весь 2026 год без изменений: ожидается, что американский и зарубежные рынки внесут примерно равный вклад в рост.

Руководство также отметило, что оценка аналитиков по росту в 2027 году на уровне около 11% в целом соответствует нижней границе собственного долгосрочного плана компании — более 10% ежегодного роста.

Расширение охвата пациентов со вторым типом диабета без инсулина

Значительная часть обсуждения была посвящена усилиям компании по расширению применения CGM среди пациентов со вторым типом диабета, не использующих инсулин. Сильвен назвал это ключевым драйвером роста, способным изменить подход врачей к доступности CGM.

• Dexcom уже направила предложение в Центры Medicare и Medicaid Services (CMS) о покрытии для всех пациентов со вторым типом диабета, не использующих инсулин.
• Конкурент подал отдельное предложение, охватывающее пациентов, принимающих любые сахароснижающие препараты.
• Руководство сообщило, что проверка CMS крупных изменений в покрытии обычно занимает около 18 месяцев, и не считает текущие сроки необычными.
• Dexcom рассчитывает на одобрение Medicare к середине 2027 года в рамках допущений своего долгосрочного плана.
• Компания не ожидает, что пороговые значения HbA1c или требования о поэтапной терапии станут частью обсуждения с CMS.

По данным Dexcom, около 7 миллионов пациентов со вторым типом диабета, не использующих инсулин, уже охвачены коммерческим страхованием — это примерно 25% данной популяции. Компания считает 70% охвата критическим порогом, после которого опасения врачей относительно доступности должны существенно снизиться.

Сильвен отметил, что покрытие в рамках Medicare Advantage Part C может быстро расширить доступ после одобрения CMS. «Как только CMS одобрит покрытие, и оно со временем распространится на Medicare Advantage Part C — обычно это происходит довольно быстро, — вдруг оказывается, что охват составляет 75%, — сказал он. — Готовность выписывать рецепты резко возрастает».

Компания также сообщила, что недавно добавила четвёртого менеджера по льготам на лекарства (PBM) в национальное формулярное покрытие, расширив доступ за пределы трёх крупнейших PBM.

Обновление продуктов и коммерческое исполнение

Dexcom заявила, что её стратегия в области аппаратного и программного обеспечения направлена на повышение как уровня внедрения, так и удержания клиентов. Наиболее наглядный краткосрочный пример — 15-дневный сенсор.

• 15-дневный сенсор был одобрен FDA примерно шесть-семь месяцев назад.
• Dexcom ожидает, что к концу 2026 года он достигнет около 50% проникновения в американскую базу G-Series — по сравнению с нулём в начале года.
• Все крупные партнёры по помпам уже интегрированы с G7 15-Day.
• Компания сообщила, что увеличенное время ношения и новый алгоритм находят отклик у врачей и пациентов.
• Одобрение в Канаде уже получено; продолжается процесс получения разрешений в других странах.

Dexcom сообщила, что переход с G6 проходит без осложнений. Производство G6 завершилось в конце второго квартала и в начале третьего квартала 2026 года, и руководство отметило, что потери пациентов при переходе на G7 и 15-Day минимальны.

• Большинство оставшихся пользователей G6 расходуют 90-дневный запас рецептурных препаратов.
• Лишь однозначный процент от общей базы всё ещё использует G6.

Stelo и развитие потребительского программного обеспечения

Stelo — безрецептурный CGM Dexcom для пациентов со вторым типом диабета и предиабетом — превращается как в самостоятельную продуктовую линейку, так и в канал для будущего роста. Руководство сообщило, что за первые 12 месяцев продукт принёс около $100 миллионов выручки даже при ограниченном наборе функций, а сейчас генерирует около $35–42 миллионов квартальной выручки.

Компания стремится ответить на то, что Сильвен назвал вопросом «и что с этим делать?» — превратив данные об уровне глюкозы в практические рекомендации.

• Приложение Stelo теперь включает ИИ-коуча, который сопоставляет записи о питании с показателями глюкозы и даёт рекомендации.
• Также добавлено отслеживание макронутриентов и сравнение с данными по популяции.
• Stelo интегрирован с Apple HealthKit, Google Health Connect и Oura для объединения данных о глюкозе, сне и физической активности.
• Dexcom заявила, что работа над программным обеспечением призвана создать более удобный для потребителя опыт и повлиять на будущие изменения в приложении G-Series.

Сильвен назвал ИИ-коуча центральным элементом привлекательности продукта. «Ответ на вопрос "и что с этим делать?" будет таким: у Stelo есть ИИ-коуч, — сказал он. — Если вы записываете, что едите, он сравнит ваш рацион с показателями глюкозы и даст рекомендации».

Продуктовый портфель и долгосрочные перспективы

Dexcom представила ряд будущих продуктов, которые, по её словам, поддержат рост за пределами текущего цикла сенсоров. Долгосрочный план компании предусматривает ежегодный рост более 10% до 2029 года и около 150 базисных пунктов ежегодного расширения маржи от базы 2025 года.

• Платформа G8 находится на стадии фиксации дизайна; обновления прошивки и написание программного кода продолжаются.
• Клинические испытания, по ожиданиям, начнутся в ближайшее время, после чего последуют подачи заявок в FDA и BSI Европа.
• Dexcom нацелена на запуск в конце 2027 или начале 2028 года.
• Компания заявила, что G8 станет основой для мониторинга двух аналитов одновременно.
• Калий является приоритетным аналитом, кетоны — вторым по приоритету.

Руководство отметило, что кетоны наиболее важны в таких случаях, как эугликемический диабетический кетоацидоз у пользователей препаратов группы SGLT2, а также в ряде применений кетогенной диеты. Abbott’s Libre Duo, включающий измерение кетонов, первым вышел на этот рынок, однако Dexcom по-прежнему рассматривает кетоны скорее как дополнительную функцию, нежели как крупный рыночный драйвер.

Dexcom также сообщила, что стационарный CGM остаётся целью на конец 2027 года. По оценкам компании, в больницах ежегодно происходит около 14 миллионов эпизодов дисгликемии; совместно с FDA удалось решить ключевую проблему тестирования без необходимости искусственного снижения уровня глюкозы у пациентов.

Прогноз по марже и производство в Ирландии

Dexcom сообщила, что наращивание производства на заводе в Ирландии создаст давление на валовую маржу в начале 2027 года, поскольку в четвёртом квартале 2026 года производственные расходы перейдут из операционных затрат в себестоимость реализованной продукции. Руководство назвало это стандартной схемой при запуске нового производства, которая должна нормализоваться в течение нескольких кварталов.

• Компания ожидает, что 15-дневный сенсор станет значимым позитивным фактором для валовой маржи в 2027 году по мере роста его доли с нулевой базы в начале 2026 года до примерно 50% к началу 2027 года.
• Операционный рычаг должен улучшиться по мере переноса производственных затрат в себестоимость и масштабирования бизнеса.
• Dexcom заявила, что суммарный эффект в 2027 году всё равно должен быть положительным для долгосрочного пути расширения маржи.

Руководство отметило, что период 2027 года должен стать важным вкладом в план расширения маржи до 2029 года.

Международные рынки и конкурентное позиционирование

За пределами США Dexcom назвала Японию важным растущим рынком. В стране уже действует покрытие для базального инсулина, что руководство охарактеризовало как более продвинутую систему возмещения по сравнению с американской.

• Dexcom восстанавливает торговый персонал в Японии после прекращения партнёрства с Terumo.
• Компания рассчитывает, что Япония со временем станет одним из крупнейших рынков в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
• Также ожидается расширение показаний для базального инсулина в ряде стран за пределами США.
• 15-дневный сенсор готовится к международному расширению после одобрения в Канаде.

Dexcom заявила, что продолжает отвоёвывать долю рынка у Abbott, особенно в новых охваченных сегментах. Руководство объяснило своё преимущество более широким покрытием, функциональностью 15-дневного сенсора и инструментами обслуживания клиентов, такими как My Dexcom Account.

Сильвен отметил, что Abbott в большей степени сделала ставку на продажи за наличный расчёт, тогда как Dexcom сосредоточилась на проникновении через систему страхового покрытия. По его словам, по мере расширения покрытия врачи охотнее выписывают CGM, поскольку тратят меньше времени на проверку льгот и доступности. «Готовность выписывать рецепты резко возрастает», — сказал он.

Основные моменты сессии вопросов и ответов

В ходе сессии вопросов и ответов руководство прокомментировало сроки проверки CMS, публикацию результатов исследования Connect и взгляд компании на будущие продуктовые категории.

• Относительно исследования Connect Сильвен сообщил, что данные, представленные на конференции Американской диабетической ассоциации, были «очень хорошими», и что статья должна вскоре появиться в крупном научном журнале, однако он отказался обсуждать сроки и название издания.
• По его словам, дополнительные последующие исследования продолжаются, и со временем ожидаются новые публикации данных.
• Относительно CMS он пояснил, что процесс занимает время, поскольку затрагивает большую популяцию и важные политические решения, а диалог с регуляторами является нормальной практикой.
• Относительно прогноза на 2027 год он сообщил, что Dexcom предоставит более конкретные детали ближе к году, однако долгосрочный план уже задаёт полезный ориентир.
• Относительно стационарного CGM и кетонов он отметил, что обе возможности остаются привлекательными, хотя внедрение будет зависеть от изменений в клинической практике и рыночном спросе.

Сильвен завершил выступление, подчеркнув масштаб предстоящих возможностей. «В мире более полумиллиарда людей с диабетом, и при этом, возможно, лишь 2% из них сейчас используют CGM, — сказал он. — Возможности по-прежнему огромны».

Читатели могут обратиться к полной стенограмме ниже для получения более подробной информации с конференции.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.