CD Projekt Red: рост прибыли в первом полугодии 2026 года

CD Projekt Red сообщила, что продажи за первое полугодие 2026 года выросли на 23%, а чистая прибыль увеличилась на 37%, что подчёркивает силу франшиз Cyberpunk и Witcher в преддверии трёхлетнего плана релизов. Польский разработчик игр также сообщил, что Доход от лицензирования достиг 95 млн злотых благодаря более чем 100 партнёрствам, тогда как расходы на разработку продолжают расти. Акции упали на 1,37% — до $231,2 по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $234,4, оставаясь значительно ниже 52-недельного максимума в $297, но выше минимума в $211,3.

Ключевые выводы

• Доход от продаж за первое полугодие 2026 года вырос до 435 млн злотых, увеличившись на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• Чистая прибыль выросла на 37% — до 249 млн злотых, при чистой марже в 57%.
• Доход от лицензирования достиг 95 млн злотых, став новым и растущим источником дохода.
• Cyberpunk 2077 продан тиражом более 40 миллионов копий, а The Witcher 3 — более 65 миллионов.
• Компания готовит три крупных релиза в период с 2026 по 2028 год: The Witcher 3: Wild Hunt — Remastered, Songs of the Past и The Witcher 4.

Результаты деятельности Компании

CD Projekt Red сообщила, что результаты первого полугодия отразили широкую устойчивость основного бизнеса. Рост Дохода обеспечили собственные игры, прежде всего серия Cyberpunk, а также лицензирование и расширение на новые платформы. Руководство отметило, что Компания извлекает выгоду из модели «длинного хвоста», при которой старые игры продолжают приносить продажи спустя годы после выхода.

Компания охарактеризовала Cyberpunk 2077 как «вечнозелёную» франшизу. Почти через шесть лет после релиза игра продана тиражом более 40 миллионов копий, а в начале июля на платформе Steam был зафиксирован пик одновременных игроков — более 100 000, что стало максимальным показателем с октября 2023 года. Франшиза Witcher также остаётся крупным активом: The Witcher 3 преодолела отметку в 65 миллионов копий, а общие продажи серии Witcher превысили 90 миллионов.

Результаты свидетельствуют о том, что бизнес больше не зависит исключительно от выхода новых игр. CD Projekt Red также формирует Доход за счёт коллабораций, мерчандайзинга и лицензионных соглашений, продолжая активно инвестировать в будущие проекты.

Финансовые показатели

• Доход от продаж: 435 млн злотых, рост на 23% год к году.
• Валовая прибыль: 406 млн злотых, рост на 28% год к году.
• Операционные расходы: 160 млн злотых, рост на 6% год к году.
• Чистая прибыль: 249 млн злотых, рост на 37% год к году.
• Чистая маржа: 57%, что отражает высокую рентабельность.
• Доход от лицензирования интеллектуальной собственности: 95 млн злотых за первое полугодие 2026 года.
• Расходы на разработку проектов: 385 млн злотых за первое полугодие 2026 года.
• Общие ликвидные резервы: 1,29 млрд злотых.
• Общий собственный капитал: свыше 3,5 млрд злотых, рост на 8% по сравнению с 30.06.2025.
• Общие обязательства: 227 млн злотых, примерно без изменений.

Прибыль vs. прогноз

В структурированных данных о прибыли Компании указаны прогнозы аналитиков: EPS на уровне 0,74 и Доход в размере 160,64 миллиона, однако фактические отчётные показатели в таком формате не приводились. В связи с этим прямой расчёт превышения или недостижения прогноза по имеющимся данным недоступен.

Вместе с тем операционные результаты, обсуждавшиеся в ходе звонка, были явно сильными. Рост Дохода на 23% и рост чистой прибыли на 37% свидетельствуют о том, что CD Projekt Red продолжает извлекать выгоду из благоприятного сочетания продаж из обратного каталога, лицензионного дохода и жёсткого контроля над расходами. Чистая маржа Компании в 57% также указывает на высокий уровень рентабельности бизнеса, который по-прежнему активно инвестирует в будущие релизы.

Реакция рынка

Акции упали на 1,37% — до $231,2 с $234,4. Движение было умеренным и не свидетельствует о резкой негативной реакции. Бумаги сейчас примерно на 22,2% ниже 52-недельного максимума в $297 и примерно на 9,4% выше минимума в $211,3.

Данные об изменении цены после закрытия торгов не предоставлялись, поэтому непосредственную реакцию после звонка точно оценить невозможно. Тем не менее последнее снижение указывает на то, что инвесторы могут взвешивать сильные текущие результаты на фоне растущих расходов Компании на разработку и отсутствия конкретных краткосрочных прогнозов. Данные о необычных объёмах торгов отсутствовали.

Прогноз и ориентиры

Руководство сообщило, что не даёт конкретных прогнозов по росту Дохода от выхода The Witcher 3: Wild Hunt — Remastered, запланированного на 29.09.2026, а также по лицензионному Доходу во втором полугодии. Компания также отказалась раскрывать конкретную ценовую стратегию для Songs of the Past — следующего дополнения к серии Witcher, намеченного на 2027 год.

Тем не менее ближайший календарь релизов насыщен. CD Projekt Red рассчитывает, что ремастер The Witcher 3 привлечёт как вернувшихся игроков, так и новых покупателей, в том числе на Nintendo Switch 2. Второй сезон Cyberpunk: Edgerunners запланирован к выходу на Netflix 20.10.2026. Компания заявила, что оба события должны помочь в достижении целевых показателей программы стимулирования на 2026 год.

В долгосрочной перспективе Компания движется к трём крупным релизам за три года:

• The Witcher 3: Wild Hunt — Remastered в 2026 году
• Songs of the Past в 2027 году
• The Witcher 4 в 2028 году

Руководство сообщило, что The Witcher 4 находится в полноценном производстве и запущен на всех целевых платформах для технического тестирования. Игра была названа «самым масштабным, смелым и амбициозным» проектом Компании на сегодняшний день.

Комментарии руководства

Михал Новаковски, сопредседатель совета директоров, заявил, что франшизы Компании вступают в новую фазу роста. «Обе наши франшизы сильнее, чем когда-либо, и мы открываем следующую главу в их развитии», — сказал он.

Он также подчеркнул долгую жизнь Cyberpunk 2077. «Почти через шесть лет после выхода Cyberpunk 2077 игра продана тиражом более 40 миллионов копий и продолжает хорошо продаваться, — сказал он. — Это отражает целенаправленное управление жизненным циклом, расширение на платформы, привлечение новой аудитории и непрерывную поддержку самой игры».

Относительно будущей разработки Новаковски сообщил, что The Witcher 4 уже находится в полноценном производстве. «Мы знаем, какую игру делаем», — сказал он, добавив, что команда сейчас наполняет игру контентом и работает над внутренними этапами разработки.

Финансовый директор Пётр Нелюбович заявил, что Компания продолжает расти. «Мечта руководства Компании — продолжать расти, становиться больше, иметь больше проектов в разработке и когда-нибудь выпускать ещё больше игр», — сказал он.

Риски и вызовы

• Рост расходов на разработку: затраты на проекты разработки выросли до 385 млн злотых в первом полугодии, что может оказать давление на будущую маржу в случае задержки релизов.
• Риск исполнения крупных релизов: у Компании несколько масштабных проектов в разработке, и задержки повлияют на сроки получения Дохода.
• Зависимость от нескольких франшиз: Cyberpunk и Witcher остаются основными источниками Дохода, что делает Компанию уязвимой в случае ослабления интереса к ним.
• Ограниченные прогнозы: руководство отказалось количественно оценить ряд ключевых показателей, что может затруднить прогнозирование для инвесторов.
• Риск недостижения целевых показателей стимулирования: Компания сообщила, что второй транш программы стимулирования, вероятно, не будет выполнен, что может негативно сказаться на настроениях вокруг долгосрочных целей.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на расходах на разработку, ремастере The Witcher 3, статусе необъявленных проектов и перспективах лицензионного Дохода.

Один из вопросов касался того, продолжат ли расти расходы на разработку по мере активизации работ над Songs of the Past и The Witcher 4. Нелюбович ответил, что расходы увеличиваются квартал за кварталом по мере роста команд и перехода проектов в более продвинутые стадии.

Другой вопрос был посвящён ремастеру The Witcher 3 и тому, насколько он может поднять Доход в четвёртом квартале. Руководство сообщило, что рассчитывает как на вернувшихся игроков, так и на новых покупателей, в том числе на Nintendo Switch 2, однако отказалось давать конкретную оценку Дохода.

Аналитики также спросили о Project Sirius и Project Hadar. Компания сообщила, что Sirius находится на стадии предпроизводства и сосредоточен на экспериментах с многопользовательским режимом, тогда как Hadar остаётся на концептуальной стадии с участием более 30 разработчиков и планом увеличения команды до 50 человек к концу года.

Вопросы о лицензионном Доходе получили развёрнутый ответ. Нелюбович сообщил, что строка в 95 млн злотых охватывает более 100 партнёров и включает лицензирование как по Witcher, так и по Cyberpunk. Он уточнил, что роялти от мерчандайзинга Netflix включены в эту сумму, однако не являются основным её компонентом.

Относительно будущих продаж дополнений Новаковски заявил, что Phantom Liberty и предыдущие дополнения к серии Witcher показали «очень, очень хорошие показатели прикрепления», и что Компания с оптимизмом смотрит на возможность Songs of the Past достичь столь же сильного результата.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.