Hyperliquid Strategies отчиталась за IV кв. 2026 года

Hyperliquid Strategies Inc. сообщила, что финансовый 2026 год ознаменовался резким ростом доходов от казначейских операций, сокращением расходной базы и продолжением развития стратегии с токеном HYPE, что способствовало росту акции на 4,45% в ходе предторговой сессии — до $12,07. Акции выросли с предыдущего закрытия на уровне $11,56 и оказались чуть ниже 52-недельного максимума в $12,10, пока инвесторы оценивали итоги года: компания отчиталась о совокупном казначейском доходе в $553 миллиона, доходах от стейкинга и валидаторской деятельности в $9,5 миллиона, а также о существенном сокращении операционных расходов в последнем квартале.

Ключевые выводы

• Казначейский доход за финансовый 2026 год составил $553 миллиона, главным образом за счёт нереализованной прибыли от владения токенами HYPE.
• По состоянию на 30 июня компания располагала активами на сумму свыше $2,0 миллиарда, не имела долгов и держала около $150 миллионов в денежных средствах и их эквивалентах.
• Операционные расходы в IV квартале снизились примерно до $4 миллионов, что руководство охарактеризовало как новый устойчивый уровень.
• Hyperliquid сообщила, что 99% доходов экосистемы направляется на ежедневный программный выкуп токенов HYPE.
• Руководство указало на доступ к рынку США, AQAv2, рост стейблкоинов и рынки без разрешений как на будущие катализаторы роста.

Результаты компании

Hyperliquid Strategies продолжила трансформацию из диверсифицированной биотехнологической и криптовалютной компании в специализированный инструмент управления цифровыми активами, ориентированный на токен HYPE. Руководство сообщило, что компания занимает шестое место в мире среди казначейств цифровых активов и является крупнейшей за пределами Биткоина и Ethereum.

Результаты финансового 2026 года отразили как высокую цену токена, так и более дисциплинированную операционную структуру. Компания сообщила, что акционерный капитал вырос примерно до $1,9 миллиарда, увеличившись более чем на 150% по сравнению с предыдущим кварталом, а совокупные активы превысили $2,0 миллиарда. Долговая нагрузка при этом равна нулю.

Бизнес оказался тесно связан с экосистемой Hyperliquid, которую руководство охарактеризовало как крупного игрока на рынках бессрочных фьючерсов, стейблкоинов, реальных активов и рынков предсказаний. Компания также сообщила, что её роль валидатора принесла $9,5 миллиона выручки, добавив ещё один источник дохода помимо роста стоимости токена.

Финансовые показатели

• Казначейский доход: $553 миллиона за финансовый 2026 год, главным образом от нереализованной прибыли по позициям в HYPE.
• Доходы от стейкинга и валидаторской деятельности: $9,5 миллиона, большая часть из которых признана в IV квартале.
• Операционные расходы: $14 миллионов за полный год; около $4 миллионов в IV квартале.
• Списание расходов на НИОКР: $35,6 миллиона, связанное с объединением бизнеса.
• Прочие расходы: $14,3 миллиона, включая неденежный расход в $12,2 миллиона, связанный со структурой акционерного финансирования.
• Отложенный налоговый расход: $184 миллиона, охарактеризованный руководством как неденежный расход по GAAP, обусловленный встроенной нереализованной налогооблагаемой прибылью.
• Совокупные активы: свыше $2,0 миллиарда по состоянию на 30 июня.
• Запасы токенов HYPE: 29,3 миллиона токенов стоимостью около $1,9 миллиарда.
• Денежные средства и их эквиваленты: около $150 миллионов.
• Акционерный капитал: около $1,9 миллиарда, рост более чем на 150% по сравнению с предыдущим кварталом.

Результаты против прогнозов

Прогнозы по прибыли на акцию или выручке за отчётный период не предоставлялись, поэтому стандартное отклонение от прогноза измерить невозможно. Вместо этого годовые результаты компании следует оценивать с точки зрения эффективности казначейских операций и операционной эффективности.

С этой точки зрения год оказался успешным. Казначейский доход в $553 миллиона стал значительным увеличением по сравнению с предыдущими периодами, а доходы от валидаторской деятельности и стейкинга добавили меньший, но значимый поток. Компания также снизила квартальный уровень операционных расходов примерно до $4 миллионов, который руководство назвало новым базовым уровнем.

По сравнению с более ранними показателями выручки компании последние результаты демонстрируют значительно больший масштаб создания стоимости. Руководство сообщило, что в IV квартале 2024 года выручка Hyperliquid составляла $14 миллионов, а к III кварталу 2025 года достигла $324 миллионов, что подчёркивает скорость роста экосистемы.

Реакция рынка

Акция выросла в ходе предторговой сессии до $12,07, прибавив 4,45% к предыдущему закрытию на уровне $11,56. Это движение приблизило акции на несколько центов к 52-недельному максимуму в $12,10, что свидетельствует о позитивной реакции инвесторов на результаты и перспективы компании.

Рост в предторговой сессии также отразил внимание рынка к балансовым достижениям компании и её тесной связи с динамикой токена HYPE. Руководство отметило, что токен всё больше привязан к собственной стоимости экосистемы Hyperliquid и всё меньше — к движениям более широкого криптовалютного рынка, что, вероятно, поддержало настроения инвесторов.

Положение акции вблизи годового максимума свидетельствует о том, что трейдеры уже закладывали в цену историю роста компании до открытия торгов. Данные о внутридневных объёмах не предоставлялись, поэтому подтвердить, сопровождалось ли движение необычно высокой торговой активностью, не представляется возможным.

Прогноз и ориентиры

Руководство сообщило, что операционные расходы IV квартала должны стать репрезентативным показателем будущего уровня затрат компании — около $4 миллионов в квартал, если только не будут добавлены новые инвестиции в экосистему.

Компания также указала на несколько возможных драйверов роста:

• Усилия по обеспечению доступа к рынку США, которые, по словам руководства, находятся в стадии обсуждения.
• AQAv2, или система единого маржинального счёта, которая уже способствует росту числа пользователей и эффективности маркет-мейкеров.
• Рынки исходов без разрешений, запуск которых ожидается в ближайшее время в рамках фреймворка HIP 3.
• Продолжение роста реальных активов, которые, по словам руководства, всё ещё находятся в фазе роста и оцениваются со скидкой 90% по комиссиям.
• Расширение активности в области стейблкоинов: руководство отметило, что большее количество рынков в целом должно означать более высокий уровень резервов USDC.

Руководство не предоставило официальных ориентиров по прибыли на акцию или выручке в традиционном понимании. Вместо этого акцент был сделан на дисциплине распределения капитала, выкупе токенов и избирательных инвестициях в экосистему с асимметричным потенциалом роста.

Комментарии руководства

Генеральный директор Дэвид Шамис заявил, что Hyperliquid находится в «исключительно выгодном положении», и охарактеризовал платформу как один из наиболее успешных примеров использования блокчейна. По его словам, доходы экосистемы быстро возвращаются держателям токенов через программы выкупа.

Шамис также подчеркнул роль компании в торговле бессрочными фьючерсами, заявив: «Сложно произнести слово Hyperliquid без слова perp, и сложно произнести слово perp без слова Hyperliquid». По его словам, модель единой ликвидности платформы помогает сужать спреды между ценами покупки и продажи и снижает торговые издержки.

Говоря о распределении капитала, Шамис отметил, что компания ищет «реальный асимметричный потенциал роста» и не заинтересована в небольшой доходности, которая не оправдывает управленческих усилий. Он также сообщил, что компании никогда не приходилось продавать колл-опционы против своих токенов или прибегать к «неестественным» казначейским действиям для привлечения денежных средств.

Финансовый директор Бретт Белднер сообщил, что компания вышла на «более устойчивый уровень» расходов и что IV квартал должен служить хорошим ориентиром для будущих операционных затрат.

Риски и вызовы

• Волатильность токена HYPE: результаты компании тесно связаны с колебаниями цены токена, которые могут быстро изменить стоимость активов и отражаемую прибыль.
• Отложенное налоговое обязательство: неденежный налоговый расход в $184 миллиона подчёркивает, как бухгалтерский учёт может влиять на отчётные результаты.
• Регуляторная неопределённость: путь к доступу на рынок США всё ещё прорабатывается, и руководство отказалось раскрывать детали.
• Риск исполнения по новым продуктам: AQAv2, рынки без разрешений и другие инициативы могут потребовать времени для масштабирования.
• Риск концентрации: компания в значительной мере подвержена влиянию одной экосистемы и одного токена, что повышает чувствительность к рыночным настроениям.
• Опасения относительно оценки: согласно анализу InvestingPro, акция в настоящее время выглядит переоценённой относительно оценки Справедливой стоимости. Учитывая, что аналитики прогнозируют убыток в $0,93 на акцию за финансовый 2026 год, инвесторам следует соотнести сильный импульс компании с проблемами прибыльности. Для получения комплексного анализа, включая детальные расчёты Справедливой стоимости и экспертные оценки, PURR входит в число более чем 1 400 американских акций, охваченных отчётами Pro Research от InvestingPro.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на трёх основных темах: доступ к рынку США, планы инвестиций в экосистему и влияние новой системы единого маржинального счёта.

Гарет Гасетта из Cantor спросил о работе компании с Hyperliquid Policy Center и о том, может ли доступ в США быть обеспечен через фронтенд, бэкенд или глобальный процесс KYC. Шамис сообщил, что компания работает над обеспечением доступа, однако отказался вдаваться в детали, сославшись на всё ещё формирующийся регуляторный путь.

Гасетта также спросил, потребует ли расширение рынков HIP 3 и HIP 4 увеличения резервов USDC. Шамис ответил, что это разумное предположение, хотя и не обязательно в соотношении один к одному, а Белднер добавил, что кросс-коллатерализация может изменить точный баланс.

Джеймс Макилри из Chardan спросил о будущих инвестициях в экосистему и траектории расходов компании. Шамис сообщил, что компания рассматривает множество возможностей, но отвергает большинство из них, тогда как Белднер отметил, что уровень расходов IV квартала должен стать новым устойчивым уровнем.

Мэтью Галинко из Maxim Group спросил, влияет ли уже система единого маржинального счёта на привлечение пользователей. Шамис ответил утвердительно и заявил, что она повышает эффективность маркет-мейкеров и ликвидность. Он также сообщил, что компания использует чистую стоимость активов (NAV) по рыночным ценам в качестве основного показателя, рассматривая отложенное налоговое обязательство как вторичную корректировку.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.