Electronics Mart India отчиталась о рекордном квартале

Electronics Mart India сообщила, что первый квартал финансового 2027 года стал сильнейшим в истории Компании: Доход вырос на 39% в годовом исчислении, EBITDA более чем удвоилась, а чистая прибыль взлетела на 458% до рекордного уровня. Компания также сообщила, что рост сопоставимых продаж составил 34,2%, оборотный капитал в днях резко сократился, а генерация денежных средств оставалась высокой. Акции выросли на 10,5% до $165,70, приблизившись к 52-недельному максимуму.

Ключевые выводы

• Доход вырос до INR 2 419 крор, увеличившись на 39% в годовом исчислении на фоне устойчивого спроса на ключевых рынках.
• EBITDA выросла на 118% до INR 239 крор, а маржа повысилась до 9,9% с 6,3%.
• Чистая прибыль достигла INR 121 крор — рекордного квартального показателя Компании.
• Рост сопоставимых продаж на 34,2% отразил высокий спрос в действующих магазинах.
• Оборотный капитал в днях сократился до 42 с 73 по состоянию на март 2023 года, а заимствования резко снизились.
• Руководство сохранило консервативный прогноз на весь год, несмотря на сильный старт.

Результаты деятельности Компании

Electronics Mart India продемонстрировала широкомасштабное улучшение показателей по Доходу, маржинальности и прибыли в июньском квартале. Руководство назвало этот период лучшим кварталом в истории Компании. Рост Дохода был обусловлен высоким летним спросом, особенно на кондиционеры, которые показали лучший квартал за всё время как по объёму, так и по стоимости.

Южный кластер Компании по-прежнему остаётся главным двигателем роста: Доход вырос на 40%, а маржа EBITDA составила 10,9%. Северный кластер, находящийся на более ранней стадии развития, вырос на 29% и показал рекордную маржу EBITDA в 4,9%. Руководство отметило, что северный бизнес улучшается по мере созревания магазинов, хотя регион по-прежнему остаётся более конкурентным и менее прибыльным, чем Юг.

Квартал также показал, что Компания наращивает эффективность как в зрелых, так и в новых магазинах. Магазины старше четырёх лет обеспечили маржу EBITDA 11,2%, тогда как новые магазины — 8,1%, что превышает ранее заложенные внутренние модели. Это свидетельствует о том, что сеть магазинов становится более эффективной быстрее, чем ожидалось.

Финансовые показатели

• Доход: INR 2 419 крор, рост на 39% в годовом исчислении с INR 1 739 крор.
• Валовая прибыль: INR 417 крор, рост на 65% в годовом исчислении с INR 253 крор.
• Валовая маржа: 17,2%, рост на 260 базисных пунктов с 14,5%.
• EBITDA: INR 239 крор, рост на 118% в годовом исчислении с INR 110 крор.
• Маржа EBITDA: 9,9%, рост на 360 базисных пунктов с 6,3%.
• Чистая прибыль: INR 121 крор, рост на 458% в годовом исчислении с INR 22 крор.
• Рост сопоставимых продаж: 34,2%.
• Оборотный капитал в днях: 42, снижение с 73 по состоянию на март 2023 года.
• Заимствования на пополнение оборотного капитала: INR 97 крор на конец квартала, снижение с INR 658 крор в начале квартала.
• Рентабельность задействованного капитала: 20,1% за последние 12 месяцев.

Результаты vs. прогнозы

Компания не предоставила напрямую сопоставимый показатель прибыли на акцию в доступных материалах, а прогноз по Доходу был указан в иной валюте, чем отчётный квартальный Доход. Тем не менее операционные результаты указывают на явное превышение показателей по сравнению с обычным кварталом.

Отчётный Доход Компании в размере INR 2 419 крор и чистая прибыль в INR 121 крор значительно превысили показатели предыдущего года, причём рост прибыли оказался особенно впечатляющим. Расширение маржи EBITDA на 360 базисных пунктов также свидетельствует о том, что бизнес показал результаты лучше, чем ожидало большинство инвесторов. Квартал выиграл от сезонного спроса на охлаждающее оборудование, однако также отразил более высокую эффективность исполнения, лучшую производительность магазинов и улучшенную дисциплину в управлении денежными средствами.

По сравнению с историческими показателями Компании это улучшение оказалось значительно более масштабным, чем обычно. Масштаб роста прибыли и расширения маржи указывают на существенное превышение операционных ожиданий, даже без прямого расчёта отклонения по прибыли на акцию.

Реакция рынка

После публикации результатов акции выросли на 10,5% до $165,70 с предыдущего закрытия на уровне $149,95. Это движение добавило $15,75 на акцию и оставило бумаги чуть ниже 52-недельного максимума в $171,25. При текущей цене акции торгуются примерно на уровне 96,7% от годового максимума, что свидетельствует о позитивной реакции инвесторов на квартальные результаты. По данным InvestingPro, акции торгуются вблизи 52-недельного максимума, а RSI указывает на перекупленность — сигнал, который нередко следует за сильными импульсными ралли. Платформа отслеживает ещё 11 дополнительных ProTips для Electronics Mart India, предлагая более глубокое понимание тенденций оценки и эффективности.

Реакция рынка свидетельствует о том, что инвесторы сосредоточились на трёх факторах: рекордной прибыли, высоком росте сопоставимых продаж и улучшении генерации денежных средств. Компания также сообщила о резком снижении долга и заимствований на пополнение оборотного капитала, что, вероятно, поддержало настроения. Данные InvestingPro подтверждают, что ликвидные активы превышают краткосрочные обязательства, что подчёркивает улучшившуюся финансовую гибкость Компании. Движение оказалось значительным для одной торговой сессии и указывает на существенный пересмотр ожиданий по краткосрочной прибыли.

Данные об объёмах торгов не были предоставлены, поэтому подтвердить необычную торговую активность не представляется возможным. Тем не менее масштаб роста указывает на то, что инвесторы расценили квартал как существенно лучший, чем ожидалось.

Прогноз и ориентиры

Руководство заявило, что ожидает роста Дохода за полный год на 18–20%, назвав прогноз консервативным. Компания также ориентируется на маржу EBITDA после применения Ind AS в диапазоне 7,5–8% на финансовый 2027 год, что ниже квартального показателя в 9,9%, поскольку руководство ожидает нормализации валовой маржи после сезонного летнего периода.

Валовая маржа по итогам полного года ожидается на уровне 15–15,5% по сравнению с 17,2% в первом квартале. Процентные расходы, по прогнозам, снизятся до INR 140–150 крор благодаря сокращению заимствований на пополнение оборотного капитала.

В части расширения Компания планирует открыть 25–30 магазинов в финансовом 2027 году, включая пять на Юге, восемь–десять на Севере и пять–двенадцать в Западной Бенгалии в зависимости от сроков. Руководство назвало Западную Бенгалию следующим крупным кластером: пять магазинов планируется открыть к Дивали 2026 года, а десять–двенадцать — к концу финансового года. В течение 24 месяцев Компания намерена создать около 30 магазинов на этом рынке.

Капитальные затраты ожидаются на уровне около INR 150 крор, включая INR 100 крор на открытие магазинов и INR 50 крор на приобретение недвижимости в Калькутте. Руководство заявило, что всё расширение будет финансироваться за счёт внутренних накоплений.

Комментарии руководства

Генеральный директор Каран Баджадж заявил, что квартал стал важной вехой для Компании. «Q1 FY27 стал нашим сильнейшим кварталом на сегодняшний день», — сказал он, указав на рост Дохода на 39%, рост EBITDA на 118% и рекордную чистую прибыль.

Он также подчеркнул роль летнего спроса. «Сильный сезон кондиционеров делает больше, чем просто увеличивает Доход квартала. Он также привлекает волну новых клиентов в нашу экосистему», — сказал Баджадж. Руководство рассчитывает, что многие из этих клиентов вернутся позднее в течение года за крупной бытовой техникой и мобильными телефонами.

Говоря о расширении, Баджадж сообщил, что Компания готовится выйти в Западную Бенгалию в рамках кластерной стратегии. Он охарактеризовал этот рынок как обладающий «значительным потенциалом для организованной розничной торговли», аналогичным тому, что Компания наблюдала при выходе на Север.

Финансовый директор Премджит Деваракonda сообщил, что оборотный капитал в днях сократился до 42 с 73 по состоянию на март 2023 года, и что Компания предпочла сократить краткосрочный долг, а не гнаться за быстрым расширением. Он также отметил, что рентабельность задействованного капитала составила 20,1%, а рентабельность собственного капитала — 11,9% за последние 12 месяцев.

Риски и вызовы

• Сезонная зависимость: значительная часть силы квартала объясняется летними товарами для охлаждения, которые могут не повториться в последующих кварталах.
• Нормализация маржи: ожидается снижение валовой маржи с 17,2% по мере изменения сезонного ассортимента.
• Прибыльность Северного кластера: северный бизнес по-прежнему менее прибылен, чем южный, с маржой EBITDA 4,9%.
• Конкурентное давление: Компания сталкивается с организованными конкурентами на Севере и онлайн-конкуренцией в категориях товаров с более низкой стоимостью.
• Риски исполнения на новых рынках: расширение в Западной Бенгалии потребует тщательного выбора мест для магазинов и сильного местного исполнения.
• Волатильность цепочки поставок: руководство отметило дефицит чипов памяти и избирательное накопление запасов в некоторых категориях.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на вопросе о том, может ли сильный квартал продолжиться и какая часть роста обусловлена завоеванием доли рынка, а какая — ростом самого рынка. Руководство заявило, что оба фактора сыграли роль, особенно в Андхра-Прадеш, Телангане и на Севере, где Компания ещё только наращивает масштаб.

Вопросы также касались устойчивости валовой маржи. Руководство сообщило, что квартал выиграл от более маржинальных товаров для охлаждения и временного роста цен на ноутбуки и мобильные телефоны, однако ожидает, что валовая маржа по итогам полного года стабилизируется на уровне 15–15,5%.

Аналитики спросили о доле мобильных телефонов в ассортименте, которая незначительно снизилась до 39% Дохода с 40% в предыдущем периоде. Руководство заявило, что структура ассортимента в целом стабильна, а ценовые преимущества по некоторым брендам и SKU в течение квартала были лишь частичными.

Ещё одним предметом обсуждения стала экономика магазинов. Руководство сообщило, что сроки окупаемости составляют менее 10–11 месяцев на Юге и 16–18 месяцев на Севере, при этом все магазины находятся в собственности и под управлением Компании. Компания также заявила, что не имеет немедленных планов по переходу на франчайзинговую модель.

На вопросы о распределении капитала и долге руководство дало чёткий ответ: оно предпочло сначала сократить долг, а не расширяться слишком быстро, чтобы сэкономить на процентных расходах и сохранить прочность баланса.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.