LATAM Airlines: доход вырос на 27,9% во 2 квартале 2026 года

LATAM Airlines Group сообщила, что прибыль во втором квартале устояла, несмотря на резкий рост затрат на топливо: доход вырос на 27,9% до $4,2 млрд, а чистая прибыль составила $125 млн. Компания отчиталась о скорректированной прибыли на акцию в размере $0,436, что значительно ниже прогноза аналитиков в $1,04, однако инвесторы, по всей видимости, сосредоточились на улучшении операционных показателей и пересмотренном прогнозе. Акции выросли на 5,64% до $58,8 в ходе послеторговой сессии по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $55,66.

Ключевые выводы

• Доход вырос на 27,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря росту продаж пассажирских и грузовых перевозок.
• LATAM зафиксировала чистую прибыль в размере $125 млн и скорректированную операционную маржу на уровне 5,4%.
• Расходы на топливо выросли на 93% в годовом выражении, создав значительное давление на результаты — более $700 млн за квартал.
• Скорректированный операционный денежный поток составил $476 млн, что поддерживает целевые показатели ликвидности и долговой нагрузки.
• Компания повысила прогноз на весь 2026 год по доходу, EBITDA и ликвидности.

Результаты деятельности компании

LATAM Airlines сообщила об устойчивых результатах квартала в условиях, которые руководство охарактеризовало как одну из наиболее сложных ситуаций с ценами на топливо за последние годы в отрасли. Авиакомпания увеличила провозные мощности на 8,9% и при этом сумела поднять консолидированный пассажирский доход на 28%, а доход от грузовых перевозок — на 21,9%.

Руководство отметило, что доля премиальных услуг, программа лояльности и сила маршрутной сети помогли компенсировать ценовой шок. Премиальные доходы теперь составляют 29% от пассажирского дохода, тогда как участники программы LATAM Pass формируют 67% пассажирского дохода против 60% ранее. Компания также сообщила, что скорректированная чистая долговая нагрузка сохранилась на уровне 1,5x, что ниже целевого показателя политики в 2,0x.

Результаты свидетельствуют о том, что LATAM выигрывает от широкого восстановления спроса на авиаперевозки, особенно в Бразилии и на международных маршрутах, даже несмотря на то, что некоторые рынки, такие как Аргентина и Чили, остаются слабее. При рыночной капитализации в $16,79 млрд и коэффициенте P/E на уровне 10,09 авиакомпания выглядит привлекательно оценённой. Согласно анализу InvestingPro, LATAM в настоящее время недооценена, а оценка Справедливой стоимости указывает на значительный потенциал роста от текущих уровней. Коэффициент PEG компании всего 0,15 свидетельствует о том, что акции торгуются по низкой цене относительно краткосрочного роста прибыли — это одна из нескольких подсказок InvestingPro, подчёркивающих привлекательную оценку авиакомпании. Инвесторы могут получить доступ к 10 дополнительным эксклюзивным подсказкам на платформе.

Финансовые показатели

• Доход: $4,2 млрд, рост на 27,9% в годовом выражении.
• Чистая прибыль: $125 млн.
• Скорректированная операционная маржа: 5,4%.
• Скорректированный операционный денежный поток: $476 млн.
• Пассажирский доход: рост на 28% в годовом выражении.
• Доход от грузовых перевозок: рост на 21,9% в годовом выражении.
• Консолидированные провозные мощности: рост на 8,9% в годовом выражении.
• Коэффициент загрузки: 81,8% против 83,5% годом ранее.
• Скорректированная чистая долговая нагрузка: 1,5x.
• Ликвидность на конец квартала: более $4,2 млрд.

Прибыль против прогноза

LATAM отчиталась о скорректированной прибыли на акцию в размере $0,436 по сравнению с прогнозом аналитиков в $1,04. Отклонение составило $0,604 на акцию, или 58,08% ниже ожиданий. Компания не предоставила прогноз по доходу в опубликованных данных, поэтому основное сравнение проводится по показателю прибыли на акцию.

На первый взгляд, отклонение от прогноза оказалось значительным. Однако квартал также включал необычное давление со стороны затрат на топливо: по оценкам руководства, его влияние превысило $700 млн. В этом контексте рынок мог расценить недостаточную прибыль скорее как результат временного ценового шока, нежели как признак слабого спроса или неэффективного управления.

Компания тем не менее обеспечила прибыльность, высокую генерацию денежных средств и показатели маржи вблизи верхней границы прогноза, что, возможно, и объясняет рост акций после публикации отчётности.

Реакция рынка

Акции выросли на 5,64% до $58,8 в ходе послеторговой сессии по сравнению с $55,66. Это примерно на 16,1% ниже 52-недельного максимума в $70,42 и примерно на 42,0% выше 52-недельного минимума в $41,41.

Движение котировок свидетельствует о том, что инвесторов воодушевили рост дохода компании, денежный поток и обновлённый прогноз, несмотря на то что результат по прибыли на акцию существенно не дотянул до ожиданий. Для авиакомпании, где прибыль может резко колебаться из-за изменений цен на топливо и курсов валют, рынок нередко смотрит за пределы итогового показателя прибыли, оценивая, остаются ли тенденции спроса и балансовые показатели здоровыми.

Прогноз и ориентиры

LATAM повысила прогноз на весь 2026 год. Теперь компания ожидает общего дохода в диапазоне от $17,3 млрд до $17,7 млрд, скорректированного EBITDA от $4,1 млрд до $4,4 млрд, ликвидности на конец года не менее $4,7 млрд и скорректированной чистой долговой нагрузки на уровне 1,6x или ниже.

Руководство заявило, что второй квартал, по всей видимости, стал наиболее сложным операционным периодом года. Ожидается, что второе полугодие выиграет от сезонно более высокого спроса и более благоприятных предположений по ценам на топливо, хотя компания предупредила о сохраняющейся волатильности топливных цен.

LATAM также представила масштабный план расширения флота и маршрутной сети. Первые самолёты Embraer E-Jet E2 ожидаются в коммерческой эксплуатации с 03.11.2026, при этом до конца года планируется получить 12 воздушных судов. Самолёты будут использоваться сначала на 42 внутренних маршрутах в Бразилии, включая восемь новых, а руководство рассматривает возможность открытия ещё до 18 дополнительных баз для дальнейшего расширения. Показатель финансового здоровья компании в 3,44 из 5 получает оценку «ОТЛИЧНО» от InvestingPro, что отражает прочные операционные основы для поддержки этого роста. Для более глубокого анализа LATAM входит в число компаний, охваченных отчётами Pro Research, которые преобразуют сложные финансовые данные в чёткую, практически применимую аналитику с помощью наглядных визуализаций и экспертных оценок.

Комментарии руководства

Генеральный директор Роберто Альво заявил, что квартал продемонстрировал устойчивость бизнес-модели в период жёсткого давления со стороны цен на топливо. «Второй квартал 2026 года стал важной демонстрацией устойчивости бизнес-модели LATAM Airlines Group», — сказал он.

Финансовый директор Рикардо Боттас отметил, что авиакомпания сохранила прибыльность, несмотря на ценовой шок. «Несмотря на беспрецедентную ситуацию с топливом и при росте мощностей на 8,9% при здоровом консолидированном коэффициенте загрузки в 82%, LATAM сохранила прибыльность», — сказал он.

Альво также указал на программы лояльности и премиальные услуги как на ключевые факторы поддержки. По его словам, потребительские предпочтения оставались высокими, особенно в премиальных классах, что помогло компании компенсировать рост затрат на топливо при сохранении спроса.

Риски и вызовы

• Цены на топливо остаются главным краткосрочным риском, и руководство отметило, что квартал поглотил необычно большой ценовой шок.
• Убытки от хеджирования могут создавать волатильность квартальных результатов, особенно при резких движениях цен на топливо.
• Колебания валютных курсов, особенно бразильского реала, влияют на затраты и прогнозы.
• Некоторые внутренние рынки, включая Аргентину и Чили, остаются слабыми из-за замедления экономической активности.
• Коэффициент загрузки незначительно снизился в годовом выражении, что может сигнализировать о давлении, если мощности будут расти быстрее спроса.

Вопросы и ответы

Аналитики задавали вопросы о тенденциях международного дохода, налоговых ставках, росте мощностей в 2027 году, хеджировании топлива, конкуренции в Бразилии, развёртывании флота Embraer E2 и возврате средств акционерам.

Руководство сообщило, что международный пассажирский доход вырос почти на 13% и что результаты были устойчивыми во всех регионах: США и Европа улучшились, тогда как Аргентина ослабла. По налогам компания отметила, что квартальные показатели могут искажаться из-за локальных решений, и рекомендовала использовать среднее значение за 12–24 месяца для прогнозирования.

Вопросы о 2027 году были сосредоточены на том, насколько флот E2 может увеличить мощности. Руководство заявило, что рост мощностей в следующем году может составить средние или высокие однозначные цифры в процентном выражении, при этом самолёты E2 окажут большее влияние в 2027 году, чем в 2026-м, поскольку поставки начинаются в конце текущего года.

Аналитики также задавали вопросы о хеджировании. Компания сообщила, что убытки от хеджирования во втором квартале были обусловлены главным образом премиями, уплаченными за дополнительные колл-опционы в период топливного кризиса, тогда как защита на третий квартал ниже и должна нести меньшие затраты на премии. По вопросу возврата средств акционерам руководство сообщило, что совет директоров теперь имеет право реализовать программу выкупа акций, одобренную на сумму до 5% акций в течение пяти лет, наряду с дивидендами и инвестициями в рост.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.