Arvinas превзошла прогнозы во II квартале 2026 года

Arvinas Inc. во вторник отчиталась о значительном превышении прогнозов по прибыли и доходу за второй квартал, чему способствовали лицензионные поступления и изменение порядка признания выручки в рамках сотрудничества с Pfizer. Компания зафиксировала прибыль в размере $2,58 на акцию, тогда как аналитики ожидали убытка в размере 38 центов на акцию. Доход вырос до $249,7 млн против ожидавшихся $58,61 млн. На премаркете акции подорожали на 2,11% — до $8,23 по сравнению с предыдущим закрытием на уровне $8,06.

Ключевые выводы

• Arvinas показала результаты, значительно превысившие ожидания: и прибыль, и доход оказались существенно выше прогнозов Уолл-стрит.
• Результаты Компании были поддержаны разовыми лицензионными и бухгалтерскими статьями, включая выручку, связанную с VEPPANU и Pfizer.
• Руководство сообщило, что на конец квартала денежные средства, их эквиваленты и рыночные ценные бумаги составили $567,9 млн — этого достаточно для финансирования операций до второй половины 2028 года.
• Компания сократила расходы на исследования и разработки, а также общие и административные расходы в годовом исчислении.
• Arvinas выделила несколько клинических программ — ARV-393, ARV-027, ARV-102 и ARV-6723 — как потенциальные катализаторы роста.

Результаты деятельности Компании

Arvinas сообщила о значительном прогрессе в первой половине 2026 года: было получено первое одобрение FDA для деградера PROTAC — препарата VEPPANU, который впоследствии был передан по лицензии компании Rigel Pharmaceuticals. Компания также перевела программу KRAS G12D (ARV-806) на путь развития исключительно с партнёром, что свидетельствует о более узкой направленности на ключевой онкологический и неврологический портфель.

Финансовые результаты квартала оказались исключительно высокими благодаря лицензионной выручке и изменениям в бухгалтерском учёте, а не за счёт продаж продуктов. Общий доход составил $249,7 млн, а прибыль — $2,58 на акцию. Это разительно контрастирует с ожидавшимся аналитиками убытком и с типичной для Компании практикой фиксации потерь в период инвестиций в разработку препаратов.

Arvinas также продемонстрировала более строгий контроль над расходами. Затраты на исследования и разработки снизились до $52,6 млн с $68,6 млн годом ранее, а общие и административные расходы сократились до $24 млн с $25,3 млн.

Финансовые показатели

• Доход: $249,7 млн — резкий рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, обусловленный лицензионными поступлениями и изменениями в признании выручки.
• Прибыль на акцию: $2,58 против прогнозируемого убытка в 38 центов на акцию.
• Доход от лицензионного соглашения с Rigel: $62,5 млн, включая $35 млн, полученных в течение квартала.
• Признанная отложенная выручка, связанная с Pfizer: $126,4 млн перенесены в отчёт о прибылях и убытках.
• Выручка от достижения вехи с Pfizer: $50 млн, связанные с одобрением VEPPANU FDA.
• Доход от исследовательского сотрудничества с Pfizer: $3,5 млн — в связи с завершением исследовательского периода.
• Себестоимость лицензионной выручки: $9 млн — полностью связана с выплатами Йельскому университету.
• Расходы на НИОКР: $52,6 млн — снижение на 23,3% с $68,6 млн годом ранее.
• Общие и административные расходы: $24 млн — снижение на 5,1% с $25,3 млн годом ранее.
• Денежные средства, их эквиваленты и рыночные ценные бумаги: $567,9 млн на конец квартала против $685,4 млн на конец 2025 года.
• Устойчивость баланса: Компания располагает бо́льшим объёмом денежных средств, чем долгов; текущий коэффициент ликвидности составляет 5,44, согласно данным InvestingPro, что свидетельствует о значительном превышении ликвидных активов над краткосрочными обязательствами.

Результаты против прогнозов

Arvinas с большим отрывом превзошла ожидания. Компания сообщила о прибыли на акцию в размере $2,58 против прогнозируемого убытка в $0,38 — разница составила $2,96 на акцию. По доходу зафиксировано $249,7 млн против прогноза в $58,61 млн — превышение оценок на $191,09 млн.

Масштаб превышения оказался исключительным, однако инвесторы, вероятно, расценят его как частично разовый. Значительная часть выручки поступила от лицензионного соглашения с Rigel и от признания отложенной выручки Pfizer в соответствии с бухгалтерскими правилами. Это означает, что квартал не обязательно сигнализирует о новом уровне доходов для бизнеса.

Тем не менее результат знаменует существенное изменение по сравнению с привычным для Arvinas профилем убыточности. Для биотехнологической компании, всё ещё находящейся на стадии разработки, прибыль такого размера примечательна, даже если она обусловлена лицензионными и вехообразными событиями.

Реакция рынка

Акции Arvinas выросли на 2,11% на премаркете — до $8,23 с $8,06. Это движение свидетельствует о позитивной реакции инвесторов на превышение прогнозов и улучшение денежной позиции Компании, однако реакция оказалась сдержанной.

На уровне $8,23 акции по-прежнему торгуются ниже 52-недельного максимума в $14,51 и выше 52-недельного минимума в $6,06. Это означает, что они находятся примерно на 43,3% ниже максимума и на 35,8% выше минимума — то есть в нижней половине годового диапазона.

Скромный рост может отражать баланс между сильными заголовочными цифрами и тем фактом, что значительная часть квартальных результатов обусловлена разовыми статьями. Инвесторы, по всей видимости, также взвешивают всё ещё ранний портфель разработок Компании и сроки получения будущих данных.

Прогноз и ориентиры

Arvinas сообщила, что её денежная позиция должна обеспечить финансирование операций до второй половины 2028 года, предоставив возможность финансировать разработки через несколько ключевых вех. InvestingPro присваивает Компании оценку финансового здоровья «УДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНО» — 2,07, отражающую прочный баланс, нивелируемый продолжающимся расходованием денежных средств. Для инвесторов, стремящихся к более глубокому анализу, Arvinas входит в число более 1 400 американских акций, охваченных комплексными отчётами Pro Research, которые преобразуют сложные данные в практически применимую аналитику.

Ближайшие приоритеты Компании включают:

• ARV-393 — деградер BCL-6 для лечения неходжкинской лимфомы; первоначальные данные монотерапии фазы I ожидаются к концу 2026 года.
• ARV-027 — деградер polyQ-AR для лечения СБМА; данные по здоровым добровольцам ожидаются в первой половине 2027 года.
• ARV-102 — деградер LRRK2 для лечения болезни Паркинсона и прогрессирующего надъядерного паралича; дополнительные данные биомаркеров ожидаются на конференции MDS в октябре 2026 года, а начало испытания теперь запланировано на 2027 год.
• ARV-6723 — деградер HPK1, который, как ожидается, перейдёт в фазу I в ближайшие недели.
• Программа пан-KRAS деградера, для которой комбинированные данные запланированы к представлению на предстоящей научной конференции.

Руководство также сообщило, что будущие доходы будут поступать от традиционных роялти и вех от Rigel по продажам VEPPANU, тогда как выручка от первоначального сотрудничества с Pfizer признаваться больше не будет.

Комментарии руководства

Генеральный директор Рэнди Тил заявил, что с начала года Компания достигла «трёх значимых стратегических вех»: первого одобрения FDA для деградера PROTAC, передачи VEPPANU по лицензии Rigel и решения о продвижении ARV-806 исключительно с партнёром.

Тил также отметил, что Arvinas считает ARV-102 потенциально «революционным» препаратом для пациентов с ПНП и болезнью Паркинсона, ссылаясь на данные биомаркеров, продемонстрировавших модуляцию при обоих заболеваниях. По его словам, Компания убеждена, что блокирования только киназной функции LRRK2 недостаточно, поскольку другие функции этого белка также обусловливают биологию заболевания.

Главный научный директор Анджела Какаче сообщила, что деградация HPK1 может быть более эффективной, чем ингибирование, поскольку мишень также функционирует как сигнальный скаффолд. По её словам, ARV-6723 продемонстрировал значимую активность в качестве монотерапии в семи доклинических моделях, где ни ингибитор HPK1, ни терапия анти-PD-1 не помогли.

Риски и проблемы

• Качество выручки: значительная часть квартального дохода получена от разовых событий, которые могут не повториться.
• Клинический риск: большинство активов портфеля по-прежнему находятся на ранних стадиях разработки и могут не пройти последующие испытания.
• Регуляторный риск: программа ARV-102 по ПНП уже столкнулась с задержкой — начало испытания теперь ожидается в 2027 году.
• Операционный риск: Компания должна трансформировать доклинические и ранние клинические сигналы в чёткие данные по людям.
• Финансовый риск: несмотря на длительный запас денежных средств, разработка препаратов обходится дорого, а сроки могут смещаться.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на пути развития ARV-393, сроках ARV-102, а также на ранних клинических планах для ARV-027 и ARV-6723.

Вопросы по ARV-393 касались того, смогут ли будущие данные по комбинации с глофитамабом поддержать проведение ключевого испытания в более ранней линии терапии. Руководство заявило, что программа может подойти для нескольких условий, однако Компании сначала необходимо продемонстрировать эффективность и безопасность монотерапии, прежде чем определять точный путь.

По ARV-102 аналитики спросили о сроках программы по ПНП после получения регуляторной обратной связи. Руководство сообщило, что Компания теперь ожидает начала испытания в 2027 году и работает с регуляторами в США, Европе и Японии над определением дальнейшего пути.

По ARV-027 аналитики поинтересовались, было ли разрешение IND получено и какие конечные точки наиболее важны. Руководство подтвердило получение разрешения IND, сообщило, что дозирование здоровых добровольцев перешло в фазу многократного повышения дозы, и указало, что ключевой ранней целью является достижение адекватного воздействия в мышечной ткани и деградации целевого белка более чем на 50%.

Вопросы также касались первоначального дизайна испытания ARV-6723. Руководство сообщило, что деградер HPK1 войдёт в исследование по эскалации дозы на пациентах, вероятно, с PD-1 в качестве первого партнёра по комбинации, а основное внимание будет уделено безопасности, переносимости и ранним признакам активности.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.