Tilray показала рекордный доход за 2026 год, акции растут

Tilray Brands сообщила, что 2026 финансовый год стал рекордным: доход вырос на 11% до $915,5 млн, скорректированный EBITDA достиг $61,1 млн, а чистый убыток существенно сократился по сравнению с предыдущим годом. Акции компании завершили основную торговую сессию без изменений на отметке $4,03, а затем выросли на 2,48% в ходе послеторговой сессии до $4,13, поскольку инвесторы оценили улучшение рентабельности, укрепление баланса и прогнозы по дальнейшему росту EBITDA в 2027 финансовом году.

Ключевые выводы

• Tilray зафиксировала рекордный доход за 2026 финансовый год в размере $915,5 млн, по сравнению с $821,3 млн годом ранее.
• Скорректированный EBITDA достиг рекордного уровня в $61,1 млн, или $63,4 млн без учёта временных топливных надбавок.
• По итогам года компания располагала около $235 млн в денежных средствах и рыночных ценных бумагах, а чистый долг составил менее $1 млн.
• Доход за четвёртый квартал вырос на 25% до $281,7 млн, а скорректированный EBITDA увеличился на 15% до $31,9 млн.
• Руководство прогнозирует скорректированный EBITDA на 2027 финансовый год в диапазоне от $68 млн до $75 млн.
• Акции выросли в ходе послеторговой сессии, что свидетельствует об умеренно позитивной реакции инвесторов.

Результаты деятельности компании

Tilray заявила, что превратилась в диверсифицированную глобальную компанию по производству потребительских товаров и фармацевтическому дистрибьюторству, охватывающую сегменты каннабиса, напитков, гостеприимства и здорового образа жизни. Генеральный директор Ирвин Саймон отметил, что компания больше не зависит от одной категории или одного регуляторного решения.

Результаты Tilray за 2026 финансовый год продемонстрировали широкий рост. Доход от каннабиса вырос на 8% до $268,3 млн, доход от напитков увеличился на 6% до $254 млн, доход от фармацевтического дистрибьюторства вырос на 21% до $327,2 млн, а доход от сегмента здорового образа жизни увеличился на 9% до $65,9 млн.

Сегмент напитков получил поддержку благодаря приобретению BrewDog, завершённому в четвёртом квартале. Tilray сообщила, что BrewDog добавила $51,1 млн дохода в квартале и обеспечивает компании более широкую международную платформу. В сегменте каннабиса Tilray сохранила позицию крупнейшей по доходу компании в Канаде и продолжила наращивать долю рынка в нескольких категориях продуктов, включая самокрутки, съедобные продукты и вейпы.

Компания также выделила свой европейский бизнес в области каннабиса, где доход вырос на 34% до около $85 млн, несмотря на давление на цены и регуляторные задержки. Руководство заявило, что масштаб присутствия Tilray в Португалии и Германии обеспечивает гибкость для удовлетворения растущего международного спроса.

Финансовые показатели

• Доход: $915,5 млн в 2026 финансовом году, рост на 11% с $821,3 млн.
• Доход за четвёртый квартал: $281,7 млн, рост на 25% с $224,5 млн.
• Скорректированный EBITDA: $61,1 млн за 2026 финансовый год, рост на 11% в годовом исчислении.
• Скорректированный EBITDA за четвёртый квартал: $31,9 млн, рост на 15% с $27,6 млн.
• Валовая прибыль: $260,4 млн за год, рост на 8%.
• Валовая маржа: 28% за год, по сравнению с 29% годом ранее.
• Чистый убыток: $105,2 млн, или $1,09 на акцию, против около $2,2 млрд, или $24,56 на акцию, в 2025 финансовом году.
• Чистый убыток за четвёртый квартал: $37,9 млн, или $0,43 на акцию, против около $1,3 млрд, или $13,01 на акцию, годом ранее.
• Скорректированная чистая прибыль: $12,2 млн, или $0,11 на акцию, рост на 87% с $6,5 млн.
• Денежные средства и рыночные ценные бумаги: около $235 млн на конец года.
• Коэффициент текущей ликвидности: 2,79, что свидетельствует о том, что ликвидные активы уверенно превышают краткосрочные обязательства.

Результаты vs. прогноз

Консенсус-прогноз для отчётного квартала не предоставлялся, поэтому прямое сравнение с ожиданиями провести невозможно. Тем не менее результаты указывают на очевидное операционное улучшение.

Доход Tilray за 2026 финансовый год в размере $915,5 млн и скорректированный EBITDA в $61,1 млн стали рекордными показателями для компании. Годовой чистый убыток также резко сократился, хотя это улучшение частично объясняется отсутствием крупного неденежного обесценения, зафиксированного в предыдущем году.

Для инвесторов более важной может оказаться общая динамика бизнеса, а не сравнение отдельного квартала. Tilray стремится продемонстрировать, что сочетание активов в сегментах каннабиса, напитков, дистрибьюторства и здорового образа жизни способно обеспечивать более стабильную генерацию денежных потоков. По этому показателю компания сделала ещё один шаг вперёд: операционный денежный поток без учёта оборотного капитала улучшился на $50,3 млн в годовом исчислении.

Реакция рынка

Акции Tilray завершили основную торговую сессию на уровне $4,03, без изменений относительно предыдущего закрытия. После публикации отчётности акции выросли до $4,13 в ходе послеторговой сессии, прибавив 2,48%. При рыночной капитализации в $480 млн и бета-коэффициенте 1,89 акции отличаются значительной волатильностью. По данным анализа InvestingPro, Tilray выглядит недооценённой на текущих уровнях, что позволяет включить её в список кандидатов платформы наиболее недооценённых акций.

Движение было умеренным, но позитивным. Акции остаются вблизи нижней границы 52-недельного диапазона от $3,80 до $23,20, что наглядно демонстрирует, насколько они упали с прошлогодних максимумов. Рост в ходе послеторговой сессии свидетельствует о том, что инвесторы позитивно восприняли рекордный доход, более высокий EBITDA и улучшение баланса, однако прирост недостаточно значителен, чтобы говорить о существенной переоценке акций.

Без данных об объёмах торгов невозможно подтвердить, была ли торговая активность необычно высокой. Тем не менее реакция выглядит взвешенной, а не эйфоричной, что типично для компании из волатильного сектора, которая ещё только движется к устойчивой прибыльности.

Прогноз и ориентиры

Tilray сообщила, что ожидает скорректированного EBITDA в диапазоне от $68 млн до $75 млн в 2027 финансовом году, что предполагает дальнейшее улучшение по сравнению с 2026 финансовым годом. Руководство заявило, что прогноз отражает рост дохода, улучшение валовой прибыли и продолжение жёсткого контроля над затратами.

Компания также указала на несколько долгосрочных драйверов роста:

• продолжение экспансии в международном сегменте каннабиса,
• дальнейшая интеграция BrewDog,
• партнёрство с Carlsberg на рынке США, которое начнётся 01.01.2027,
• продолжение роста в сегментах фармацевтического дистрибьюторства и здорового образа жизни.

Саймон заявил, что Tilray нацелена на повышение маржинальности бизнеса в долгосрочной перспективе и подтвердил долгосрочный ориентир по марже EBITDA на уровне 15–18%, оговорившись, что на это потребуется время. Он также отметил, что компания сосредоточена на использовании своего масштаба для улучшения маржи, а не только на поглощениях. Аналитики установили целевые цены в диапазоне от $5 до $23, что отражает расхождение во взглядах на потенциал восстановления компании. Для более глубокого анализа InvestingPro предлагает 10 дополнительных эксклюзивных рекомендаций по Tilray, а также комплексные отчёты Pro Research, охватывающие более 1 400 американских акций с экспертным анализом и практическими выводами.

Комментарии руководства

Саймон заявил, что Tilray стала «диверсифицированной глобальной компанией по производству потребительских товаров и фармацевтическому дистрибьюторству с лидирующими позициями в сегментах каннабиса, напитков, гостеприимства и здорового образа жизни», добавив, что компания «больше не определяется одной категорией, одним рынком или одним регуляторным решением».

Он также отметил, что компания считает: рынок не в полной мере оценивает её платформу. «Мы по-прежнему убеждены, что рынок не в полной мере признаёт ценность того, что мы создали», — сказал он, указав на баланс, активы и глобальный охват.

Говоря о сегменте каннабиса, Саймон подчеркнул важность вертикальной интеграции. «Мы не собираемся выходить на спотовый рынок», — сказал он. «Мы можем всё это планировать самостоятельно».

Эти комментарии подчёркивают стратегию Tilray: использовать масштаб, собственное производство и дистрибьюторские возможности для поддержания маржи и снижения зависимости от внешних поставщиков.

Риски и вызовы

• Регуляторная неопределённость: стратегия Tilray в США в сфере каннабиса по-прежнему зависит от неясных федеральных правил, что может задержать расширение.
• Давление на цены: международные рынки каннабиса, особенно в Европе, столкнулись с ценовым давлением.
• Реструктуризация в сегменте напитков: компания продолжает оптимизировать бренды и ассортимент в пивном бизнесе, что может оказывать краткосрочное давление на доход.
• Потребности в оборотном капитале: приобретение BrewDog и инвестиции в запасы увеличили использование оборотного капитала в течение года.
• Ограниченная прибыльность: несмотря на прогресс, Tilray по-прежнему зафиксировала чистый убыток за год и квартал.

Вопросы и ответы

Аналитики сосредоточились на том, как различные бизнесы Tilray взаимодействуют между собой, каковы планы руководства по улучшению результатов в сегменте напитков и что компания может предпринять в сфере каннабиса в США в случае изменения федеральных правил.

Один из вопросов касался того, способны ли многочисленные подразделения компании двигаться синхронно. Саймон ответил, что Tilray создала широкую платформу, включающую каннабис, напитки, здоровый образ жизни и потребительские товары, и что компания не является «игроком одной ставки».

Ещё одной ключевой темой стал сегмент напитков, где органический доход без учёта BrewDog снизился в квартале. Саймон пояснил, что снижение отражает оптимизацию ассортимента и отказ от нерентабельного бизнеса, а не отсутствие спроса. Он сообщил, что компания делает ставку на более прибыльные бренды и ожидает улучшения в 2027 финансовом году.

Аналитики также задавали вопросы о стратегии в сфере каннабиса в США. Саймон заявил, что Tilray будет ждать более чёткого регуляторного пути, прежде чем предпринимать крупные шаги, добавив, что компания хочет понять, как любые федеральные изменения будут работать на практике, прежде чем вкладывать капитал.

Вопросы о международном каннабисе были сосредоточены на предложении и маржинальности. Саймон сообщил, что крупные производственные мощности Tilray в Португалии, Германии и Канаде обеспечивают достаточный объём предложения для поддержки роста, даже несмотря на то что некоторые рынки испытывают ценовое давление и задержки с выдачей разрешений.

В ходе другого обмена мнениями руководство заявило, что видит возможности для улучшения валовой маржи в CC Pharma — фармацевтическом дистрибьюторском подразделении Tilray — и возможного распространения этой модели на другие рынки. Саймон отметил, что даже скромный прирост маржи в этом сегменте и в пивном бизнесе может оказать существенное влияние на итоговые результаты.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.