Кредитный рейтинг компании обусловлен умеренно сильным операционным профилем, высокой рентабельностью бизнеса, а также низким уровнем долговой нагрузки и сильной ликвидностью. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает отрицательный свободный денежный поток в связи с существенными капитальными вложениями. Поддержку кредитному рейтингу оказывает высокая вероятность предоставления компании экстраординарной помощи ключевым акционером - ПАО "Россети" (рейтинг АКРА "AAA(RU)", прогноз - "стабильный").
По прогнозам АКРА, в 2018-2020 годах индексация тарифов "Ленэнерго" будет осуществляться с превышением к инфляции. Повышенная индексация связана с очень высокими инвестиционными обязательствами компании. "Ленэнерго" демонстрирует один из наиболее высоких показателей отношения инвестиций к выручке - 30-35% при среднем значении по России 22%.
"Стабильный" прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести: значительное снижение долговой нагрузки (уменьшение скорректированного долга ниже 1,0х FFO до чистых процентных платежей либо рост покрытия процентных платежей выше 10,0х); переход свободного денежного потока в устойчивую положительную зону; получение поручительств/гарантий со стороны "Россетей" по основной части долга Компании.
К негативному рейтинговому действию могут привести: потеря контроля над "Ленэнерго" со стороны "Россетей" либо снижение степени связи компании с холдингом; рост общего долга выше 2,0х FFO до чистых процентных платежей при одновременном ухудшении структуры долга либо падение покрытия процентных платежей ниже 5,0х; падение рентабельности по FFO до процентов и налогов ниже 25%; существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности.
ПАО "Ленэнерго" - крупная региональная электросетевая компания на северо-западе России. Предприятие обслуживает территорию общей площадью 87,1 тыс. кв. км с населением более 6 млн человек. Электросетевой комплекс включает 38,8 тыс. км воздушных ЛЭП, почти 16 тыс. км кабельных трасс и более 13,8 тыс. подстанций разного класса напряжения. Основные акционеры компании - ПАО "Российские сети (MCX:RSTI)" (68,25% обыкновенных акций) и администрация Санкт-Петербурга (29,08%).