"В настоящее время позиции фондов в российских акциях существенно выше веса страны в индексе MSCI EM, причем это превышение (overweight) является наибольшим среди развивающихся государств и отмечается впервые с начала отслеживания нами этих данных в 2011 году", - отметил основатель Copley Fund Research Стивен Холден.
До недавнего времени наиболее популярным направлением для фондов акций emerging markets была Индия, однако теперь позиции инвесторов в индийских бумагах превышают вес страны в индексе лишь на 1,4 п.п., что отодвинуло страну на вторую позицию после РФ.
Согласно данным Copley, которые основаны на показателях 126 фондов акций emerging markets с совокупным объемом активов в $300 млрд, в начале 2015 года позиции инвесторов в индийских акциях превышали вес страны в индексе в среднем на 4,4 п.п.
На данный момент в портфелях 72,8% фондов позиции в российских акциях выше веса страны в индексе, аналогичная ситуация для Индии отмечается в портфелях 60% фондов.
В настоящее время вес России в структуре индекса MSCI EM составляет 3,3%, что вдвое ниже, чем в начале 2012 года.
По словам С.Холдена, рост популярности российских акций связан с тем, что РФ рассматривается как "лучший из оставшихся" рынков после долгого лидерства Индии, в результате которого индийские бумаги стали слишком дорогими. "В России есть ряд отличных компаний, демонстрирующих реальный рост. Я думаю, рост интереса к российским акциям - это интерес скорее к корпоративному сектору, а не к стране в целом", - отметил С.Холден.
По словам главы GOG Partners Раджива Джаина, фондам достаточно создать небольшую позицию в акциях одной из российских компаний, чтобы эта позиция превысила вес РФ в индексе, учитывая, что он стал довольно низким. Р.Джаин входит в число инвесторов, очень благоприятно оценивающих российский рынок, при том, что в предыдущие 15 лет его настрой в отношении РФ был "исключительно медвежьим". В настоящее время позиции фонда GOG Partners в российских акциях составляют 10,2% портфеля, что более чем в три раза выше веса РФ в индексе MSCI EM.
Еще один инвестор, резко поменявший отношение к российскому рынку акций за последнее время - Николас Филд, стратег по emerging markets в Schroders (LON:SDR) и со-управляющий Global Emerging Markets Opportunities Fund. Позиции Global Emerging Markets Opportunities Fund в российских акциях составляют 14,2% портфеля.
Р.Джаин отметил, что санкции, введенные против России США и Европой, а также снижение цен на нефть, вынудили российские компании сократить расходы и уменьшить использование заемных средств, что благоприятно расценивается зарубежными инвесторами.
"Санкции оказались позитивными для российских компаний. Они были вынуждены объединить усилия, и это привело к резкому сокращению расходов, - отметил Р.Джаин. - Благодаря снижению расходов операционные прибыли превышают прогнозы экспертов. Корпоративные прибыли начали восстанавливаться после длительного снижения. Нам остается только следовать за этой тенденцией".
Эксперт видит положительные моменты даже в проблемах банка "Открытие" и Бинбанка, двух частных банков, недавно спасенных Банком России и национализированных.
Порядка 4,2% портфеля GOG Partners приходится на долю акций Сбербанка (MCX:SBER).
"Банковская отрасль РФ прошла через серьезную консолидацию. В настоящее время три банка контролируют 70% всех активов в этом секторе, - говорит Р.Джаин. - Сбербанк хорошо управляется. Сколько банков могут похвастаться показателем рентабельности капитала (ROE) в 20% в середине рецессии. Мы наблюдаем быстрый рост объема кредитов в банке и сокращение "плохих" долгов".
Российские компании, позиции которых в фондах акций emerging markets выше их веса в индексе, - это, в первую очередь, Сбербанк и X5, а также "Яндекс (MCX:YNDX)", Mail.ru и "ЛУКОЙЛ (MCX:LKOH)", свидетельствуют данные Copley.