В своем отчете, опубликованном в пятницу, рыночные аналитики Citi Research отметили, что, хотя рынок железной руды в настоящее время испытывает трудности, существуют значительные факторы, которые следует учитывать при принятии решения о том, наступило ли подходящее время для инвестиций в падающий рынок или следует подождать дополнительной информации.
Цена на железную руду, которая в настоящее время составляет в среднем 80 долларов за метрическую тонну, приближается к уровню, соответствующему производственным затратам многих производителей. "Наш прогноз о том, что цены на железную руду могут достичь 85 долларов за метрическую тонну в ближайшие три месяца, практически не встретил возражений", - комментируют аналитики.
Основные вопросы инвесторов касаются последствий различных значений цен на железную руду для потребления стали в Китае, показателей, за которыми следует следить для восстановления рынка, и неожиданных изменений рыночной конъюнктуры за последние три месяца.
В последние несколько месяцев спрос на железную руду поддерживался некоторыми непредвиденными позитивными событиями. Количество вторичного сырья, используемого при производстве стали, значительно сократилось, что, в свою очередь, повысило спрос на железную руду.
Кроме того, запасы железной руды на сталелитейных заводах были низкими: средний срок поставки составил всего 18 дней по сравнению со средним долгосрочным показателем в 27 дней.
Такая ситуация сохраняется, несмотря на рекордно высокие запасы в портах отгрузки. Кроме того, запасы стали в распределительных центрах и на заводах находятся на самой низкой отметке для этого сезона за последние пять лет.
С другой стороны, ожидаемого экономического подъема со стороны Китая не произошло. Общий объем финансирования экономики, известный как совокупное социальное финансирование (TSF), сократился, что может привести к самому значительному снижению за многие годы, если тенденция сохранится.
Кроме того, число новых проектов в сфере недвижимости в Китае упало до самого низкого уровня с 2005 года, а число новых инфраструктурных проектов не увеличилось, что отчасти связано с сокращением TSF.
Citi рекомендует следить за несколькими ключевыми показателями на предмет признаков потенциального улучшения ситуации на рынке железной руды. Изменение структуры роста TSF может свидетельствовать об увеличении спроса на сталь в Китае, что будет наиболее надежным признаком положительной динамики рынка.
Кроме того, первые признаки восстановления данных по рынку недвижимости, даже если они не достигнут высот 2019 года, могут свидетельствовать о более оптимистичных перспективах рынка. Значительные перебои с поставками от обычных поставщиков с низкими издержками также могут привести к росту цен.
Чтобы цены на железную руду оставались стабильными на уровне 85 долларов за метрическую тонну, спрос на сталь в Китае должен снизиться на 6-9 % по сравнению с предыдущим годом. Этот прогноз основан на расчетах Citi о том, насколько чувствительно предложение к изменению цен со стороны нетрадиционных источников железной руды, внутреннего китайского производства и дорогих традиционных источников.
Во время последнего значительного спада в сталелитейной промышленности в 2015 году производство стали в Китае сократилось на 2,3% по сравнению с предыдущим годом, а видимое потребление снизилось на 4,3%.
Сезонно цены на железную руду обычно растут с конца сентября по начало октября и продолжают расти до праздника Китайского Нового года. Однако, учитывая текущие рыночные цены, ожидается, что рост цен будет ограниченным, а максимальная ожидаемая цена составит 110-120 долларов за метрическую тонну.
Что касается поставок, то существенных перебоев с основными поставщиками, такими как Австралия, Бразилия и Южная Африка, не наблюдалось, и объемы поставок из этих стран росли в соответствии с планом. С другой стороны, поставки из менее распространенных источников, которые очень чувствительны к изменениям цен, были непоследовательными: сначала они росли в начале года, когда цены были выше, но затем сократились, когда цены упали.
Внутреннее производство железной руды в Китае продемонстрировало чувствительность к изменениям цен, хотя данные по нему противоречивы. Между тем, наличие вторичного сырья, которое вернулось к нормальному уровню после снижения в прошлом году, оказало некоторую поддержку спросу на железную руду, поскольку ее использование в производстве стали по-прежнему ниже, чем обычно.
Текущие цены на железную руду сейчас близки к верхней границе диапазона затрат для традиционных поставщиков, при этом 90 долларов за метрическую тонну считаются "мягким дном" для цен, а 80 долларов за метрическую тонну - "твердым дном". При нынешних ценах рынок железной руды уже находится в 95-м процентиле диапазона затрат для публично торгуемых компаний, что говорит о том, что у цен мало возможностей для снижения, если только не произойдет значительного изменения спроса на сталь.
Запасы железной руды в китайских портах хотя и немного сократились, но все еще находятся на рекордно высоком уровне. Однако особого внимания заслуживает уровень запасов на сталелитейных заводах, который в настоящее время составляет всего 18 дней поставок, что значительно ниже обычного среднего уровня. Такой низкий уровень запасов на сталелитейных заводах является сильным признаком спроса, поскольку свидетельствует о готовности заводов увеличить производство в случае необходимости.
Аналогичным образом, запасы стали в распределительных центрах и на заводах находятся на самом низком уровне за последние пять лет, что подчеркивает осторожную позицию рынка и потенциал будущего роста спроса на железную руду, когда эти запасы необходимо будет пополнить.
Эта статья была подготовлена и переведена при поддержке AI и проверена редактором. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.